El plan de financiación de IA de Nvidia de 500 mil millones de dólares oculta preocupaciones, asesor de Trump advierte sobre el riesgo de un exceso de "GPUs ocultas"

El ambicioso plan de Nvidia para empaquetar GPUs como activos financieros enfrenta actualmente advertencias de riesgo dentro de la Casa Blanca.

Recientemente, David Sacks, miembro del Consejo de Asesores de Ciencia y Tecnología del presidente Trump, afirmó en el programa "All In Podcast" que el mayor peligro del plan de Nvidia para convertir GPUs en activos financiables y productivos en colaboración con instituciones inversoras, no es la falta de demanda, sino el exceso de oferta de capacidad computacional—si surge una situación de “dark GPU”, podría causar un impacto sistémico en toda la cadena de inversiones en infraestructura de IA.

Las declaraciones de Sacks representan hasta ahora la advertencia de riesgo más directa desde el círculo interno del gobierno de Trump respecto a esta ola de financiamiento de IA.

¿En qué consiste el riesgo de “dark GPU”?

Sacks utilizó la analogía con la era de la burbuja de internet y la “fibra oscura” para explicar el escenario que le preocupa.

A principios de la década de 2000, las compañías de telecomunicaciones instalaron fibra óptica a gran escala, pero la demanda resultó ser mucho menor que la esperada, dejando enormes capacidades sin utilizar y causando un desplome en los precios, un fenómeno conocido como la crisis de la “fibra oscura”. Sacks considera que el mercado de GPUs enfrenta un riesgo similar.

En el programa mencionó directamente: "Para mí, el mayor riesgo no está del lado de la demanda, el mayor riesgo es el exceso de capacidad computacional, la sobreconstrucción. Igual que después de la burbuja de internet apareció la fibra oscura, si llegamos a ver GPUs oscuras, sería un desastre para todos, especialmente para quienes construyeron infraestructura de capacidad asumiendo precios spot de 30 a 50 dólares por vatio."

El rango de "30 a 50 dólares por vatio" hace referencia a la valoración pública que hizo Elon Musk sobre el valor de la capacidad de IA. Según reportes, Musk habría comentado en una llamada interna de SpaceX que el valor de la capacidad de IA ronda los 30 a 50 dólares por vatio, calculando que ofrecer 1 GW de capacidad podría generar ingresos de entre 300.000 y 500.000 millones de dólares para finales de 2027.

Sin embargo, Nebius, un proveedor de infraestructura de capacidad, reveló después que el valor anual del contrato de sus servicios cloud a largo plazo ronda los 20 a 25 millones de dólares por megavatio. Esto implica que los precios estimados por Musk corresponden en realidad al nivel de primas de contratos a corto plazo, no a la tarifa estándar de la industria.

La resistencia política como “seguro natural”

Sacks no solo advirtió sobre los riesgos, sino que también ofreció una visión contraintuitiva: son las actuales barreras políticas para la construcción de centros de datos las que podrían proteger al mercado del exceso de oferta.

Dijo: "Si de repente demasiadas personas empiezan a suministrar capacidad y hay exceso, el mercado colapsa, ese es el verdadero riesgo. Pero curiosamente, todos estos obstáculos políticos funcionan como un seguro contra ese resultado. Porque construir centros de datos es realmente complicado — ya hemos discutido todas las razones, y ahora mismo hay incluso una especie de pánico moral, histeria, se podría decir que es casi un teatro. Son estos obstáculos políticos los que, en mi opinión, casi garantizan que, ante un crecimiento exponencial de la demanda, no veremos un exceso de oferta. Así que, desde un ángulo extraño, estás protegido."

En otras palabras, la lógica de Sacks es: cuanto mayores sean las barreras para construir, más difícil es expandir rápidamente la oferta y menor es el riesgo de excedente.

La lógica central del plan de financiamiento de Nvidia

Sacks también explicó el origen fundamental del plan de financiamiento de Nvidia: el déficit en los gastos de capital de los compradores finales es ya tan grande que no puede cubrirse solo con financiamiento mediante acciones y deuda.

Utilizó el plan de expansión de Musk como ejemplo: "Musk planea añadir de 6 a 8 GW de capacidad el próximo año, lo que sabemos requiere entre 300.000 y 400.000 millones de dólares en capex. Pero sus empresas acaban de recaudar 100.000 millones mediante acciones y deuda. Claramente, necesitarán otras vías de financiamiento."

Según Sacks, la solución más directa es solicitar financiamiento de vendedor a Nvidia. Dijo: "Ahora, Jensen (Huang) está creando una línea de crédito, apoyándose en estos grandes bancos y fondos de capital privado para que todos los compradores aguas abajo puedan acceder a ella y así beneficiarse."

El mecanismo central del plan de Nvidia es convertir los GPUs en una clase de activos similar a valores financieros, respaldados por valor residual de Nvidia, permitiendo que sean financiables y productivos en términos de retorno. Sacks califica esto como una acción clave para aliviar los cuellos de botella actuales en la financiación de infraestructura de IA.