Es scheint, als würde alles fallen.

Quelle: Wall Street Intelligence Circle

Die globalen Märkte erlebten einen kleinen „Schwarzen Freitag“, abgesehen vom US-Dollar gab es kaum etwas, das im Wert stieg.

Die asiatischen Aktienindizes fielen um 2 %, der japanische Aktienmarkt verlor 3 %, und der vor allem auf südkoreanische Technologiewerte fokussierte KOSPI-Index brach um mehr als 4 % ein. Gleichzeitig fiel der Nasdaq 100 Index Futures um 0,8 %.

Erstens gab es für diesen Rückgang keinen klaren Auslöser, die US-Aktienmärkte fielen über Nacht ohne eindeutigen Grund (aber nicht drastisch), doch als die asiatischen Aktienmärkte öffneten, weitete sich der Abschwung aus; Samsung, SK Hynix und Kioxia Corporation (Japan) gaben allesamt nach. Die Investoren hatten konsequent auf eine rosige Zukunft des Themas Künstliche Intelligenz gesetzt. Jede Enttäuschung kann eine Umschichtung der Aktienpositionen auslösen. Jetzt ist der Markt tatsächlich in die „zweite Phase“ eingetreten: Der Glaube an AI ist nicht verloren, die Märkte verlangen jedoch zunehmend einen Beweis dafür, dass AI einen so hohen Preis auch wert ist.

Zweitens steht das Monatsende Juni an, die Halbjahresabrechnungen und die Portfolio-Neugewichtung der Vermögensverwaltungsinstitute laufen. Im vergangenen halben Jahr haben praktisch alle Fonds AI und die sieben großen US-Tech-Aktien übergewichtet. Da Technologiewerte aktuell stagnieren und der Zyklus der AI-Erträge in Frage gestellt wird, haben die Fondsmanager nun einen extrem starken Anreiz, vor dem Monatsende Gewinne mitzunehmen, die Halbjahresgewinne zu sichern und das Geld in sicherere Anlagen (wie den US-Dollar) umzuschichten, um die Halbjahresberichte gut aussehen zu lassen. Dies verstärkt den „herdenartigen“ Abwärtseffekt, auch ohne bedeutende Negativ-Nachrichten.

Der harte Verkaufsdruck zum Quartalsende wird in der zweiten Nachthälfte (nach 2 Uhr Pekinger Zeit) einsetzen. Sollten die US-Börsen panisch einbrechen und einige Optionen-Schutzmechanismen aktiviert werden, werden Market Maker zur Absicherung gezwungen, massive Verkäufe am Spotmarkt durchzuführen, was eine negative Rückkopplung im Dominoeffekt auslösen kann. Umgekehrt könnte es, falls die Verteidigungsmechanismen halten, am Ende der Sitzung auch zu einer starken Gegenbewegung durch sogenannte Short-Coverings kommen.

Drittens: Die gute Nachricht ist, dass die Zinserwartungen der Fed gesunken sind. Die erwartete Zinserhöhung bis zur Sitzung im Dezember liegt bei etwa 34 Basispunkten, weniger als die etwa 36 Basispunkte zum Börsenschluss am Mittwoch. Entscheidend ist jedoch, ob der Markt seinen Fokus wirklich von der „Inflation“ auf die „Konjunkturabschwächung“ verlagert – dann wird die Risikoneigung noch defensiver.

Heute Abend (der letzte Freitag im Juni) ist der wichtigste Zeitpunkt des ersten Halbjahres und kann mit acht Worten zusammengefasst werden: Unterströmungen brodeln, Messer blitzen. Die „Bottom-Fishing-Gelder“ und der „Halbjahresbilanz-Verkaufsdruck“ treffen direkt aufeinander.