Morgan Stanley: Im Zeitalter der KI kann AWS einen Umsatz von einer Billion erzielen, Amazon (AMZN.US) Kursziel bei 500 US-Dollar

Laut Informationen von German Finance News erhielt die APP von Morgan Stanley einen Bericht, in dem die Bewertung für Amazon (AMZN.US) mit „Übergewichten“ beibehalten und das Kursziel von 330 auf 335 US-Dollar angehoben wurde – dies entspricht einem Anstieg von 28% gegenüber dem aktuellen Schlusskurs. Der Fokus des Berichts liegt jedoch nicht auf kurzfristigen Prognosen, sondern auf einem längerfristigen Bewertungsszenario. Laut Analyst Brian Nowak könnte der Aktienkurs von Amazon bis Ende 2027 auf 500 US-Dollar pro Aktie steigen, sofern die jährlich umgesetzten Einnahmen aus dem AWS-Cloud-Geschäft 1 Billion US-Dollar erreichen und die Gewinnmargen auf dem Niveau der historischen Cloud-Margen bleiben.

Dieses optimistische Szenario ist zurückzuführen auf eine bedeutende Anhebung der Prognose durch das Amazon-Management im jüngsten Conference Call zum Quartalsbericht. Amazon hat jahrelang erklärt, dass die AWS-Umsätze mehrere hundert Milliarden US-Dollar erreichen könnten – nun wurde diese Zahl von der Unternehmensführung auf 1 Billion US-Dollar korrigiert.

Nowak versucht im Bericht, die Kernfrage zu beantworten, die dieses Ziel aufwirft: Wie lange dauert es, bis AWS eine Billion Umsatz erreicht? Und was bedeutet dieses Ziel für den Aktienkurs von Amazon?

AWS-Billionen-Umsatz-Vision: Gewinnmarge im KI-Zeitalter übertrifft historische Werte und könnte zur mächtigen Gewinnmaschine werden

Der Auslöser für diesen Bericht ist die Stellungnahme des Amazon-Managements im Q2 Conference Call.

Das Amazon-Management äußerte: „Wir sind weiterhin überzeugt, dass AWS zu einem Geschäft mit mehreren hundert Milliarden US-Dollar Umsatz wird. Wir glauben nun, dass sich diese Zahl mindestens verdoppelt – und es ist sehr wahrscheinlich, dass AWS eines Tages ein Unternehmen mit jährlich 1 Billion US-Dollar Umsatz wird, begleitet von besonders attraktiven Free Cashflows und Renditen auf eingesetztes Kapital.“

Auch zur Gewinnmarge nahm das Management Stellung: „Wir haben dies bereits in der ersten Phase des Cloud-Computings geschafft – nur mit allmählich wachsender Nachfrage und nicht so rasant wie im KI-Zeitalter. Wir beobachten, dass die Gewinn- und Renditemargen im Bereich KI selbst im gleichen Entwicklungsstadium denen des Kern-Cloud-Geschäfts entsprechen – tatsächlich sind sie sogar leicht darüber.“

Diese Einschätzung bildet das Fundament des Modells von Morgan Stanley. Die Daten zeigen: Im zweiten Quartal stiegen die AWS-Umsätze im Jahresvergleich um 37% und erreichten die schnellste Wachstumsrate seit 18 Quartalen. Sowohl Umsatz aus KI- als auch aus Custom-Chip-Geschäften wurde stark gesteigert. Sind die Gewinnmargen im KI-Zeitalter wie vom Amazon-Management behauptet auf dem historischen Cloud-Niveau, wird AWS mit 1 Billion US-Dollar Umsatz zu einer enormen Gewinnmaschine.

Amazon-Kapitalausgaben steigen auf 220 Milliarden US-Dollar – Kapazität als entscheidender Engpass

Im Bericht von Morgan Stanley wird klar betont, dass das eigentliche entscheidende Kriterium für den Zeitpunkt der AWS-Billionen-Umsatz-Grenze nicht die Nachfrage ist. Obwohl die Nachfrage stark erscheint, hängt alles davon ab, ob Amazon schnell genug Rechenkapazitäten bereitstellen kann, um den Bedarf zu decken.

Der Bericht listet den Zeitplan zur Kapazitätsausweitung auf: In diesem Jahr kommen 6 Gigawatt (GW) hinzu, im nächsten Jahr 8 GW – und danach jährlich weitere 8 GW.

Amazon hat die Guidance für Kapitalausgaben für 2026 von 200 auf 220 Milliarden US-Dollar angehoben. Die zusätzlichen Investitionen fließen hauptsächlich in die Entwicklung der KI-Infrastruktur.

Der Bericht räumt ein, dass die Perspektiven für das nächste Jahr unsicher werden – Strom, Bau, Server und Arbeitskräfte könnten an jedem Punkt zum Flaschenhals werden. Morgan Stanley ist jedoch der Meinung, dass Amazon derzeit imstande ist, das im Modell definierte Wachstumstempo umzusetzen.

