Las expectativas de aumento de tasas y las preocupaciones fiscales pesan sobre Japón, y el rendimiento de los bonos a 10 años alcanza un máximo de 30 años.

Según ha informado Jinse Finance, debido a las inquietudes fiscales y al aumento de las expectativas del mercado sobre futuras subidas de tasas por parte del Banco de Japón, el lunes los precios de los bonos japoneses cayeron y el rendimiento de los bonos a 10 años subió 5,5 puntos básicos hasta el 2,93%, su nivel más alto desde 1996; al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos a 30 años también aumentó hasta el 4,06%, acercándose al máximo histórico alcanzado en mayo.

Según fuentes conocedoras, el gobierno liderado por la primera ministra Sanae Takaichi apoya la reciente subida de tasas del Banco de Japón y la próxima subida podría producirse en septiembre u octubre. Además, la deuda japonesa sigue bajo presión debido a que el gobierno aún no ha especificado cómo financiará un plan de reducción temporal del impuesto al consumo de alimentos durante dos años.

Ryutaro Kimura, estratega sénior de renta fija en BNP Paribas Asset Management, señaló: “A medida que los inversores regresan de las vacaciones y mejora la liquidez del mercado, el mercado de bonos vuelve a descontar la expectativa de que el Banco de Japón acelere su ciclo de subidas de tasas. A menos que el gobierno de Takaichi abandone su política fiscal expansiva, cualquier descenso en los rendimientos probablemente será gradual, lo que significa que los inversores no deben preocuparse por perder una buena oportunidad de compra.”

El rendimiento de los bonos a 10 años en Japón alcanza su nivel más alto desde 1996

Se intensifican las expectativas globales de un endurecimiento adicional de la política monetaria, lo que supone una amenaza para el mercado de bonos. Los principales bancos centrales enfrentan múltiples presiones, como el aumento de los precios del petróleo a causa de la guerra en Irán, el fuerte crecimiento del gasto público y el auge de la inversión en inteligencia artificial que impulsa el crecimiento económico.

Al mismo tiempo, los datos publicados el lunes muestran que el Producto Interno Bruto (PIB) real de Japón creció un 0,3% trimestral en el segundo trimestre, lo que equivale a un crecimiento anualizado del 1,1%, muy por debajo de las expectativas del mercado. Este resultado podría complicar la comunicación política del Banco de Japón al valorar el momento de la próxima subida de tasas.

Aun así, es poco probable que estos datos desvíen al Banco de Japón de su ruta de subidas. La cotización de los mercados de swaps overnight muestra que los operadores otorgan una probabilidad de hasta el 80% a que el Banco de Japón suba tasas en la próxima reunión de política monetaria del 18 de septiembre.

Tras la publicación de los datos del PIB japonés, el yen se apreció ligeramente, pasando de 159,21 yenes por dólar antes del anuncio a 159,04 yenes por dólar. Desde la intervención conjunta de Japón y Estados Unidos en el mercado de divisas a finales de julio, el avance del yen se ha moderado y sigue muy por debajo de la media de los últimos 10 años, que es de 126,09 yenes por dólar.

Naoki Hattori, economista jefe de Japón en Mizuho Research Institute, afirmó: “Tras la intervención coordinada entre Estados Unidos y Japón en julio, creo que el entorno externo también ejerce presión sobre el Banco de Japón para subir tasas. Teniendo en cuenta todos estos factores, sigo considerando que una subida en septiembre es el escenario principal.”