El punto de inflexión ignorado: ¿Por qué las nuevas regulaciones de ETP de criptomonedas pueden convertirse en un parteaguas para la industria?

Aunque el proceso de integración de las criptomonedas al sistema financiero cotidiano es largo, hoy este proceso ha comenzado oficialmente.

Escrito por: cryptoslate

Traducción: Blockchain Knight

Con la paralización del gobierno de Estados Unidos en curso, es un buen momento para dar un paso atrás y analizar una decisión clave de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos).

Esta decisión podría influir en la innovación de la industria cripto, los asesores financieros y los inversores comunes durante los próximos años.

Recientemente, la SEC aprobó un cambio discreto pero trascendental: la adopción de estándares generales para la cotización de productos cotizados en bolsa de criptomonedas (ETP).

Esto significa que las bolsas ya no necesitan presentar solicitudes de reglas individuales para cada ETP de criptomonedas que cumpla con los requisitos para poder listarlos. Este cambio estructural pone fin a años de incertidumbre en los que los ETP debían ser revisados “caso por caso”.

No se puede subestimar el impacto de este avance, que debe considerarse entre los grandes hitos de la industria, junto con el lanzamiento de los futuros de bitcoin en la Chicago Mercantile Exchange (CME) en 2017, la salida a bolsa de Coinbase en Wall Street en 2021, la fusión de Ethereum (Ethereum Merge) en 2022 y la aprobación de los ETF spot de bitcoin en 2024.

Estas son las cuatro razones principales por las que esta nueva regulación marca un antes y un después para la industria cripto:

1. Ciclos más cortos, ETPs innovadores más viables

Antes, cada ETP debía pasar por un largo proceso de revisión de la SEC, que podía durar hasta 240 días. Según la nueva regulación, los productos que cumplan con los estándares preestablecidos pueden lanzarse en tan solo 75 días, lo que, en términos regulatorios, es “a la velocidad de la luz”.

Este ajuste reduce la incertidumbre y los costos de mantenimiento para los emisores, lo cual es fundamental: lanzar un ETP requiere capital y recursos reales, incluyendo fondos semilla, gastos legales/registrales, costos de cotización y gastos continuos de marketing, todos los cuales se acumulan mientras la solicitud está en estado de incertidumbre.

La reducción del ciclo de revisión hace que más estrategias sean viables económicamente y enriquece la oferta de productos ETP.

Se espera que, bajo este marco simplificado, se lancen numerosos ETP de tokens spot, no solo de bitcoin (BTC) y ethereum (ETH), sino también de SOL, XRP y otras criptomonedas.

Para una industria cripto que ha estado estancada en la revisión regulatoria durante tanto tiempo, esto es sin duda el “disparo de salida”.

2. Los asesores financieros finalmente pueden incluir criptoactivos en las carteras

Hasta ahora, incluir criptomonedas en carteras de inversión tradicionales enfrentaba numerosos obstáculos. Aunque en los últimos dos años surgieron algunos fondos de bitcoin y ethereum, muchos brokers principales y asesores de inversiones registrados (RIA) seguían evitando las criptomonedas.

Un caso típico es Vanguard, con 10 trillones de dólares en activos bajo gestión, que se ha negado sistemáticamente a ofrecer a sus clientes acceso a ETF spot de bitcoin.

Esta postura conservadora ha dejado a innumerables inversores “mirando desde afuera” y ha hecho que los asesores financieros prácticamente no tengan opciones de asignación cripto que sean compatibles con la regulación.

La nueva regulación de la SEC abre la puerta para estos inversores y asesores. Gracias a la vía simplificada de cotización de ETPs cripto diversificados, los asesores finalmente pueden ofrecer a sus clientes exposición a criptomonedas tipo índice a través de plataformas conocidas.

En las primeras 48 horas tras la publicación de la nueva regulación, Grayscale obtuvo la aprobación para transformar su “Digital Large Cap Fund” en el “Grayscale Crypto 5 ETF”.

