US-Staatsanleihen werden unter dem Druck steigender Ölpreise und finanzieller Belastungen verkauft, die Rendite der 30-jährigen Anleihe steigt auf den höchsten Stand seit fast 20 Jahren

German Finance Nachrichtendienst berichtet, dass die US-Anleiherenditen am Montag allgemein gestiegen sind. Mit dem erneuten Anstieg der internationalen Ölpreise nehmen die Sorgen der Investoren über anhaltend hohe Inflation, ein wachsendes US-Finanzdefizit sowie das gestiegene Angebot an Staatsanleihen zu. Die Rendite für 30-jährige US-Staatsanleihen erreichte das höchste Niveau seit 2007, wobei der Verkaufsdruck insbesondere im langen Laufzeitenbereich deutlich ist.

Bis Montag stieg die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe um über 4 Basispunkte auf 5,311 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Juni 2007. Die 10-jährige US-Staatsanleihe, ein wichtiger Referenzpunkt für Finanzierungskosten wie Hypotheken und Autokredite, stieg um über 2 Basispunkte auf 4,724 %. Die 2-jährige US-Staatsanleihe, die sensibler auf kurzfristige Politikprognosen der Federal Reserve reagiert, stieg um mehr als 1 Basispunkt auf 4,182 %. Anleihepreise und Renditen bewegen sich entgegen.

Der Anstieg der Ölpreise war einer der Faktoren, die den Renditeanstieg an diesem Tag begünstigten. Das 60-tägige Friedensabkommen zwischen den USA und Iran endete am Montag, und laut Berichten hat die iranische Seite die Möglichkeit einer Verlängerung ausgeschlossen. Ein hochrangiger iranischer Beamter äußerte zudem, falls die diplomatischen Bemühungen mit den USA scheitern, werde Teheran eine offensive Haltung einnehmen – dies hat die Sorge des Markts um die Lage im Nahen Osten und die Energieversorgung erneut verstärkt.

Unter diesem Einfluss stiegen die US-WTI-Rohöl-Futures am Montag um 2,6 % und schlossen bei 84,50 Dollar pro Barrel; das internationale Benchmark-Rohöl Brent stieg um 2,7 % und notierte bei 90,87 Dollar pro Barrel. Seit dem Ausbruch der Konflikte im Nahen Osten vor einigen Monaten bleiben die Energiepreise auf hohem Niveau und verschärfen die Sorge des Markts bezüglich Inflationsdruck, wobei die zuletzt moderaten US-Inflationsdaten die Bedenken der Investoren teilweise entschärft haben.

Barclays ist allerdings der Meinung, dass die jüngsten Anstiege der US-Anleiherenditen möglicherweise nicht hauptsächlich durch die Inflation verursacht wurden, sondern vielmehr durch das US-Finanzdefizit, die Investitionswelle in AI, die große Emission von Unternehmensanleihen im Wettbewerb mit US-Anleihen um Kapital sowie durch einen erhöhten Terminzuschlag der Investoren.

Anshul Pradhan, Leiter der US-Zinsforschung bei Barclays, betonte, dass nicht diese Druckfaktoren selbst im Fokus stehen, sondern deren derzeitige Stärke, die sogar den positiven Einfluss einiger schwacher Konjunkturdaten auf den Anleihemarkt überwiegt. Er erklärte, in diesem Monat hätten drei unabhängige Konjunkturdaten theoretisch einen Renditerückgang auslösen sollen, doch die Rendite der langen US-Staatsanleihen ist dennoch weiter gestiegen.

Letzten Freitag sank der amerikanische Einzelhandelsumsatz für Juli überraschend um 0,6 % gegenüber dem Vormonat, und der Produzentenpreisindex (PPI) für Juli blieb gegenüber dem Vormonat unverändert. Beide Daten zeigen, dass der ökonomische und inflationäre Druck nachlässt. Dennoch sanken die US-Anleiherenditen nicht, sondern stiegen weiter und verdeutlichen, dass die Sorgen der Investoren über langfristige Finanz- und Anleihe-Angebotsfragen zunehmen.

Auch die US-Finanzlage belastet langfristige Staatsanleihen. Laut den letzten Angaben des US-Finanzministeriums erreichte das Bundeshaushaltsdefizit im Juli das höchste Monatsniveau seit über fünf Jahren; erhöhte Ausgaben für die Krankenversicherung und die enorme Zinslast auf Staatsanleihen sind wesentliche Faktoren für die Defiziterweiterung. Das kumulierte Haushaltsdefizit im laufenden Finanzjahr hat bereits das Niveau des Vorjahres überschritten.

Anthony Saglimbene, Chefmarktstratege von Ameriprise, erklärte, dass Investoren US-Staatsanleihen zunehmend unter dem Gesichtspunkt der langfristigen finanziellen Nachhaltigkeit bewerten, während die klassischen Einflussfaktoren wie Inflation, Geldpolitik und Wirtschaftswachstum für das lange Ende der Renditekurve tendenziell an Bedeutung verlieren.

Marktteilnehmer werden als Nächstes auf das am Mittwoch zur Veröffentlichung stehende Sitzungsprotokoll des Federal Open Market Committee (FOMC) für Juli achten, um weitere Hinweise auf die künftige Zinspolitik zu finden. Die Federal Reserve hielt am 29. Juli zum fünften Mal in Folge mit 9 Ja- und 3 Nein-Stimmen die Zielspanne des Federal-Funds-Zinssatzes unverändert bei 3,5–3,75 %.

Damals stimmten die Präsidenten der Cleveland Fed, Loretta Mester, der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, und der Dallas Fed, Lorie Logan, dagegen und plädierten für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Vor dem Hintergrund der zuletzt etwas abgeklungenen Inflationsdaten, aber weiterhin steigenden langfristigen US-Anleiherenditen, bleibt die Diskussion innerhalb der Federal Reserve darüber, ob eine weitere Straffung der Geldpolitik erforderlich ist, weiterhin im Fokus der Marktbeobachtung.