Der Rückgang von Gold verbirgt Geheimnisse! Divergenz zwischen kurzen und langen Zyklen, ein Wendepunkt am Markt steht bevor

Huitong-Net, 16. Juli—— Eine multifaktorielle Analyse von Gold, das aktuelle Handelsfenster nähert sich.

Am Donnerstag (16. Juli) während der asiatisch-europäischen Handelszeit setzt der Spot-Goldpreis seine Anpassung fort und notiert derzeit bei etwa 4035.

Der Goldpreis ist in letzter Zeit schwankend nach unten verlaufen, zeigt jedoch extreme Volatilität, was darauf hindeutet, dass nicht eine einzige Logik den Markt dominiert. Kurzfristige Schwankungen und langfristige Trends werden durch fünf Kernfaktoren bestimmt: Geldpolitik, Inflationsarten, geopolitische Energie, Opportunitätskosten von US-Dollar-Anlagen, Angebot und Nachfrage sowie globale öffentliche Schulden. Das Zusammenspiel der aktuellen US-Iran-Konflikte, des starken Anstiegs von Rohöl und des geldpolitischen Umfelds der Fed offenbart die Wirkmechanismen dieser Faktoren auf den Goldpreis.

Fed-Geldpolitik und reale US-Bondzinsen

Gold ist eine zinslose Anlage; das Halten von Gold generiert keine festen Zinsen. Die tatsächliche Rendite von US-Staatsanleihen bestimmt direkt die Opportunitätskosten des Goldbesitzes und ist der Kernfaktor, der kurzfristig Goldpreise drücken oder heben kann.

Wenn die Fed Signale für Zinserhöhungen und eine straffere Geldpolitik sendet, preist der Markt synchron einen Anstieg der US-Bondrenditen ein, Kapital fließt aus Gold heraus und bewegt sich in US-Dollar oder US-Staatsanleihen mit stabiler Rendite, was Druck auf den Goldpreis ausübt; im Gegenteil, wenn Zinssenkungserwartungen zunehmen und die reale Rendite zurückgeht, steigt der Wert von Gold für Portfoliozusammensetzungen und der Preis erhält Auftrieb.

Der aktuelle Marktpreis spiegelt diese Logik klar wider: Die Blockade der Straße von Hormuz treibt die Rohölpreise nach oben und der Markt erwartet, dass es im September oder Dezember zu einer Zinserhöhung der Fed kommen könnte. Falkenhafte Erwartungen erhöhen die realen Zinsen, was den Spielraum für eine Goldpreisrally direkt einschränkt.

Doch die US-CPI-Daten für Juni fielen deutlich schwächer aus; die Gesamt-CPI sank um 0,4% im Monatsvergleich, der Kern-CPI blieb gleich und lag deutlich unter den Markterwartungen. Fed-Präsident Kevin Walsh bekräftigte im Kongress die Position zur Bekämpfung der Inflation, erwähnte jedoch keine Zinserhöhung. Williams sagte auch, dass die Inflation möglicherweise einen vorläufigen Höhepunkt erreicht hat. Daher könnte die reale Rendite derzeit einen Wendepunkt nach unten erleben.

Geopolitische Konflikte und die indirekte Übertragung negativer Einflüsse über Rohölpreise

Eine Eskalation geopolitischer Konflikte führt nicht zwangsläufig zu steigenden Goldpreisen. Wenn Konflikte im Nahen Osten die Ölpreise direkt nach oben treiben, entsteht eine vollständige Kette von negativen Übertragungseffekten auf Gold: Eskalation des US-Iran-Konflikts → Beeinträchtigung der Schifffahrt durch die Straße von Hormuz und Steigerung der Ölpreise → Erneuter Anstieg der Energieinflationserwartungen → Stärkere Zinserhöhungserwartung der Fed → Steigende reale US-Bondrenditen → steigende Kosten für das Halten von Gold → Institutionen reduzieren Long-Positionen auf Gold.

In dieser Runde wird Gold mit 4052 US-Dollar notiert, innerhalb der letzten dreißig Handelstage fiel es insgesamt um etwa 8%, die Tagesvolatilität stagnierte nahezu und steht daher in scharfem Kontrast zu den stark steigenden Ölpreisen. Genau diese Übertragungskette dominiert den Markt, und kurzfristige geopolitische Absicherungsbedürfnisse werden vollständig von den negativen Einflüssen der Zinsen überdeckt.

Zwei Arten von Inflation und ihre Unterschiedliche Wirkung auf den Goldpreis

Der Markt glaubt allgemein, dass Gold ein Instrument zur Absicherung gegen Inflation ist. Unterschiedliche Ursachen der Inflation wirken jedoch völlig gegensätzlich auf den Goldpreis.



Im Gegensatz dazu führt geldmengengetriebene Inflation (wie übermäßige Staatsausgaben und anhaltende expansive Geldpolitik) zur fortwährenden Verwässerung der Kaufkraft des US-Dollars. Die Wertaufbewahrungsfunktion von Gold wird dadurch voll entfaltet, was der Hauptantrieb für langfristigen Goldpreisanstieg ist.

