La demanda institucional se debilita
Ethereum logró una pequeña ganancia del 1% en el último día, acercándose nuevamente a la marca de los $4,000. Pero, sinceramente, esta recuperación se siente bastante inestable cuando se observa lo que sucede tras bambalinas. El dinero institucional que normalmente respalda estos movimientos parece estar saliendo del mercado.
Según los datos de SosoValue, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de ETH al contado registraron salidas netas por un total de $796 millones solo esta semana. Esto eleva la salida de liquidez de estos fondos en lo que va del mes a $388 millones. Si esta tendencia continúa hasta septiembre, sería el primer mes con salidas netas para los ETF de ETH desde marzo. Creo que esto nos dice algo sobre cómo se sienten los grandes jugadores en este momento.
Los holders a largo plazo están vendiendo
Quizás lo más preocupante es el comportamiento de los holders a largo plazo de Ethereum. La métrica Liveliness, que rastrea el movimiento de tokens mantenidos durante mucho tiempo, ha subido a un máximo anual de 0.70. Cuando este número aumenta, significa que monedas que han estado en billeteras durante un tiempo están siendo movidas o vendidas.
Es, esencialmente, una toma de ganancias por parte de quienes han mantenido sus posiciones durante ciclos anteriores. Están viendo estos precios y deciden que es momento de realizar algunas ganancias. Esto genera una presión de venta adicional que dificulta que ETH construya un verdadero impulso alcista.
El nivel de soporte que importa
En este momento, Ethereum se mantiene por encima del nivel de soporte de $3,875. Ese es el piso que ha evitado que la situación empeore. Pero con el dinero de los ETF saliendo y los holders a largo plazo vendiendo en cada repunte, no estoy seguro de cuánto tiempo podrá sostenerse ese soporte.
El análisis técnico sugiere que si los $3,875 se rompen, podríamos ver a ETH caer hacia los $3,626. Por otro lado, si el repunte de hoy logra ganar tracción y atraer un interés de compra real, hay un camino hacia los $4,211. Pero eso requeriría un cambio de sentimiento que, por ahora, no parece estar ocurriendo.
Es una de esas situaciones en las que la acción del precio parece aceptable en la superficie, pero los datos subyacentes cuentan una historia diferente. La retirada institucional combinada con la venta de holders a largo plazo crea vientos en contra que dificultan las ganancias sostenidas. Tal vez el mercado necesite algún catalizador positivo para cambiar la narrativa, pero por ahora, el camino de menor resistencia parece ser a la baja.
