Gründe für den Rückgang des Goldpreises: Anstieg der realen US-Zinsen

Bitget

Neuigkeiten

丹湖渔翁2026/06/26 07:35

Original anzeigen

Von:丹湖渔翁

Bitget vereint das Traden mit Kryptowährungen, Aktien und Gold auf einer einzigen Plattform. Jetzt traden!

Ein Willkommenspaket im Wert von 6.200 USDT für neue Nutzer! Jetzt registrieren!

Mein neues Buch „Überwindung der Falle des natürlichen Zinssatzes“ ist veröffentlicht worden, die Einführung siehe、. Farbabbildungen des Buchs siehe.Es wird empfohlen, die Originalversion bei Tmall und JD.com zu kaufen.

Ein paar Worte zum aktuellen Goldpreis.

1. Keine langfristig positive Einschätzung von Gold mehr, sondern künftig vorsichtig gegenüber dem Goldpreis

Im September 2025 sagte ich, dass ich langfristig positiv gegenüber Gold eingestellt bin, mit der Begründung, dass die Dollar-Hegemonie im Niedergang begriffen ist (). Am 30. Januar 2026 frühmorgens meinte ich, der Goldpreis sei kurzfristig zu schnell gestiegen, begann mit einer negativen Einschätzung (genau am Hochpunkt), blieb aber langfristig weiter optimistisch (), die Begründung blieb gleich. Sogar noch am 20. März war ich der Meinung, dass Gold kurzfristig fallen, langfristig aber wieder steigen würde ().

Jetzt habe ich meine Meinung geändert. Ich denke, die KI-Revolution wird den natürlichen Zinssatz in den USA gegenüber dem Euroraum, Großbritannien, Japan usw. steigen lassen, sodass der Dollar stark bleibt. Das ist für den Goldpreis ungünstig. Eine detaillierte Argumentation findet sich in Langfristig starker Dollar-Index aus Sicht des natürlichen Zinssatz-Paritätsmodells.

2. Gründe für den jüngsten Rückgang des Goldpreises

Im März, als der Krieg zwischen Iran und den USA tobte, fiel der Goldpreis, sobald der Ölpreis stieg. Damals erklärte ich das so: Aufgrund des Liquiditätsbedarfs verkauften Anleger Gold (siehe 、) .

Mittlerweile haben die USA und Iran ein Memorandum of Understanding unterzeichnet, der Krieg ist zunächst beendet, der Ölpreis ist von über 90 Dollar/Fass schnell auf über 70 Dollar/Fass gefallen, aber der Preis für Gold und Silber fällt weiter, diese Woche fiel der Londoner Goldpreis unter 4000 Dollar/Unze, Silber auf 56 Dollar/Unze – warum?

Der Grund ist eigentlich ganz einfach: Die in den nominalen US-Staatsanleihen-Renditen enthaltenen realen Zinssätze sind gestiegen.

Abbildung 1 zeigt den Brentölpreis und die Inflationserwartungen in den USA. Seit Mai ist die Inflationserwartung in den USA zusammen mit dem Rückgang des Ölpreises (rote Linie) gesunken.

Gründe für den Rückgang des Goldpreises: Anstieg der realen US-Zinsen image 0

Abbildung 1 Brentölpreis und US-Inflationserwartung

Abbildung 2 zeigt: Während die Inflationserwartungen (rote Linie) abnehmen, sinken die US-Staatsanleihen-Nominalrenditen (grüne Linie) nicht im gleichen Maße. Das liegt daran, dass viele an der Wall Street mit Zinserhöhungen rechnen. Ich habe das bereits analysiert (、) und meinte, das ist Unsinn. Nach der Veröffentlichung der FOMC-Sitzungserklärung am 18. Juni vermutete der Markt für das zweite Halbjahr erneut Zinserhöhungen (hier klicken). Diese Erwartung ließ die US-Staatsanleihenrenditen hoch bleiben. Erst diese Woche sind sie deutlich gesunken.

Gründe für den Rückgang des Goldpreises: Anstieg der realen US-Zinsen image 1

Abbildung 2 Sinkende Inflationserwartungen, steigende reale Zinssätze
Die Nominalrenditen sinken nur langsam, die Inflationserwartungen viel schneller, was bedeutet, dass der in den Nominalrenditen enthaltene reale Zinssatz (Blaue Linie in Abbildung 3) steigt. Und der Goldpreis ändert sich immer entgegen dem realen Zinssatz. Somit fällt der Goldpreis.

