Der „KI-Abverkauf“ an den US-Aktienmärkten weitet sich weiter aus! Halbleiteraktien brechen auf breiter Front ein, Optoelektronik-Aktien fallen überwiegend, Sandisk fällt um mehr als 12 %, SK Hynix verliert über 9 %, Rohöl steigt um fast 10 %.

Eastern US-Zeit am 13. Juli: Der US-Aktienmarkt zeigte angesichts des doppelten Drucks durch geopolitische Spannungen und Zinserhöhungserwartungen eine schwache Entwicklung, wobei Wachstumswerte im Technologiesektor massiv abgestoßen wurden. Durch die plötzliche Eskalation des US-Iran-Konflikts und den internationalen Ölpreissprung um fast 10% an einem Tag stieg die Marktbesorgnis über Inflation rapide an, die Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve wurden deutlich verstärkt. Der Nasdaq-Index schloss mit einem Rückgang von 1,55%, die Halbleiter-, Speicher- und optische Kommunikation-Sektoren waren die Schlusslichter im gesamten Markt und bildeten das Epizentrum dieser Korrektur. Dies ist der nächste systematische Rücksetzer für den Technologiesektor seit Beginn des AI-Booms und wirft einen Schatten der Unsicherheit auf die bevorstehende Berichtssaison und die entscheidenden Inflationsdaten.

Die „AI-Verkaufswelle“ breitet sich weiter aus, Chip-Aktien fallen durchweg, Aktien mit dem Thema optische Kommunikation verlieren ebenso

Bei Handelsschluss fiel der Dow Jones Industrial Average um 138,37 Punkte beziehungsweise 0,26% auf 52.498,64 Punkte; der S&P 500-Index verlor 60,05 Punkte oder 0,79% auf 7.515,34 Punkte; der NasdaqComposite-Index sank um 408,43 Punkte bzw. 1,55% auf 25.873,18 Punkte. Die Aufteilung zwischen den Sektoren war äußerst deutlich: Das IT-Segment des S&P 500 fiel mit einem Minus von 2,07% deutlich am stärksten, das Telekommunikationssegment verlor 0,98%, während das Energiesegment mit einem Anstieg von 3,16% als einziges Segment deutlich zulegte.

Technologieführer zeigten unterschiedliche Entwicklungen: Microsoft stieg um 1,53%, Amazon legte um 0,80% zu und Apple gewann 0,63%; Tesla verlor 3,19%, Nvidia fiel um 3,52%, Meta und Google gaben jeweils mehr als 1% ab, der Wind US-Technologie-Sieben-Giganten-Index sank insgesamt um 0,96%.

Der zuvor starke Halbleitersektor wurde zum Zentrum der Verkäufe: Der Philadelphia Semiconductor Index verlor an einem Tag 4,78%, Arm stürzte um über 7% ab, Intel fiel um mehr als 6%, Lam Research und Onsemi verloren jeweils über 5%, Micron Technology, AMD, Applied Materials und Texas Instruments büßten jeweils über 4% ein, Broadcom und ASML ADR fielen jeweils über 3%.

Der Speicher-Bereich verzeichnete noch größere Verluste: SanDisk fiel um 12,60%; der südkoreanische Speicherchip-Riese SK Hynix ADR verlor nach einem kurssprung von 12% am ersten Handelstag an der Nasdaq am vergangenen Freitag am zweiten Tag 9,32%; Seagate Technology verlor mehr als 5% und Western Digital gab über 4% ab. Der Sektor der optischen Kommunikation fiel synchron: Astera Labs stürzte um über 12%, Credo Technology verlor mehr als 8%, Marvell Technology gab über 7% ab.

Chinesische Aktien zeigten insgesamt eine relative Widerstandskraft gegen Verluste: Der Nasdaq China Golden Dragon Index schloss mit einem Minus von 0,14%. Einzelne Werte entwickelten sich unterschiedlich: Nio stieg um über 3%, JD.com gewann über 2%, NetEase und Beike legten jeweils über 2% zu; Baidu verlor mehr als 3%, Hesai Technology über 6%, Kingsoft Cloud und Zai Lab jeweils über 4%.

