Eine Fortsetzung der Erholung von Gold und Silber ist fraglich! Keine wesentlichen Veränderungen im geopolitischen und makroökonomischen Umfeld – Rückkehr zu historischen Höchstständen bleibt schwierig

Laut der Smart Finance APP erholten sich die Preise für Edelmetalle nach einer Phase anhaltenden Verkaufsdrucks zuletzt wieder. Im frühen Handel am Mittwoch stieg der Spotpreis für Gold um etwa 2,4 % auf 4.119,04 US-Dollar je Unze; der Spotpreis für Silber lag bei 59,47 US-Dollar je Unze, was im Vergleich zum vergangenen Wochenende mit 55,9 US-Dollar je Unze einem Anstieg von rund 6,3 % entspricht.

Analysten betonen jedoch, dass Gold- und Silberpreise auf dem Weg zurück zu den in diesem Jahr erreichten historischen Höchstwerten wohl weiterhin mit Schwierigkeiten zu kämpfen haben werden. Warren Patterson und Ewa Manthey, Rohstoffstrategen bei ING, erklärten in einem Bericht vom Mittwoch, dass die jüngste Erholung von Gold und Silber in erster Linie auf „Käufe nach Preisschwäche“ zurückzuführen sei und nicht auf „substanzielle Veränderungen im geopolitischen oder makroökonomischen Umfeld“.

Silber könnte Gold übertreffen, Gold bleibt vermutlich schwach

Obwohl zuvor eine starke Rallye stattfand, die sich durch das gesamte Jahr 2025 zog und bis in dieses Jahr anhielt, liegen beide Edelmetalle derzeit deutlich unter ihren historischen Höchstständen von Anfang des Jahres. Gold und Silber erreichten Ende Januar ihre bisher höchsten Werte, wobei der Spotpreis für Gold zeitweise 5.589,38 US-Dollar je Unze und Silber 121,67 US-Dollar je Unze betrug.

Hohe Zinsen und ein starker US-Dollar haben die Attraktivität von Edelmetallen geschwächt, während der durch den Nahostkrieg angeheizte Ölpreis zudem den Kapitalfluss und die Handelslogik in anderen Marktsegmenten verändert hat. Patterson und Manthey erklären: „Obwohl die angespannte Lage im Nahen Osten weiterhin Unterstützung für Edelmetalle bietet, wägt der Markt aktuell die schwächeren US-Wirtschaftsdaten gegen das Inflationsrisiko ab, das durch steigende Energiekosten entsteht.“

Die beiden Analysten fügen hinzu, dass Gold „wahrscheinlich weiterhin sehr sensibel auf Veränderungen im Energiemarkt und die Erwartungen zur US-Geldpolitik reagieren wird.“ Sie sehen jedoch Chancen für Silber: Sollte der Markt für Industriemetalle weiter Stärke zeigen und die Nachfrage nach sicheren Anlagen bestehen bleiben, könnte Silber „Gold weiterhin übertreffen“. Sie schreiben: „Die Performance von Silber spiegelt nicht nur seine Eigenschaften als sichere Anlage wider, sondern wird auch vom verbesserten Gesamt-Sentiment im Industriesektor, insbesondere durch den starken Kupfermarkt, unterstützt.“

Im Gegensatz dazu erwarten Analysten der Bank of America nach dem schlechtesten Quartal seit 13 Jahren — in den drei Monaten bis Ende Juni — weitere Abwärtsrisiken für den Goldpreis. In einem Bericht vom 16. Juli heißt es: „Todestkreuz-Signale, hohe Netto-Long-Positionen und Ähnlichkeiten zu früheren bedeutenden Marktobergrenzen erhöhen das Risiko für eine längere und tiefere Kurskorrektur.“ Das „Todestkreuz“ bezeichnet ein technisches Muster, bei dem der kurzfristige gleitende Durchschnitt — typischerweise der 50-Tage-Durchschnitt — unter den langfristigen gleitenden Durchschnitt, meist den 200-Tage-Durchschnitt, fällt.

Die UBS hingegen zeigt sich hinsichtlich des Erholungspotenzials von Silber skeptisch und rät Anlegern, mit neuen Investitionen vorsichtig zu sein. Die Schweizer Bank hat ihr attraktives Ziel für den Silber-Einstiegspreis von bisher etwa 55 US-Dollar je Unze auf einen Bereich zwischen 48 und 50 US-Dollar gesenkt.

UBS-Stratege Dominic Schnider schrieb in einem Bericht vom 20. Juli: „Wir glauben, dass die kurzfristigen Gegenwinde für Silber weiterhin bestehen bleiben könnten, da sich die Spannungen im Nahen Osten verschärfen, höhere Opportunitätskosten und ein starker US-Dollar das Anleger-Sentiment weiter belasten.“ „Aus makroökonomischer Sicht bietet das Umfeld für Silber keine ausreichende Motivation, mehr Long-Positionen aufzubauen. Angesichts instabiler Investitionsnachfrage hat Silber bislang noch keinen soliden Boden gefunden.“

Bergbauunternehmen: Langfristige Aussichten für Gold und Silber weiterhin positiv

Unterdessen bezeichnete Diane Garrett, Vorstandsvorsitzende und CEO von Hycroft Mining, einem US-amerikanischen Gold- und Silberentwickler, im Interview am Dienstag den jüngsten Preisverfall bei Gold und Silber als „normale Korrektur“ und ergänzte, „dies ist kein bereits geplatzter Bullenmarkt“.

Sie erklärte: „Die Fundamentaldaten im Rohstoffmarkt sind weiterhin sehr robust, insbesondere für Gold, das US-Staatsanleihen als wichtigste Anlageklasse abgelöst hat und nun zum grundlegenden Bestandteil des Finanzsystems wird.“ „Anleger wollen keine hartwertigen Assets, die durch die Schulden anderer Länder gestützt werden. Wir haben inzwischen 17 Monate in Folge gesehen, wie Zentralbanken Gold kaufen. Diese Zahlen sind äußerst überzeugend.“

Sie ergänzte: „Das gilt auch für Silber, da es nicht nur ein monetäres Metall ist, sondern auch ein Industriemetall. Es treibt die Revolution im Bereich künstliche Intelligenz sowie die Entwicklung von Supercomputern voran — all diese Bereiche erfordern Silber und es gibt dafür keinen Ersatz.“