Gründe für den Rückgang des Goldpreises: Anstieg der realen US-Zinsen image 2

Abbildung 3 Goldpreis und reale Zinssätze

Man sieht in Abbildung 3, dass Goldpreis und reale Zinssätze perfekt negativ korrelieren. Das war im letzten halben Jahr immer so (siehe Abbildung 4), das Verhalten der Goldanleger war also stets konsistent.

Gründe für den Rückgang des Goldpreises: Anstieg der realen US-Zinsen image 3

Abbildung 4 Goldpreis und reale Zinssätze

Wann wird der Goldpreis seinen Rückgang stoppen? Dann, wenn die realen Zinssätze aufhören zu steigen. Zum Beispiel, wenn an der Wall Street keine Zinserhöhungen mehr erwartet werden oder sogar Zinssenkungen, dann fallen die Nominalrenditen der US-Staatsanleihen, auch die realen Zinssätze sinken – dann wird der Goldpreis wieder steigen.

Langfristig gilt jedoch: Wenn die KI-Revolution dazu führt, dass die US-Wirtschaft kräftig wächst, steigt der natürliche Zinssatz zwangsläufig mit, und damit auch die realen Zinssätze – das ist schlecht für Gold.

3. Gold-Aktien

Zuletzt noch ein Hinweis: Der Goldpreis und der Aktienkurs von Goldunternehmen sind zwei völlig verschiedene Dinge. Der erste handelt mit Preisen, der zweite basiert im Grunde genommen auf Gewinnen.

Nur wenn der Goldpreis anhaltend und stark steigt, steigen auch die Aktienkurse der Goldunternehmen. Sobald der Goldpreis seitwärts geht oder korrigiert, fallen die Goldaktien.

Vom 30. Januar bis heute ist der Goldaktienindex um 48% gefallen (während der Goldpreis im gleichen Zeitraum um 29,5% sank) und liegt wieder auf dem Stand vom 1. September 2025 (Abbildung 5), als der Goldpreis erst bei 3400 US-Dollar/Unze lag.

Daher sollte man Goldaktien im Allgemeinen meiden. Dahinter stehen blutige Lehren.

Gründe für den Rückgang des Goldpreises: Anstieg der realen US-Zinsen image 4

Abbildung 5 Goldaktienindex (882415.WI)

Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

PoolX: Locked to Earn

APR von bis zu 10%. Mehr verdienen, indem Sie mehr Lockedn.

Jetzt Lockedn!

Das könnte Ihnen auch gefallen

Krypto-Mogul prognostiziert, dass der Goldpreis um das Zehnfache steigen könnte und warnt vor erheblichen Risiken einer Besteuerung für Minenbetriebe

汇通财经•2026/08/21 02:41

Der größte Widerstand gegen KI kommt überraschenderweise von US-Wählern?

美投investing•2026/08/21 02:10

Gold steuert auf drei Wochen in Folge Anstieg zu, neue Bullenmarkt-Atmosphäre auf dem Höhepunkt! US-Finanzministerium kauft Staatsanleihen zurück und löst damit einen „doppelten Preisschub“ für Gold aus.

Nachdem das US-Finanzministerium überraschend das Rückkaufvolumen für langfristige Staatsanleihen erhöht hat, dürfte der Goldpreis die dritte Woche in Folge steigen. Die unerwartete Liquiditätsspritze des US-Finanzministeriums führte zu sinkenden Renditen und einem schwächeren Dollar, was den Goldpreis nach oben trieb. Der Goldpreis schwankt derzeit um etwa 4.530 US-Dollar pro Unze.

智通财经•2026/08/21 02:06

Gold steuert auf drei Wochen in Folge Anstieg zu, neue Bullenmarkt-Atmosphäre auf dem Höhepunkt! US-Finanzministerium kauft Staatsanleihen zurück und löst damit einen „doppelten Preisschub“ für Gold aus.

Gold-Handelswarnung: Der Markt wägt die Wirkung der US-Finanzministerium-"Rettungsmaßnahmen" ab, Goldpreis schwankt auf hohem Niveau – kann der Aufwärtstrend anhalten?

汇通财经•2026/08/21 01:56