Bitunix-Analyst: Die doppelte Bedrohung rückt näher – der Markt steht gleichzeitig unter Energiekrise und Langfristanleihen-Druck

BlockBeats berichtet, dass sich die Lage im Nahen Osten am 23. Juli von einem „einzigen Seeweg-Risiko“ zu einem „doppelten Flaschenhals-Risiko“ ausgeweitet hat. Die Straße von Hormus und das Rote Meer–Bab al-Mandab sind gleichzeitig von militärischen Bedrohungen betroffen. Der Iran und die Huthi setzen die Schifffahrt im Persischen Golf bzw. im Roten Meer unter Druck, während die USA zeitgleich ihre Spezialeinheiten, Kampfjets und Langstreckenbomber im Nahen Osten verstärken. Die eigentliche Gefahr für den Markt ist nicht nur ein Ölpreisschock, sondern ein struktureller Anstieg der weltweiten Kosten für Energie-Transporte und Versicherungen. Wenn der Brent-Ölpreis wieder die Marke von 95 US-Dollar erreicht, ist das kein kurzfristiges Angebots- und Nachfragethema mehr, sondern ein Risikoaufschlag für globale Logistik- und Energiesicherheit, der wieder in die Bewertung von Vermögenswerten einbezogen wird.

Bemerkenswert ist auch, dass dieser Energieschock im Gegensatz zu den weltweiten Notenbankpolitiken steht. Die Europäische Zentralbank wird die Zinsen diese Woche wohl unverändert lassen, aber der starke Energierebound im vergangenen Monat sorgt dafür, dass der Markt für eine Leitzinserhöhung im September wieder Spielraum einplant; in Japan wird wegen der Schwäche des Yen und importierter Inflation eine schnellere Zinserhöhung offener diskutiert. In den USA hingegen hat der Rückgang des CPI im Juni den Druck auf die Federal Reserve, im Juli sofort zu erhöhen, vorerst gedämpft. Doch nachdem Waller die Forward Guidance gestrichen hat, ist die Vorhersagbarkeit der künftigen Geldpolitik deutlich gesunken. Der Swaps-Markt hat vollständig eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Ende September eingepreist, das heißt, die Märkte handeln nicht mehr, ob es im laufenden Monat eine Zinserhöhung gibt, sondern ob der Energieschock die Inflation auf einem hohen Niveau hält.

Auch die Signale des Anleihemarktes dürfen nicht unterschätzt werden. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen bleibt konstant über 5 % und erreicht damit einen seit knapp 20 Jahren nicht mehr gesehenen Höchststand. Dahinter stecken dreifacher Druck durch Haushaltsdefizite, Investitionen in KI-Infrastruktur und Inflationsrisiken. Schwächere Auslandsnachfrage und eine inländische Präferenz für Kurzläufer erhöhen künftig die Refinanzierungskosten der US-Regierung. Der für den Markt relevante Korridor ist inzwischen nicht mehr 5 %, sondern die zentrale Frage ist, ob ca. 5,25 % den Aktienbewertungen und der Finanzstabilität substanziellen Druck bringen.

Die Investitionen in KI werden zu einer weiteren unterschätzten Variablen. Google erhöht die geplanten Investitionen bis 2026 auf 195 bis 205 Milliarden US-Dollar, OpenAI hebt die Prognose für Cloud-Ausgaben bis 2030 auf 700 Milliarden US-Dollar, und AMD hat mit Anthropic ein Milliarden-Abkommen für Chips und Investments geschlossen. Damit werden die Tech-Giganten über Jahre hinweg massiv langlaufende Anleihen begeben und konkurrieren so mit dem US-Finanzministerium um langfristige Mittel. Der Markt tritt nun in eine Phase ein, in der staatliche Defizite und KI-Infrastruktur gemeinsam das globale Sparvolumen absorbieren. Deshalb ist ein schneller Rückgang der langfristigen Zinsen schwieriger.

Auch die Politikoptionen der Trump-Regierung erhöhen die Unsicherheit bezüglich der Inflation. Einerseits wird eine neue Runde von 301-Zöllen auf Dutzende Wirtschaftsräume vorbereitet, andererseits wird für Generika ein zweijähriger zollfreier Über-gangszeitraum eingeräumt – das zeigt, dass das Weiße Haus zwischen „außenpolitischem Druck“ und „Preiskontrolle im Inland“ einen Ausgleich sucht. Das Problem ist: Bleiben die Ölpreise hoch und kostet Benzin wieder mehr als 4 US-Dollar pro Gallone, steigen mit zusätzlichen Zollbelastungen die Inflationsrisiken womöglich nachhaltiger als der Markt aktuell erwartet und beeinflussen direkt das politische Risiko vor den Midterm-Wahlen im November.

Aus der Sicht der Asset-Bewertung ist aktuell das zweitwichtigste Signal: Der Markt steht gleichzeitig vor „Energieversorgungsrisiken“ und „eingeschränkter Liquidität“. Erstere treiben Inflation und Transportkosten, letztere erhöhen durch langfristige Anleihenrenditen und KI-Finanzierungsbedarf die globalen Kapitalkosten. Diese Kombination erschwert eine Ausweitung der Bewertungen risikoreicher Anlagen weiter, und Mittel dürften eher in kurzfristige Assets und Cash-Flow-starke Werte fließen. Das eigentliche Augenmerk sollte nicht nur darauf liegen, ob der Ölpreis die Marke von 100 US-Dollar überspringt, sondern vielmehr darauf, ob die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen über 5 % zur neuen Normalität wird. Sollte das vom Markt akzeptiert werden, steht das globale Bewertungsmodell aller Anlageklassen vor einer fundamentalen Neubepreisung.