Der internationale Gold-Futures-Preis sinkt weiterhin, der Wert der entsprechenden Vermögensallokation wird sichtbar.

Am 23. Juni, Ostasien-Zeit, ist der COMEX-Gold-Futures-Kontrakt für August an der New Yorker Warenterminbörse (COMEX) mehrere Tage in Folge gefallen; zum Zeitpunkt der Berichterstattung notierte dieser Kontrakt bei 4133 US-Dollar/Unze.

Bezüglich der sinkenden internationalen Goldpreise gehen die Meinungen der befragten Analysten auseinander. Für Vermögenswerte wie Goldaktien, Goldfonds und Goldfutures empfehlen jedoch alle eine selektive Allokation zum geeigneten Zeitpunkt.

Seit der August-Gold-Futures-Kontrakt an der COMEX am 17. Juni ein Zwischenhoch von 4403 US-Dollar/Unze erreichte, fiel der Kurs kontinuierlich und liegt mittlerweile unter der Marke von 4200 US-Dollar/Unze. Gleichzeitig schwächeln auch die heimischen Shanghai-Gold-Futures, der Hauptkontrakt 2608 ist aktuell unter die Marke von 900 Yuan/Gramm gefallen und schloss zuletzt bei 897,9 Yuan/Gramm.

Laut Li Qi, Analyst in der Forschungsabteilung der Zhongyan Futures Investment Consulting, gegenüber der „Securities Daily“ gibt es zwei Hauptgründe für den anhaltenden Rückgang des internationalen Goldpreisniveaus: Erstens eine Veränderung der Erwartungen bezüglich der Politik der US-Notenbank. Zuvor ging der Markt allgemein von einer bevorstehenden Zinssenkung aus. Aufgrund starker US-Makrodaten und erhöhter Inflation sind diese Erwartungen jedoch praktisch verflogen, was zu steigenden US-Dollar- und US-Staatsanleiherenditen und damit zu höheren Haltekosten für Gold führte. Zweitens hat sich das geopolitische Risiko abgeschwächt, wodurch die Risikovermeidung deutlich nachgelassen hat und dem Goldpreis eine effektive Unterstützung fehlt. „Kurzfristig hat der Gold-Future-Preis seinen Boden noch nicht gefunden, und das Risiko für frühe Zukäufe bleibt hoch.“

Allerdings meint Liang Haikuan, Edelmetallanalyst bei Founder CIFCO Futures, dass sich mit der Entspannung der geopolitischen Risiken die Rohölpreise bereits deutlich erholt haben und der Inflationsdruck auf den Auslandsmärkten voraussichtlich weiter sinken wird, sodass die Bedingungen für Zinssenkungen der US-Notenbank schrittweise erfüllt werden. „Derzeit nähert sich der Gold-Futures-Preis dem Ende dieser Korrektur und ein neuer Aufschwung ist kurzfristig möglich“, sagt Liang Haikuan.

Blickt man auf die Inhaberstruktur der inländischen Gold-Futures, sind die Long-Positionen beim Hauptkontrakt weiterhin höher als die Short-Positionen, allerdings ist der Enthusiasmus für neue Positionen zurückgegangen. Am 23. Juni zeigte die Website der Shanghai Futures Exchange, dass die Long-Positionen der zwanzig größten Marktteilnehmer bei 107.600 Kontrakten lagen – 690 weniger als am Vortag; die Short-Positionen lagen bei 37.100 Kontrakten, ein Plus von 3244 gegenüber dem vorangegangenen Handelstag; das Tagesvolumen lag bei 327.000 Kontrakten, 160.000 mehr als am Vortag.

„Anleger sollten zwischen den heimischen Gold-Investmentoptionen differenzieren“, so Li Qi. Für Gold-ETF und physische Goldbarren sind gestaffelte Käufe als Basisanlage für Privatanleger sinnvoll, um das Risiko hoher Einzelinvestments bei fallenden Preisen zu vermeiden. Goldaktien zeichnen sich durch eine höhere Preiselastizität aus als physisches Gold, die in dieser Korrekturphase noch deutlicher ausfällt, weswegen sich eine Beteiligung nach einer Preisstabilisierung mit kleinem Anteil empfiehlt, der Aufbau größerer und langfristiger Positionen hingegen weniger. Für Derivate wie Goldfutures warnt Li Qi angesichts der hohen Hebelwirkung und verstärkten Risiken: „Angesichts der derzeit hohen Volatilität sollten Privatanleger davon absehen.“ Insgesamt ist ein Gold-Anteil von etwa 20 % am Gesamtvermögen vernünftig. Sobald sich klarere Preissignale ergeben, kann gezielt weiter investiert werden; der mittelfristige bis langfristige Wert einer Positionierung bleibt bestehen.

Mit Blick auf die Zukunft erwartet Liang Haikuan, dass nach einer umfassenden Korrektur der internationale Goldpreis in die nächste Erholungsphase eintritt. Gleichzeitig könnte sich der Marktstil durch die Kursbewegungen von Goldaktien verändern: Das bisherige Muster starker Aktien und schwächerem Gold könnte sich umkehren. Aus technischer Sicht deuten Gold und andere Edelmetall-Futures auf eine Bodenbildung hin. Sobald diese Kapitalkonsolidierungsverkäufe abgeschlossen sind, könnte der internationale Goldpreis einen neuen Aufwärtstrend starten.

Redakteur: Zhu Henan