Die Karten vor dem Sturm: “AI-Aktien-Gott” vor Liquidation, SA setzt alles auf Speicherchips, Citadel fährt umfassende Absicherung, Jane Street kann trotz Milliarden-Hedge Hunderte Millionen Verluste nicht vermeiden
SA, Castle Investment und Jane Street haben kürzlich ihre 13F-Berichte zu den Beständen für das Quartal bis zum 30. Juni 2026 veröffentlicht.
Laut der APP von Smart Finance wurde der „Hauptdarsteller“ des im Juli aufsehenerregenden „AI-Börsengott Margin Call“-Vorfalls, der Hedgefonds Situational Awareness (im Folgenden SA), sowie der Vermögensverwalter Citadel Advisors, welcher einen Großteil des SA-Aktienportfolios übernommen hat, und Jane Street, die durch ihre Investition in SA erhebliche Verluste erlitten hat, haben kürzlich ihre 13F-Berichte für das zweite Quartal bis zum 30. Juni 2026 veröffentlicht.
Durch die Portfoliodaten zum Quartalsende kann klar nachvollzogen werden, wie stark diese Top-Player der Branche im Vorfeld des großen Sturms auf die AI-Rechenleistungskette gesetzt haben.
Situational Awareness
Statistiken zeigen, dass SA zum Ende des zweiten Quartals ein Gesamtportfolio im Wert von 20,2 Milliarden US-Dollar hielt, verglichen mit 13,7 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Im zweiten Quartal baute SA vier neue Aktienpositionen auf und erhöhte die Positionen bei zwölf weiteren Werten. Gleichzeitig wurden fünf Aktien reduziert und zwanzig Positionen vollständig liquidiert. Die zehn größten Positionen machten 91,77% des Gesamtportfoliowerts aus.
Unter den fünf größten Positionen liegt SanDisk (SNDK.US) auf Platz eins mit etwa 2,495 Millionen gehaltenen Aktien und einem Portfoliowert von rund 5,67 Milliarden US-Dollar, was 28,52% des Gesamtportfolios entspricht, und im Vergleich zum Vorquartal um 118,87% erhöht wurde.
Micron Technology (MU.US) belegt Platz zwei, mit etwa 4,829 Millionen Aktien und einem Portfoliowert von etwa 5,57 Milliarden US-Dollar, was 28,01% des Gesamtportfolios ausmacht, mit einem Zuwachs von 27.712,38% im Vergleich zum Vorquartal.
Bloom Energy (BE.US) kommt auf Platz drei mit rund 6,273 Millionen Aktien, einem Portfoliowert von 1,9 Milliarden US-Dollar und einem Anteil von 9,54%, wobei die Positionsgröße um 3,28% gegenüber dem Vorquartal verringert wurde.
TSMC (TSM.US) liegt auf Platz vier mit rund 2,649 Millionen Aktien, einem Portfoliowert von ca. 1,27 Milliarden US-Dollar und einem Anteil von 6,36%, mit einem Zuwachs von 11.713,92% zum Vorquartal.
Nebius (NBIS.US) belegt Platz fünf mit ca. 4,464 Millionen Aktien, einem Portfoliowert von etwa 1,23 Milliarden US-Dollar und einem Anteil von 6,20%. Diese Position wurde neu aufgebaut.
Die Plätze sechs bis zehn werden gehalten von: CoreWeave (CRWV.US), Seagate Technology (STM.US), Applied Materials (APLD.US), Riot Platforms (RIOT.US), SharonAI Holdings (SHAZ.US).
Es ist ersichtlich, dass SA sich im zweiten Quartal hauptsächlich auf die AI-Rechenleistungskette konzentrierte. Neben Nebius wurden auch Seagate Technology, Vishay Intertechnology (VSH.US) und Cerebras Systems (CBRS.US) neu im Fonds aufgenommen. Bemerkenswert ist, dass SA im zweiten Quartal Nvidia (NVDA.US), Intel (INTC.US), Corning (GLW.US), AMD (AMD.US) und ASML (ASML.US) vollständig liquidierte, um den Fokus auf Speicher und Infrastruktur für Rechenleistung zu legen. Die größten Aufstockungen erfolgten bei Micron, SanDisk und TSMC.
Bezogen auf die Positionsänderungen, wurden am stärksten gekauft: Micron Technology, SanDisk, TSMC, Nebius, Seagate Technology.
Die fünf meistverkauften Werte waren: VanEck Semiconductor ETF (SMH.US), Nvidia Put-Optionen (NVDA.US,PUT), Oracle Put-Optionen (ORCL.US,PUT), Broadcom Put-Optionen (AVGO.US,PUT), AMD Put-Optionen (AMD.US,PUT).
Citadel Advisors
Statistiken zeigen, dass Citadel Advisors im zweiten Quartal ein Gesamtportfolio von 88 Milliarden US-Dollar hielt, verglichen mit 620 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Citadel hat im zweiten Quartal 6.100 neue Aktien aufgenommen und 2.605 Positionen aufgestockt, während 4.815 Positionen reduziert und 1.887 liquidiert wurden. Die zehn größten Positionen machen 22,67% des Gesamtportfoliowerts aus.
