Die zweijährige Schatz-Auktion in Deutschland wurde überzeichnet, die Rendite sank leicht auf 2,57%.

⑴ Die Deutsche Bundesbank hat am Dienstag eine zweijährige Schatz-Aufstockungsauktion im Volumen von 3,807 Milliarden Euro abgeschlossen. Der durchschnittliche Zuschlagsrendite lag bei 2,57 %, was unter dem Wert der letzten Auktion von 2,59 % liegt und den moderaten Abwärtstrend der kurzfristigen Zinssätze unter den schwankenden Erwartungen bezüglich der EZB-Politik fortsetzt. ⑵ Das Bid-to-Cover-Verhältnis stieg von 1,6 beim letzten Mal auf 1,9, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach deutschen kurzfristigen Staatsanleihen gestiegen ist. Die Investoren behalten angesichts der anhaltenden Störungen des globalen Handels durch Trumps Zoll-Kommentare ihre stabile Präferenz für die als höchstrangig bewerteten Staatsanleihen der Eurozone als sicheren Hafen bei. ⑶ Während die Auktionsrendite leicht gesunken ist, hat sich das Zeichnungsverhältnis deutlich erhöht. Das spiegelt wider, dass kurzlaufende Titel wegen ihrer geringeren Zinsempfindlichkeit und ihrer höheren Liquiditätsprämie bei den Teilnehmern am Primärmarkt gefragt sind – insbesondere in einer Phase, in der hinsichtlich des künftigen Zinspfads der EZB weiterhin Uneinigkeit herrscht. ⑷ Der Fokus richtet sich nun darauf, ob die Inflationsdaten der Eurozone kurzfristigen Renditen weitere Orientierung geben können und ob die Bundesrepublik Deutschland ihre Schuldenmanagementstrategie in der zweiten Jahreshälfte anpasst und somit das Preisfindungsverhalten der zweijährigen Titel am vorderen Ende der Renditekurve beeinflusst.