Aunque este producto aún está en pausa y solo podrá comenzar a cotizar tras la aprobación final, esta transformación permitirá a sus clientes invertir en una canasta de los cinco criptoactivos de mayor capitalización de mercado.

Con productos como este, los asesores financieros ahora pueden asignar criptomonedas con la misma facilidad con la que asignan fondos índice S&P 500 o fondos de oro.

De hecho, la “normalización” de las criptomonedas en cuentas de brokers estándar significa que los jubilados podrán tener activos digitales junto con acciones y bonos en sus cuentas individuales de retiro (IRA).

Los asesores de inversiones registrados (RIA) también podrán incluir criptomonedas en sus estrategias de rebalanceo de activos sin procesos operativos complejos ni problemas de cumplimiento normativo.

3. Los ETP regulados impulsan la integración de las criptomonedas con la banca

Además de mejorar el acceso, este avance profundiza la integración de las criptomonedas con las finanzas tradicionales.

Cuando los activos digitales están dentro de vehículos regulados, pueden integrarse de manera más efectiva al sistema financiero existente.

JPMorgan, históricamente escéptico respecto a las criptomonedas, anunció recientemente que aceptará participaciones en ETF de criptomonedas como garantía para préstamos, de manera similar a los préstamos con margen respaldados por ETF de acciones.

A medida que más ETPs se integren en los sistemas estándar de custodia y reporte, los bancos estarán más dispuestos a aceptar estos activos como garantía para préstamos.

La capacidad de utilizar tenencias de criptomonedas como colateral para préstamos convierte a las criptomonedas en “participantes activos” en el mercado bancario y crediticio.

Hoy, las criptomonedas ya no están aisladas; están convirtiéndose, como las acciones o los bonos del Tesoro estadounidense, en uno de los pilares del sistema financiero.

4. Reglas claras impulsan una nueva ola de innovación

Quizás el cambio más relevante de esta reforma sea el ajuste en la filosofía regulatoria central.

Tras años de incertidumbre, los reguladores estadounidenses finalmente han enviado una señal: las criptomonedas deben integrarse al sistema financiero existente, no quedar fuera de él.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, ya ha lanzado el “Crypto Plan”, instruyendo a la SEC a revisar las disposiciones relevantes de la ley de valores para allanar el camino hacia la migración del mercado a la blockchain.

Esta claridad de objetivos desde arriba impulsa la innovación. Cuando las empresas conocen los límites regulatorios, pueden avanzar con mayor confianza en sus negocios.

Actualmente, tanto instituciones financieras tradicionales como startups están compitiendo para lanzar productos bajo las nuevas reglas, desde ETPs de índices multimoneda hasta fondos experimentales de tokens con rendimiento.

Los frutos de este cambio no se limitarán a la aparición de nuevos ETPs, sino que también pondrán a prueba la competitividad de Estados Unidos. En el futuro, podríamos ver ETF de bienes raíces tokenizados u otros productos temáticos de criptomonedas.

Si Estados Unidos establece las reglas, la innovación se quedará; de lo contrario, migrará al extranjero. Al integrar rápidamente las criptomonedas en productos financieros convencionales y apoyar explícitamente el “futuro on-chain”, el gobierno estadounidense está manteniendo la competitividad del país en el sector cripto, e incluso podría recuperar el liderazgo.

Este ajuste regulatorio es uno de los cambios más significativos para la industria cripto en los últimos años.

No se trata solo de los ETP en sí, sino de que las criptomonedas sean reconocidas como una parte legítima de las carteras de inversión modernas.

Para los asesores financieros, esto significa poder satisfacer mejor las necesidades de sus clientes; para los inversores, implica más opciones y comodidad; para los innovadores, marca el regreso de Estados Unidos a la carrera cripto.

El proceso de integración de las criptomonedas al sistema financiero cotidiano es largo, pero hoy este proceso ha comenzado oficialmente—y, con reglas claras y definidas, su ritmo se está acelerando.

El camino hacia un sistema financiero verdaderamente on-chain ya está abierto, y al menos desde mi perspectiva, el futuro es prometedor.