Umsatz pro Watt entscheidet über den Zeitpunkt: AWS könnte frühestens 2034 die Billionen-Marke erreichen

Kapasität allein reicht nicht aus – entscheidend ist, wieviel Umsatz je Watt generiert wird. Der Bericht zeigt: Derzeit bringt jede zusätzliche Watt Rechenleistung von AWS etwa 8 US-Dollar Umsatz. Dieser Wert muss stetig steigen. Morgan Stanley erwartet, dass durch höherwertige KI-Workloads und angemessene Preismodelle der Umsatz pro Watt weiter steigen wird.

Unter der Annahme einer höheren Monetarisierung zeigt das Modell: AWS könnte bereits 2034 einen Jahresumsatz von 1 Billion US-Dollar erreichen; im Basisszenario wäre dieses Meilenstein-Ziel etwa 2035 in Sicht. Der Bericht prognostiziert, dass die AWS-Umsätze bis Ende dieses Jahrzehnts stark wachsen und danach mit steigender Basis allmählich an Tempo verlieren.

Bleibt die Gewinnmarge von AWS im KI-Zeitalter auf dem historischen Niveau des Cloud-Geschäfts, könnte 1 Billion US-Dollar Umsatz mehrere hundert Milliarden US-Dollar Betriebsgewinn bringen. In Verbindung mit dem Retailgeschäft wird Amazon zu einem der weltweit profitabelsten Unternehmen.

Risiken und Chancen: Druck auf Free Cashflow, langfristige Logik bleibt intakt

AWS ist bereits heute das weltweit größte Cloud-Geschäft und wächst so schnell wie seit 18 Quartalen nicht mehr, während der KI-Infrastrukturzyklus erst am Anfang steht. Die Risiken sind dabei sehr real.

Morgan Stanley warnt im Bericht vor dem Druck auf den Free Cashflow: Die KI-Infrastrukturinvestitionen von Amazon belasten bereits den Free Cashflow. In den letzten zwölf Monaten bis zum zweiten Quartal führte die stark gestiegene Beschaffung von Immobilien und Ausrüstung zu einem Nettoabfluss beim Free Cashflow.

Weitere Risiken sind: Monetarisierung bleibt hinter den Erwartungen zurück, Wettbewerber könnten die Preise für Cloud-Dienste senken und regulatorische Maßnahmen könnten den Bau von Rechenzentren verzögern.

Halten die positiven Trends an, steigt der Amazon-Aktienkurs auf 500 US-Dollar. Entwickelt sich alles wie im Basisszenario, so liegt das Kursziel bei 335 US-Dollar. Die Kernbotschaft von Morgan Stanley an die Investoren: Unabhängig vom Szenario liegt Amazons größtes Wachstumspotenzial künftig nicht mehr im Verkauf von Online-Produkten, sondern in den beeindruckenden Gewinnmöglichkeiten von AWS im KI-Zeitalter.

Erste KI-Großinvestitionen machen sich bezahlt – Wall-Street-Analysten optimistisch

Am 30. Juli veröffentlichte Amazon einen starken Quartalsbericht: Der Umsatz überschritt zum ersten Mal die 200 Milliarden US-Dollar-Grenze, das Betriebsergebnis stieg im Jahresvergleich um 43,2% auf 27,461 Milliarden US-Dollar und die operative Gewinnmarge erreichte mit 13,7% einen Rekordwert seit Börsengang. Besonders entscheidend: AWS erzielte einen Umsatz von 42,23 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 36,7% entspricht – deutlich mehr als die erwarteten 31% und das schnellste Wachstum seit 18 Quartalen. Zum fünften Mal in Folge beschleunigt sich das Wachstum, erste Großinvestitionen in KI zeigen Wirkung.

Nach der Veröffentlichung des Quartalsberichts erhöhten mehrere Wall-Street-Institute ihre Kursziele für Amazon.

Goldman Sachs zeigte sich besonders optimistisch und meint, das Tech-Unternehmen verdiene eine deutliche Neubewertung. Das Kursziel wurde von 335 auf 375 US-Dollar angehoben, das Rating bleibt „Kaufen“. Beschleunigtes AWS-Wachstum, starke KI-Nachfrage sowie ein gut laufendes Werbegeschäft sorgen für verbesserte Gewinnperspektiven von Amazon.

Bank of America erhöhte das Kursziel von 310 auf 320 US-Dollar und behielt das Rating „Kaufen“ bei, da die Cloud-Aktivitäten von Amazon die Erwartungen deutlich übertrafen. Die Bank weist jedoch darauf hin, dass mehr Beweise benötigt werden, dass Amazon seine gewaltigen KI-Investitionen effektiv in einen starken und nachhaltigen Free Cashflow umsetzen kann.

Insgesamt sehen die meisten Wall-Street-Analysten Amazon weiterhin positiv. Das Konsensrating ist „Stark kaufen“, das durchschnittliche Kursziel beträgt 332,95 US-Dollar – dies entspricht einem Plus von 27% gegenüber dem aktuellen Aktienkurs.