Der Rückgang beschleunigt sich, drei Warnlichter leuchten weltweit auf

Quelle: Wall Street Informationskreis

Am Donnerstag verstärkte sich die angespannte Atmosphäre an den globalen Märkten:

- Der Ölpreis verzeichnete einen Durchbruch nach oben, US-Rohöl überschritt die Marke von 90 US-Dollar;

- Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen strebt das Niveau von 4,7 % an, der US-Dollar-Index hält sich stabil über 101 – besonders bemerkenswert ist, dass immer wenn die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen in den letzten Jahren in die Nähe von 4,66 % kam, Trump jeweils durch Veränderungen seines Verhaltens die Märkte beeinflusste, doch diesmal scheint er nichts unternommen zu haben;

- Gold und US-AktienFutures beschleunigten ihren Abwärtskurs.

Erstens: Die drei Märkte, auf die wir achten – US-Rohöl, US-Dollar, US-Staatsanleihenrenditen – haben alle ihre Warnschwellen überschritten. Drei rote Ampeln leuchten gleichzeitig. Tritt dies einzeln auf, kann der Markt es verdauen; treten alle drei gleichzeitig auf, verwandelt sich eine bloße „Anpassung“ rasch in eine „Neubewertung“.

Der Markt sieht sich drei Belastungen gegenüber: Steigende Ölpreise treiben die Inflationserwartungen, zunehmende Staatsanleihenrenditen drücken die Aktienbewertungen, und ein starker US-Dollar strafft die globale Liquidität.

Das unterscheidet sich von den früheren Rezessionsängsten. In Zeiten wirtschaftlicher Angst fällt normalerweise der Ölpreis, steigen die Anleihen, und die Renditen sinken; aktuell steigen Ölpreise, fallen Anleihen, und die Renditen gehen nach oben – der Markt bekommt keinen Schutz durch Zinssenkungen, sondern wird von Zinserhöhungsdrohungen belastet.

Zweitens: Das bevorstehende Treffen der Federal Reserve (die Zinsentscheidung wird im östlichen Zeitzonenbereich nächsten Donnerstag um 2:00 Uhr bekanntgegeben) wird dadurch äußerst heikel. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve im Juli die Zinsen erhöht, stieg in der Zwischenzeit auf fast 40 % (der Markt nimmt „Abwarten“ nicht mehr als selbstverständlich hin); angesichts des baldigen Treffens ist die Meinungsbildung ungewöhnlich gespalten. Die „keine vorausschauende Guidance“-Politik der Walsh-Ära zeigt Wirkung – der Markt hat kein Drehbuch und muss die Lage in Echtzeit anhand von Ölpreisen und Daten neu bewerten.

Drittens: Ob der Ölpreis heute „bei 90 US-Dollar zum Handelsschluss stabil bleibt“, ist wichtiger als ein kurzfristiger Anstieg. Die gefährlichste Phase für den Ölpreis ist nicht der Anstieg von 70 auf 80 US-Dollar, sondern von 90 auf 100 US-Dollar – denn dann bleibt Anleihenmarkt und Federal Reserve nichts anderes als eine neue Kalkulation.

Viertens: Heute Abend ist es bei den US-Aktien entscheidend, den Nasdaq zu beobachten, nicht den Dow Jones. Ist der Rückgang bei US-Aktien lediglich im Dow Jones zu finden, steigen Energieaktien und widerstehen Finanzwerte – dann handelt es sich um eine normale Rotation. Die wahre Wegscheide liegt in der zweiten Hälfte des New Yorker Handels. Können US-Rohöl die 90, die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen die 4,7 % halten und bleibt der US-Dollar weiter über 101, ist eine Erholung an den US-Börsen schwer vorstellbar; der Nasdaq bleibt der am meisten belastete Index und Gold muss weiter unter Druck bleiben.