Nach 30 Minuten nach Handelsbeginn geschah etwas Unerwartetes.

Quelle: Wall Street Intelligence-Kreis

Am Montag geht es nicht darum, ob der Markt erschreckt wurde, sondern darum, ob der Ölpreis diese Schreckenssituation in Inflationspreisgestaltung verwandeln kann.

Der globale Marktstart am Montag war heftig:

Der Ölpreis sprang zum Handelsauftakt nach oben, aber US-Rohöl konnte sich noch nicht über 75 Dollar behaupten;

Der Goldpreis fiel zum Handelsauftakt abrupt nach unten und durchbrach die Marke von 4100 Dollar nach unten;

Der US-Dollar-Index eröffnete höher und kletterte auf das Niveau von 101, dies ist die erste Warnung im globalen Markt;

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg auf das Niveau von 4,59%.

Erstens, dies ist nicht wie die früheren "Ein-Minuten-Marktbewegungen", sondern vielmehr ein Zeichen, dass der Markt beginnt, neu zu bewerten. In den letzten Wochen gab es oft das Drehbuch "erst den Krieg traden, dann so tun, als wäre nichts gewesen". Doch heute, 30 Minuten nach Handelsauftakt, haben die steigenden Assets nicht wie zuvor eine Rückkehr erlebt, ebenso wenig wie die fallenden Assets ihre Verluste wiedergutmachen konnten.

Zweitens, bislang gibt es nur beim Ölpreis keine wirkliche Bestätigung. US-Dollar und Anleiherenditen haben bereits die kritischen Niveaus erreicht, die wir gestern im Artikel besprochen haben, heute liegt der Fokus auf dem Ölpreis. Sollte US-Rohöl dauerhaft nicht über 75 Dollar stehen bleiben, zeigt das, dass das Risiko einer Energieversorgung noch nicht wirklich in die Marktpreisgestaltung eingeflossen ist. Im Gegensatz dazu, wenn sich US-Rohöl stabil über 75 Dollar hält und weiter in Richtung 77-80 Dollar steigt, dann tradet der Markt nicht mehr nur Geopolitik, sondern die importierte Inflation kommt erneut ins Spiel.

Die chaotische Lage in der Straße von Hormuz erhöht die Unsicherheit, Iran erklärte, diesen Wasserweg geschlossen zu haben, während die US-Seite sagte, dass der Schifffahrtsverkehr weiterhin über den südlichen Kanal verlaufen könne.

Drittens, der Fokus dieser Woche liegt auf dem am Dienstag zu veröffentlichenden US-CPI für Juni, dessen Bedeutung ist höher als gewöhnlich (einen Tag vor CPI kommt es häufig zu "präventiven Rückzügen" am Markt). Die Ökonomen erwarten, dass sowohl die Gesamtinflationsrate als auch die Kerninflationsrate im Juni leicht zurückgehen werden, beide aber weiter deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Federal Reserve liegen dürften.

Heute ist wirklich relevant, nicht wie viel zum Handelsauftakt gestiegen oder gefallen wurde, sondern ob nach der europäischen Sitzung und vor dem US-Aktienhandel diese Assets ihre derzeitigen Positionen halten können. Wenn US-Dollar bei 101 bleibt, die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen bei etwa 4,60%, und US-Rohöl bei 75 Dollar durchbricht und sich dort hält, könnte dies bedeuten, dass der Markt in eine neue Phase der Risiko-Neubewertung eintritt; andernfalls, wenn der Ölpreis wieder fällt und Dollar sowie Anleiherenditen zurückgehen, bleibt die Marktentwicklung diese Woche möglicherweise nur eine kurzfristige, stimmungsgetriebene Schwankung.