Hongkong-Dollar: 7,85 – fast erreicht
Morning FX
Seit Jahresbeginn ist die Hauptmelodie des Hongkong-Dollars die Abwertung.USDHKD ist von 7.7800 zu Jahresbeginn auf 7.8470 im dritten Quartal gestiegen, nur noch 30 Pips entfernt von der Schwachkurs-Garantie (7.85). Die Schwachkurs-Garantie ist in greifbarer Nähe – wie geht es weiter?
Neben dem Einfluss der südwärts fließenden Gelder gibt es einen weiteren Grund für die aktuelle Abwertung des Hongkong-Dollars: das Hongkong-Dollar-Angebot ist relativ locker.Der 1M Hibor-Zinssatz ist in den letzten Monat von 2,9% auf 2,6% gesunken. Der Übernacht-Hibor ist noch niedriger, etwa bei 2,0%. Dies führt zu einer Ausweitung des US-Hongkong-Zinsspreads, wodurch Carry-Trades weiteren Druck auf den Wechselkurs des Hongkong-Dollars ausüben.
Beachtenswert ist, dass der aktuelle Rückgang der Hongkong-Dollar-Zinsen mit einer deutlichen Steilheit der Kurve einhergeht.Die kurzfristigen Zinsen fallen aus saisonalen Gründen deutlich (Dividenden-Hochphase vorbei etc.), während mittelfristige und langfristige Zinsen steigen. Die Hibor-Kurve des Hongkong-Dollars zeigt eine deutliche Steilheit, was darauf hindeutet, dass der Markt bereits vorweggenommene Interventionen der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) am Wechselkurs handelt – US-Dollar verkaufen, Hongkong-Dollar zurückholen, was direkt zu einer Verknappung der Liquidität des Hongkong-Dollars führen wird.
Strategisch ist es noch etwas zu früh, auf eine Aufwertung des Hongkong-Dollars zu setzen, denn die Liquidität des Hongkong-Dollars (besonders kurzfristig) ist weiterhin sehr locker und die Fundamentaldaten sind schwach.
Wenn der Spotkurs des Hongkong-Dollars nahe bei 7,85 liegt und die HKMA noch nicht offiziell interveniert, kann im Fenster mit dem Forwardkurs gespielt werden.Steigende Interventionserwartungen und ein Abflauen der Zinserhöhungserwartungen auf der US-Dollar-Seite können dazu führen, dass der USDHKD-Forward weiter steigt. Derzeit liegt der 12-Monats-Forward bei etwa 7,78; verglichen mit der Historie, ist noch Spielraum vorhanden.
Strategisch: Da die Swap-Kurve des Hongkong-Dollars derzeit sehr steil ist, bringt eine direkte Flachstellung (B/S kurz + S/B lang) großen negativen Carry mit sich. Ich empfehle, den 1-jährigen USDHKD-Forward zu kaufen. Damit sollte sich ein ganz solides Glück einfahren lassen.
Zusammenfassung des heutigen Beitrags:
2. Beachtenswert ist, dass der aktuelle Rückgang der Hongkong-Dollar-Zinsen mit einer deutlichen Steilheit der Kurve einhergeht; die mittelfristigen und langfristigen Hibor-Zinsen sind gestiegen, was darauf hindeutet, dass der Markt bereits früh Interventionen der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) am Wechselkurs handelt.
3. Ich finde, es ist in der nächsten Phase noch etwas früh, auf eine Aufwertung des Hongkong-Dollars zu setzen, denn die Liquidität des Hongkong-Dollars (besonders kurzfristig) ist weiterhin sehr locker und die Fundamentaldaten sind schwach.Wenn der Spotkurs des Hongkong-Dollars nahe bei 7,85 liegt und die HKMA noch nicht offiziell interveniert, kann im Fenster mit dem Forwardkurs gespielt werden, beispielsweise durch den Kauf des 1-jährigen USDHKD-Forward und ein ganz solides Glück einfahren.
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