Unter den fünf größten Positionen liegt die Call-Option auf den SPDR S&P 500 ETF (SPY.US,CALL) mit etwa 47,748 Millionen Aktien und einem Portfoliowert von 35,66 Milliarden US-Dollar, was 4,07% des Portfolios ausmacht, und im Vergleich zum Vorquartal um 76,66% erhöht wurde.
Die Put-Option auf den Nasdaq 100 ETF (QQQ.US,PUT) belegt Platz zwei mit etwa 36,06 Millionen Aktien und einem Portfoliowert von 26,55 Milliarden US-Dollar, was 3,03% entspricht und 1,32% zum Vorquartal aufgestockt wurde.
Die Call-Option auf den Nasdaq 100 ETF (QQQ.US,CALL) ist Platz drei mit ca. 31,9 Millionen Aktien, einem Wert von 23,49 Milliarden US-Dollar und einem Anteil von 2,68%, mit einem Zuwachs von 63,62% zum Vorquartal.
Die Put-Option auf den SPDR S&P 500 ETF (SPY.US,PUT) steht an vierter Stelle mit ca. 31,155 Millionen Aktien, einem Wert von 23,27 Milliarden US-Dollar und 2,66% Portfolioanteil, wobei die Position um 16,23% reduziert wurde.
Micron Technology Put-Optionen (MU.US,PUT) liegen auf Platz fünf mit ca. 19,2754 Millionen Aktien und einem Portfoliowert von 22,25 Milliarden US-Dollar und 2,54% Portfolioanteil, mit einer Steigerung von 15,31% zum Vorquartal.
Die Plätze sechs bis zehn werden gehalten von: Micron Technology Call-Optionen (MU.US, CALL), Tesla Call-Optionen (TSLA.US,CALL), iShares S&P 500 ETF (IVV.US), Nvidia Call-Optionen (NVDA.US,CALL), SanDisk Put-Optionen (SNDK.US,PUT).
Beachtenswert ist, dass auch der im Juni an der Börse gestartete Raumfahrtgigant SpaceX (SPCX.US) Citadel Advisors' Aufmerksamkeit auf sich zog. Der Fonds baute eine neue Position in SpaceX auf und kaufte zudem Call- und Put-Optionen auf diese Aktie. Zudem wurde im zweiten Quartal eine neue Position in Cerebras Systems aufgebaut. Das umfangreiche Options-Matrix aus Long und Short (wie die Put/Call-Kombinationen bei Micron und SanDisk) zeigt Citadels erstklassige Fähigkeiten im Risikomanagement.
Bezogen auf die Veränderungen im Portfolioanteil, wurden am stärksten gekauft: Micron Technology Put-Optionen, Micron Technology Call-Optionen, Call-Optionen auf den SPDR S&P 500 ETF, SanDisk Put-Optionen, iShares S&P 500 ETF.
Die größten Verkäufe betrafen: SPDR S&P 500 ETF Put-Optionen, SPDR Gold ETF Call-Optionen (GLD.US,CALL), Tesla Call-Optionen, SPDR Gold ETF Put-Optionen (GLD.US,PUT), Nvidia Call-Optionen.
Jane Street
Statistiken zeigen, dass Jane Street im zweiten Quartal ein Gesamtportfolio von 1,21 Billionen US-Dollar hielt, verglichen mit 780 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Im zweiten Quartal baute Jane Street 2.581 neue Aktienpositionen auf und erhöhte 4.999 Positionen. Gleichzeitig wurden 3.741 Positionen reduziert und 2.599 vollständig liquidiert. Die zehn größten Positionen machten 32,48% des Gesamtportfoliowertes aus.
Unter den fünf größten Positionen liegt die Put-Option auf den SPDR S&P 500 ETF (SPY.US,PUT) mit etwa 150 Millionen Aktien und einem Wert von ca. 116,1 Milliarden US-Dollar, was 9,79% des Portfolios entspricht, und im Vergleich zum Vorquartal um 37,20% erhöht wurde.
Die Call-Option auf den SPDR S&P 500 ETF (SPY.US,CALL) liegt auf Platz zwei mit etwa 72,825 Millionen Aktien und einem Wert von etwa 54,38 Milliarden US-Dollar, was 4,59% des Portfolios ausmacht, mit einem Zuwachs von 9,77% zum Vorquartal.
Micron Technology Put-Optionen (MU.US,PUT) sind die drittgrößte Position mit rund 36,421 Millionen Aktien zu einem Wert von etwa 42,04 Milliarden US-Dollar und 3,55% Portfolioanteil, mit einer Steigerung von 21,69% zum Vorquartal.
Die Put-Option auf den Nasdaq 100 ETF (QQQ.US,PUT) steht auf Platz vier mit etwa 49,238 Millionen Aktien und einem Wert von 36,26 Milliarden US-Dollar, was 3,06% des Portfolios ausmacht, und wurde um 20,93% zum Vorquartal erhöht.