Der Zyklus der Staatsverschuldung bestimmt den langfristigen Wendepunkt des Goldpreises

Der Zyklus von Zinserhöhungen kann nicht endlos fortgesetzt werden – Die hohen US-Schulden beschränken den Spielraum der Fed für eine straffe Geldpolitik weiter.

Jede Erhöhung des Leitzinses um 25 Basispunkte erhöht die jährlichen Zinskosten der USA um mehrere Milliarden Dollar. Wenn der Fiskaldruck einen kritischen Punkt erreicht, bleibt der Fed keine Wahl als auf Zinserhöhungen zu verzichten und auf Lockerung umzuschwenken. Die realen US-Bondrenditen sinken, die Erwartung einer Abwertung der Währung dominiert erneut den Markt und der langfristige Bullenmarkt für Gold wird neu entfacht.

Eine Rückschau auf vollständige Zinserhöhungszyklen seit den 1970er Jahren zeigt: Nach jeder Phase der geldpolitischen Straffung folgt eine anhaltende Goldpreissrally.

Stärke des US-Dollars und die Umleitung von Absicherungsfonds

Gold wird in US-Dollar notiert; ein starker US-Dollar dämpft Goldpreise. Gleichzeitig besitzt der US-Dollar im Falle geopolitischer Krisen ebenfalls Absicherungscharakter und zieht Kapital ab, das sonst in Gold geflossen wäre.




(Dollar-Index kombiniert mit Spot-Gold-Tageschart, Quelle: EasyHuitong)

Angebot und Nachfrage bei Edelmetallen, Zentralbankkäufe und Gold-Silber-Verhältnis

Strukturen von Angebot und Nachfrage bestimmen das langfristige Preisniveau von Gold, kurzfristige Störungen haben keinen nachhaltigen Einfluss auf die Portfolio-Logik.

Das Angebot-Nachfrage-Defizit bei physischem Silber hat sich fünf Jahre in Folge ausgeweitet und wird 2026 zum sechsten Mal fortgesetzt, das kumulierte Defizit beträgt 762 Millionen Unzen. Das aktuelle Gold-Silber-Verhältnis von 69:1 befindet sich auf historischen Höchstständen. Silber ist im Vergleich zu Gold deutlich unterbewertet und verleiht dem Edelmetallsektor langfristige Portfolioattraktivität.

Die Zentralbanken weltweit erhöhen kontinuierlich ihre Goldreserven, um durch eine diversifizierte Währungsreserve ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern. Dieses Tempo beim Goldkauf wird durch kurzfristige geopolitische Volatilität nicht unterbrochen und bietet dem Goldpreis langfristige Unterstützung am Boden. Derzeit hat Gold von seinem Hoch von 5589 Dollar im Januar um 28% nachgegeben und Silber von seinem Hoch von 121,62 Dollar sogar um über 52%. Dies ist lediglich eine vorübergehende Korrektur aufgrund des aktuellen Zinszyklus – die fundamentale langfristige bullische Basis der Edelmetalle bleibt unverändert.

Fazit: Die aktuelle Logik des Goldpreises unter dem Einfluss mehrerer Faktoren

Mit einer Zusammenfassung aller variablen Einflussfaktoren auf den Goldpreis ergibt sich aktuell eine Kombination kurzfristig negativer Faktoren: Der US-Iran-Konflikt, die Angebotsinflation durch den Sprung bei Rohölpreisen, falkenhafte Zinserhöhungserwartungen der Fed, der starke US-Dollar und die steigenden US-Bondrenditen wirken gemeinsam drückend, sodass Gold in einer Seitwärtsbewegung verharrt und nicht parallel zu Rohöl steigt.

Allerdings sind die kurzfristigen Zinseinflüsse nur temporäre Störungen und können den Kernwert von Gold als Absicherung gegen Währungsabwertung und globales Kreditrisiko nicht ändern. Die kontinuierlichen Käufe von Zentralbanken, die expansionistischen Haushaltsdefizite weltweit und die anhaltend hohe US-Dollar-Schuldenlast bilden allesamt die Basis für den langfristigen Bullenmarkt bei Gold.

Die ruhige Seitwärtsbewegung von Gold spiegelt seine Anlageeigenschaften deutlich wider: Kurzfristige Entwicklungen werden von Geldpolitik und Energie sowie geopolitischen Faktoren beeinflusst und zeigen keine extreme Volatilität durch plötzliche Ereignisse, langfristig wartet Gold jedoch auf einen neues Geldlockerungszyklus, um seine Wertaufbewahrungsfunktion voll auszuspielen.

Technisch bleibt Gold entlang des Abwärtstrends und wird weiterhin bei der 0.618er Fibonacci-Marke von 4065 widerstanden und nähert sich der wichtigen Unterstützung bei 4000. In nächster Zeit sollte die Goldpreisentwicklung genau beobachtet werden; falls Gold diese Marke zurückerobert, deutet dies wahrscheinliche eine beginnende Erholung an. Sollte ein neuer geopolitischer negativer Einfluss den Goldpreis beschleunigt nach unten treiben, lohnt es sich, auf das Entstehen eines Stimmungstiefs zu achten.


(Spot-Gold-Tageschart, Quelle: EasyHuitong)

Ostasiatische Zeitzone 18:33 Uhr, Spot-Gold wird aktuell mit 4033 US-Dollar pro Unze gehandelt.