Macquarie: Estados Unidos podría usar 500 millones de dólares para intervenir el yen japonés en una intervención conjunta, y el “efecto señal” sería mucho mayor que el tamaño de los fondos.

Según ha informado la APP de Jin Zhi Finance, Gareth Berry, jefe de estrategias de divisas y tipos de interés de Macquarie, señaló que el efecto señal de la intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón en el tipo de cambio del yen japonés "tiene mucha más influencia que la propia escala de los flujos de capital". Berry escribió en un informe reciente: "Estimamos que las autoridades estadounidenses vendieron 500 millones de dólares en euros/yen el 31 de julio". Apuntó: "En cuanto a la magnitud, comparado con la venta estimada de unos 85 mil millones de dólares en dólares/yen por parte de Japón durante los días 30 y 31 de julio, esto es insignificante".

Dado que la implicación de Estados Unidos en la intervención del mes pasado fue relativamente limitada, esto significa que "aún conserva suficiente munición".

El informe añade: "El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos y la Reserva Federal, actuando conjuntamente, pueden emplear reservas adicionales valoradas en 2.590 millones de dólares en euros; por tanto, si el yen vuelve a debilitarse, tienen toda la capacidad para realizar más operaciones de tamaño similar en el mercado euro/yen".

En teoría, si Estados Unidos decide intervenir directamente en el mercado dólar/yen, su capacidad de intervención es prácticamente ilimitada.

Esta acción marca, más allá de la intervención tras el desastre de Fukushima en octubre de 2011, la mayor intervención bianual registrada de la historia japonesa.

Actualmente, el tipo de cambio del yen frente al dólar ronda los 159,70, acercándose de nuevo al nivel de 160 que los operadores vigilan de cerca; el mercado teme que una ruptura de ese umbral podría desencadenar una intervención del gobierno japonés para apuntalar el yen. El yen ha devuelto casi todas las subidas logradas tras la intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón del mes pasado, mientras que el diferencial de tipos entre ambos países y la preocupación por el futuro fiscal de Japón siguen presionando a la baja al yen.

Los swaps de índices overnight muestran que el Banco de Japón tiene alrededor de un 80% de probabilidades de subir los tipos de interés en septiembre. Al mismo tiempo, la atención del mercado empieza a centrarse en otra posibilidad aún más agresiva: dado el debilitamiento constante del yen y el alto rendimiento de los bonos, el Banco de Japón podría acelerar el endurecimiento de la política monetaria.

El cambio en las posiciones especulativas también respalda este giro en las expectativas. Según datos de la CFTC, a la semana del 11 de agosto, el número total de contratos cortos sobre el yen mantenidos por fondos apalancados se redujo un 6,5%, situándose en 59.526. En general, desde que las autoridades de ambos países actuaron conjuntamente a finales de julio para apoyar el yen, los fondos de cobertura han reducido a más de la mitad sus posiciones cortas en la divisa japonesa.