Internationaler Ölpreis springt um über 9%

Der Rohstoff-Markt zeigte noch größere Schwankungen: Die Öl-Futures für leichtes Rohöl zur Lieferung im August an der New York Mercantile Exchange stiegen um 9,42% auf 78,14 USD pro Barrel; die Brent-Rohöl-Futures für September-Lieferung in London kletterten um 9,59% auf 83,30 USD pro Barrel und erzielten damit den größten Tagesanstieg seit 2020. Edelmetalle gerieten unter Druck: COMEX Gold-Futures fielen um 2,61% auf 3997,00 USD pro Unze, Spot-Gold fiel unter die 4000-USD-Marke; COMEX Silber-Futures sanken um 3,64% auf 57,63 USD pro Unze.

Der zentrale Treiber dieser Marktschwankungen ist die plötzlich eskalierte geopolitische Lage im Nahen Osten. Am 13. Juli Ortszeit informierte US-Präsident Trump offiziell den Kongress über einen erneuten Ausbruch der Kampfhandlungen mit dem Iran und kündigte eine erneute Seeblockade der iranischen Häfen an. Das US-Militär startete am gleichen Tag die dritte Nacht in Folge Luftangriffe gegen den Iran und erklärte, ab dem 14. Juli um 20 Uhr Greenwich Mean Time eine vollständige Blockade der iranischen Küsten und Häfen, mit Ausnahme von humanitären Gütern, die nach Kontrolle passieren dürfen. Trump verkündete zudem, dass für alle über die Straße von Hormus transportierten Güter eine Gebühr von 20% erhoben wird. Der Iran reagierte umgehend und betonte, das US-Verhalten bedrohe die Sicherheit der Seefahrt im Golf und die internationale Handelsordnung ernsthaft und werde jede Behinderung von Handelsschiffen streng bestrafen.

Die Straße von Hormus wickelt etwa ein Drittel des weltweiten Öl-Seehandels ab. Die Eskalation führt unmittelbar zu Sorgen über eine Angebotsverknappung und treibt die Ölpreise nach oben. Die niederländische ING warnte in einem Researchbericht: „Das aktuell größte Risiko ist, dass der Konflikt auf Kriegsausmaß eskaliert und die umliegenden Länder sowie deren Energie-Infrastruktur zu Zielen werden. Die angespannte Lage hat bereits die Zahl der Schiffe in der Straße von Hormus deutlich reduziert; der Markt befürchtet erneut eine Verknappung des Rohöl-Angebots im dritten Quartal.“

Die Zinserhöhungserwartungen steigen rapide

Der sprunghaft steigende Ölpreis hat deshalb eine starke Anpassung im Technologiesektor bewirkt, weil dahinter die klare Kette „Ölpreise – Inflation – Zinserhöhung – Bewertung von Wachstumswerten“ steht. Energiepreise sind ein zentraler Bestandteil der Inflation, und ein Tagesanstieg des Ölpreises um fast 10% bricht die Markterwartung einer stetigen Rücknahme der Inflation. Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärte am Montag klar: „Sollte diese Woche der Kerninflationswert erneut heiß ausfallen, muss das FOMC erwägen, die Geldpolitik kurzfristig weiter zu straffen.“ Er betonte, dass die Inflation in diesem Jahr nach allen Standards gestiegen sei und die aktuelle Geldpolitik an einem „Scheideweg“ stehe; der Druck durch Zölle, Energiepreise und AI-Infrastruktur auf die Inflation bleibt bestehen.

Die Marktzinserwartungen steigen damit rapide. Das FedWatch-Tool der CME Group zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Jahresende von 26% vor einer Woche auf 41% gestiegen ist; LSEG-Daten zeigen, dass der Markt mittlerweile mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Jahresende eingepreist hat. US-Staatsanleihenrenditen steigen synchron: die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihen steigt um 6,1 Basispunkte auf 4,27%, die der 10-jährigen um 4,5 Basispunkte auf 4,61%. Für hoch bewertete Wachstumswerte im Technologiesektor bedeutet steigende Zinsen einen deutlichen Wertverlust der zukünftigen Gewinne; und da der Halbleitersektor im AI-Boom zuvor führend war, haben sich hier viele Gewinnmitnahmen angesammelt, weshalb dieser Sektor zum primären Ziel für risikoaverse Investoren wird.

