KI greift nun nach dem Anleihemarkt – das „Vorspiel“ von 2008 spielt sich gerade ab!?
In den vergangenen zwei Jahren war AI vor allem im Aktienbereich auffällig: Die Bewertungen der führenden AI-Unternehmen wurden kontinuierlich erhöht.
Doch jetzt gibt es eine noch wichtigere Veränderung: AI verschlingt zunehmend Schulden. Die fünf großen Hyperscaler—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle—haben im Jahr 2025 am US-Unternehmensanleihemarkt Anleihen im Wert von 121 Milliarden Dollar begeben, während der jährliche Durchschnitt von 2020–2024 nur bei 28 Milliarden Dollar lag. Die Prognose für die neu aufgenommenen Schulden der fünf Unternehmen im Jahr 2026 wurde auf 175 Milliarden Dollar angehoben. Weltweit könnte die Emission AI-bezogener Schulden im Jahr 2026 fast 570 Milliarden Dollar erreichen.
Denn das Trainieren und Betreiben von AI besteht nicht einfach darin, ein paar Zeilen Code zu schreiben—es erfordert extrem kostspielige Infrastruktur in der realen Welt: Chips, Server, Datenzentren, Grundstücke, Strom, Kühlsysteme, Glasfaser, langfristige Mietverträge. Das heißt, AI ist längst vom "Software-Leichtgewicht" zur "Infrastruktur-Schwergewicht-Story" geworden.
Dafür braucht es den Anleihemarkt; das Kapital aus dem Aktienmarkt allein reicht nicht mehr aus.
Nach neuesten Berichten plant Amazon die Emission von mindestens 25 Milliarden Dollar Anleihen, um AI-bezogene Investitionen und Schulden zu begleichen.
Obwohl derzeit so viele AI-bezogene Anleihen ausgegeben werden, hat das nicht sofort die Unternehmensanleihe-Spreads explodieren lassen.
Der Grund ist einfach: Zu den Hauptakteuren bei der Anleiheemission gehören viele "Super-Eliten"—Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta. Diese Unternehmen haben starke Cashflows, hohe Gewinne und gute Kreditbewertungen. Anleiheinvestoren denken: Selbst wenn AI-Investitionen etwas verschwendet werden, werden sie ihre Schulden trotzdem decken können.
Deshalb wirkt der Markt aktuell so ruhig. Viele Anleihen mit Investment-Grade weisen weiterhin niedrige Spreads auf, das heißt, die Investoren verlangen noch keinen besonders hohen zusätzlichen Zins von diesen Unternehmen.
Aber genau das ist einer der versteckten Risiken. Finanzkrisen beginnen meist nicht mit Vermögenswerten, von denen "jeder weiß, dass sie riskant sind", sondern mit solchen, die "jeder für sehr sicher hält".
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Der „Aktienauswahl-Mythos“ an der Wall Street verblasst weiter: In den vergangenen zehn Jahren haben nur 13 % den Index übertroffen.
Laut den neuesten Daten von Morningstar haben in den zehn Jahren bis Ende Juni 2026 nur 13 % der aktiv verwalteten US-amerikanischen Large-Cap-Aktienfonds nach Abzug der Gebühren ihren Benchmark-Index übertroffen; selbst im vergangenen Jahr lag dieser Anteil nur bei 27 %. Gleichzeitig wird erwartet, dass die Nettozuflüsse in passive ETF in diesem Jahr erstmals die Marke von 1 Billion US-Dollar überschreiten, und das verwaltete Vermögen passiver Fonds ist inzwischen fast doppelt so groß wie das der aktiven Fonds.
Zunehmende Turbulenzen bei OpenAI: Umstrukturierungen häufen sich, Mitarbeiter sind erschöpft, Kündigungswelle hält an, Börsengang wird stillschweigend verschoben
OpenAI hat in diesem Jahr bereits fast fünf Restrukturierungen durchlaufen, und die Welle von Führungskräfte-Abgängen hält an. Die Chief Revenue Officer Denise Dresser ist in dieser Woche die neueste Person, die das Unternehmen verlässt. Gleichzeitig wurde das für die Bewertung der „katastrophalen Risiken“ von AI-Modellen zuständige Sicherheitsteam aufgelöst, was interne Besorgnis auslöste. Obwohl der Umsatz auf etwa 40 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, wurde das Unternehmen bereits von Anthropic überholt. Die Mitarbeiter fühlen sich allgemein erschöpft, und der Börsengang wurde stillschweigend auf das nächste Jahr verschoben.
Ein 95er aus Hangzhou kauft für 500 Millionen eine Burg im Silicon Valley
Die Bullen an der Wall Street sind voller Zuversicht: Das Gewinnwachstum des S&P 500 erreicht den höchsten Stand seit 30 Jahren
Der Gewinn des S&P 500 ist im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 31 % gestiegen – das ist laut Bloomberg Intelligence das stärkste Wachstum seit 1992 außerhalb von Rezessions-Erholungsphasen und liegt deutlich über den erwarteten 23 %. KI-getriebene Gewinnmargen sind von 14 % auf fast 16 % gestiegen und die Bewertung ist von dem 26-fachen auf unter das 22-fache gefallen, was als "Reset" gilt. Das Gewinnwachstum hat sich inzwischen auch auf Small- und Mid-Cap-Werte sowie auf die Märkte in Europa und im asiatisch-pazifischen Raum ausgebreitet.
Krypto-Preise
Mehr