Der SPDR S&P 500 ETF (SPY.US) liegt auf Platz fünf mit rund 44,259 Millionen Aktien und einem Wert von 33,05 Milliarden US-Dollar, was 2,79% des Portfolios ausmacht, mit einer Steigerung von 118,13% zum Vorquartal.
Die Plätze sechs bis zehn werden gehalten von: Call-Optionen auf den Nasdaq 100 ETF (QQQ.US,CALL), Put-Optionen auf den iShares Russell 2000 ETF (IWM.US,PUT), AMD Put-Optionen (AMD.US,PUT), Nvidia Call-Optionen (NVDA.US,CALL), Micron Technology Call-Optionen (MU.US,CALL).
Bezogen auf die Veränderungen im Portfolioanteil, wurden am stärksten gekauft: Micron Technology Put-Optionen, SPDR S&P 500 ETF, Micron Technology Call-Optionen, SanDisk Put-Optionen (SNDK.US,PUT), AMD Put-Optionen.
Die größten Verkäufe betrafen: Tesla Call-Optionen (TSLA.US,CALL), SPDR Gold ETF Call-Optionen (GLD.US,CALL), SPDR Gold ETF Put-Optionen (GLD.US,PUT), Tesla Put-Optionen (TSLA.US,PUT), Nvidia Put-Optionen (NVDA.US,PUT).
Rückblick auf die Ereignisse
Dank seiner in der Kernforschung von OpenAI erworbenen Einblicke in die Grundlagen der KI-Branche, wurde Leopold Aschenbrenner im Markt als „AI-Börsengott“ bezeichnet und gründete im September 2024 den Hedgefonds „SA“. Die Kernstrategie des Fonds war eine massive Konzentration auf KI-Infrastruktur, kombiniert mit bis zu vierfacher Hebelwirkung zur Steigerung der Rendite und Short-Positionen auf traditionelle Softwarewerte zur Risikoreduktion. Durch das Setzen auf KI-Aktien mit hohem Leverage erzielte SA innerhalb weniger Monate erstaunliche Ergebnisse. In einem Investorenbrief vom Juli 2026 gab der Fonds für das erste Halbjahr eine Portfoliorendite von 439% an. Berichten zufolge erreichte die Verwaltungssumme des Fonds Anfang Juli zeitweise 45 Milliarden US-Dollar.
Im Juli jedoch kehrte sich die Entwicklung des US-AI-Aktienmarktes radikal um, und Hardware- sowie Speicherchip-Aktien gerieten kollektiv stark unter Druck, wodurch die stark konzentrierten Positionen des Fonds schwer getroffen wurden. Daten zeigen, dass Micron Technology im Juli um 28,69% fiel, SanDisk sogar um 46,57%. Im Gegensatz dazu stiegen die zur Risikoabsicherung gehaltenen Short-Positionen auf Softwarewerte, wodurch der Fonds auf beiden Seiten Verluste erzielte. Aufgrund des hohen Hebels wurden die Drawdowns weiter verschärft, die Margin-Reserven des Fonds wurden aufgezehrt. SA erhielt mehrfach Nachschussforderungen und musste letztendlich den Großteil seiner öffentlich gehaltenen Positionen zum Rabatt an Citadel verkaufen, um eine Zwangsliquidation und eine Marktstörung zu verhindern.
Durch die Rückgänge im Nettowert des SA-Fonds erlitten Jane Street im Juli rund 15 Milliarden US-Dollar Verlust. Dies war das erste Mal seit 2016, dass dieses für sein striktes Risikomanagement und quantitative Trading bekannte Wall-Street-Unternehmen einen negativen Handelsmonat verzeichnete – mit enormer Wirkung für den globalen Handelskreis.
Laut einem internen Memorandum von Jane Street wurden durch die Rückgänge des SA-Fonds die Jahresgewinne dieser Investition praktisch ausgelöscht. Aber auch die Long-Positionen in asiatischen Nicht-KI-Aktien von Jane Street erlitten signifikante Verluste. Die vormals profitablen Positionen mussten nach dem schnellen Stilwechsel Rückschläge hinnehmen, die kumulierten Verluste führten so zum 15-Milliarden-US-Dollar-Monatsverlust. Dieser Verlust wird im dritten Quartal in Jane Streets Bilanz verbucht. Das Unternehmen hat die risikobehafteten Positionen im betroffenen Segment größtenteils geschlossen und das Risiko anderer Strategien verringert.
Risikobegrenzende Giganten wie Citadel Advisors, die bereits zum Quartalsende zahlreiche Put/Call-Positionen aufgebaut hatten, konnten bei der massiven Marktbereinigung im Juli durch Übernahme zum Tiefpreis eine „zweite Ernte“ hochwertiger KI-Rechenleistungswerte erzielen.
Der 13F-Bericht für das zweite Quartal dokumentiert genau die „Stille vor dem Sturm“ – unmittelbar vor dem größten Long-Short-Showdown an der Wall Street seit Jahren.
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