Autorreflexión después del colapso del 10·11: por qué todavía no puedo dejar este juego cripto

Últimamente reflexiono mucho sobre mis elecciones de vida: en los últimos cuatro años, prácticamente he dedicado cuerpo y alma al mundo de las criptomonedas, y ese “cuerpo y alma” no es una exageración: casi no tengo otros pasatiempos, y la mayor parte de mi tiempo despierto gira directa o indirectamente en torno a las criptomonedas: investigar operaciones, probar nuevos protocolos, interactuar con personas, publicar contenido en X, leer opiniones de otros, revisar newsletters del sector y leer transcripciones de podcasts (prefiero el formato escrito porque leo cinco veces más rápido que ver videos o escuchar audios).

Realmente amo el proceso de esforzarme, incluso podría decir que es una especie de obsesión. Esto no significa que las criptomonedas sean mi único interés, pero sí es mi foco principal en este momento. Quizás algún día me canse y pase semanas o meses pensando hacia dónde ir, hasta encontrar un nuevo objetivo. Pero mirando hacia atrás, mi fascinación por los números y la especulación es evidente.

El colapso del “10.11” fue impactante, pero salí casi ileso. Durante el fin de semana, utilicé una estrategia delta neutral en la plataforma Lighter, donde las posiciones cortas no fueron liquidadas automáticamente como en Hyperliquid y otras plataformas; y en cuanto a las posiciones largas, solo tenía activos spot. En Bybit no tenía ninguna posición de futuros perpetuos, y el día antes del colapso cerré una operación considerable en el par DOGE/BTC —solo quería pasar un fin de semana tranquilo—, y ahora pienso que si no la hubiera cerrado, probablemente habría perdido muchísimo. Así que sobrevivir esta vez tuvo algo de suerte.

Normalmente uso un apalancamiento bajo de 2-3 veces, con el objetivo de reducir el margen necesario en exchanges centralizados (CEX) o descentralizados (DEX). Pero este colapso igual me sorprendió: las altcoins cayeron en promedio un 62%, y algunas monedas incluso se desplomaron entre un 85% y un 99%, lo que significa que todos los traders apalancados en largo fueron “liquidados”. En los últimos años, muchos traders agresivos (conocidos en el sector como “degens”) se volcaron al trading de criptomonedas, primero en el ecosistema de Solana y después en los futuros perpetuos. Hoy, el apalancamiento es la norma en la industria, y yo mismo lo uso a diario. Algunos dirán que estos traders carecen de gestión de riesgos, pero en mi opinión, un apalancamiento de 2-3 veces es bastante conservador. Y siendo sincero, no creo que la gente deje de usar apalancamiento por este colapso: en una o dos semanas, los traders agresivos volverán al mercado como si nada hubiera pasado.

Pensalo: ¿cómo se puede cubrir el riesgo ante una caída promedio del 63% en las altcoins (y eso es solo el promedio, la mayoría cayó mucho más)? Es una locura.

Entonces, después de este colapso, ¿quiénes seguirán “peleando” en este ciclo?

La respuesta es: los “tercos pero prudentes”: principalmente tienen activos spot, observan mucho antes de entrar en nuevas monedas o proyectos. No se lanzan a lo loco, por lo que rara vez obtienen ganancias extraordinarias, pero sus portafolios logran un crecimiento compuesto estable año tras año.

Los más afectados fueron los traders de futuros perpetuos; irónicamente, muchos “maximalistas de altcoins” (como los traders del ecosistema Solana) salieron relativamente mejor parados, porque la mayoría opera sin apalancamiento. Claro, algunos sí participaron en el mercado de futuros perpetuos y, si fue así, probablemente sufrieron grandes pérdidas. Pero la mayoría se mantuvo en “spot”, y aunque perdieron, no quedaron en la ruina.

Para los exchanges descentralizados de futuros perpetuos (Perp DEX), el impacto de este colapso es digno de análisis: en Hyperliquid, las posiciones cortas fueron liquidadas automáticamente, lo que generó ganancias para el token del exchange, HLP; mientras que en Lighter, las posiciones cortas no fueron liquidadas, y el token del exchange, LLP, tuvo pérdidas. Nadie puede predecir el futuro de los Perp DEX, pero este “stress test” del “10.11” dejó muchas lecciones y áreas de mejora para la industria. Por ejemplo, ¿debería ajustarse el modelo de recompra del token HYPE? ¿Es sostenible una recompra del 100%?

¿Voy a dejar de usar apalancamiento? La respuesta es no. Sé que debo hacerme responsable de todas mis operaciones y decisiones, el riesgo siempre está presente —si no hubiera riesgo, tampoco habría ganancias.

En cuanto al sector DeFi, espero que pronto haya una ola de liquidaciones de posiciones. Aunque DeFi tuvo un buen desempeño en el colapso del “10.11”, el pánico ya se extendió y muchos preferirán guardar sus activos en sus propias wallets en vez de confiar en terceros. Por suerte, USDe se mantuvo estable en este evento. En mi opinión, Ethena es el “pilar” de DeFi: sostiene todo el ecosistema, y si Ethena falla, habrá un efecto dominó (por ejemplo, el 70% del TVL de Pendle depende de Ethena).

Pensando a futuro, siempre estoy evaluando qué altcoins valen la pena. Por ahora me inclino por MNT y por esos “tokens clásicos” que llevan tiempo en el mercado. Además, creo que el furor especulativo por las altcoins va a enfriarse, así que PUMP y Fartcoin no serán mi foco principal. Actualmente tengo principalmente stablecoins y planeo operar bajo un modelo “puramente basado en noticias/narrativas”: quizás no sea el más rentable, pero al menos protege bien mi capital en el corto plazo.

Para terminar, quiero decir:

La mayoría no logra la riqueza que sueña porque no tiene las cualidades de los que triunfan.

Tus rivales son personas “nacidas para este sector”: no les importa cuántas horas trabajan, no se rinden ante las dificultades. No se relajan en los buenos momentos ni se rinden en los malos: ese ritmo ya es parte de su vida.

La riqueza puede ser su objetivo superficial, pero lo que realmente los impulsa es “el proceso de búsqueda”, “la alegría de crecer”, “el perfeccionamiento de habilidades” y el desarrollo silencioso de su profesionalismo cuando nadie los ve.

No están obsesionados con “la meta”, sino que aman profundamente “el paisaje del camino”.

Por eso, cuando otros eligen rendirse o retirarse, ellos siguen “ganando”: no porque “tengan que ganar”, sino porque no pueden imaginarse fuera de este “juego” que tanto aman.