Thomas Martin, Senior Portfolio Manager bei GLOBALT, sagte: „Der US-Aktienmarkt erreichte Ende Mai ein Rekordhoch, hauptsächlich getrieben vom Halbleitersektor. Wenn ein Vermögenswert in so kurzer Zeit so stark steigt, beginnt der Markt naturgemäß zu hinterfragen, wie lange dieser Anstieg anzuhalten ist.“ Er ergänzte, dass dies eine andere Situation wäre, wenn die Marktbewertungen noch günstig wären, aber jetzt sei die Sicherheitsmarge deutlich gesunken und es gäbe weiterhin viele unbekannte Faktoren.

Im Markt gibt es auch unterschiedliche Meinungen hierzu. Dongwu Securities meint, dass kurzfristig die Branchentrends das Marktgeschehen bestimmen, nicht die Makroebene. Der neue Fed-Vorsitzende Walsh ist in seiner Grundhaltung eher taubenhaft, die makroökonomischen Unsicherheiten sind weitgehend verarbeitet und die Fed-Strategie wird besser vorhersehbar, sodass kurzfristig keine neuen marginalen Störungen zu erwarten sind. Auch die südkoreanische Zentralbank betonte in ihrem Bericht, dass der globale Halbleitermarkt weiterhin unter Lieferengpässen leidet und der AI-getriebene Superzyklus voraussichtlich noch einige Zeit anhält, und widersprach damit Befürchtungen eines Zyklus-Endes bei Chips.

Mehrere wichtige Ereignisse stehen bevor – Der Markt tritt in eine Phase des Abwartens und der Spekulation ein

Diese Woche ist das entscheidende Fenster für die Richtung dieser Anpassung. In der Geldpolitik wird Fed-Vorsitzender Kevin Walsh am Dienstag und Mittwoch erstmals als Vorsitzender an den halbjährlichen Kongressanhörungen teilnehmen, wobei der Fokus auf seinen Aussagen zur Inflation und zur geldpolitischen Strategie angesichts des US-Iran-Konflikts liegen wird. Im Bereich Wirtschaftsdaten wird das US-Arbeitsministerium die CPI- und PPI-Daten für Juni veröffentlichen, was direkte Rückschlüsse auf die Inflationswirkung des Ölpreisanstiegs ermöglicht; das Handelsministerium gibt die Einzelhandelsumsätze für Juni bekannt, die die Widerstandsfähigkeit des privaten Konsums bei steigenden Benzinpreisen widerspiegeln, der 70% der US-Wirtschaft ausmacht. In Sachen Gewinnentwicklung werden die fünf großen US-Banken Bank, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Wells Fargo am Dienstag ihre Quartalsberichte veröffentlichen und die Berichtssaison des zweiten Quartals offiziell eröffnen. Laut LSEG-Recherchen erwartet der Markt für die S&P-500-Unternehmen im zweiten Quartal ein Gewinnwachstum von 23,70% im Jahresvergleich, deutlich höher als die 19,20% zu Anfang April.

Insgesamt befindet sich der US-Aktienmarkt aktuell in einem Wettstreit zwischen der Widerstandsfähigkeit der Fundamentaldaten und Risiko durch Geopolitik und Zinserhöhungserwartungen. Die Entwicklung der US-Iran-Lage bleibt die größte Unsicherheit: Wenn der Konflikt sich weiter zuspitzt und die Ölpreise dauerhaft steigen, werden Inflation und Zinsdruck die Bewertungen von Wachstumswerten weiterhin mindern; bei Entspannung und fallenden Ölpreisen könnte die Risikofreude im Markt schnell zurückkehren. Für Investoren sind die Inflationsdaten und Quartalssignale dieser Woche die entscheidende Grundlage für die künftige Marktprognose.