Nach dem „Blutbad“ im Juli bleibt der Glaube an KI bestehen! Goldman Sachs: Hedgefonds setzen massiv auf Big Tech, Amazon bleibt das beliebteste Unternehmen zum elften Quartal in Folge.

Die heftigen Marktschwankungen im US-Aktienmarkt im Juli haben das Vertrauen der Hedgefonds in KI-Investments nicht erschüttert. Laut dem jüngsten Bericht von Goldman Sachs setzen Hedgefonds trotz massiven Deleveragings und Positionsbereinigungen weiterhin stark auf große Technologiewerte, wobei KI die zentrale Investment-Story bleibt.

Goldman Sachs überwacht fast 1000 Hedgefonds mit einem Gesamtvolumen von 5,4 Billionen US-Dollar an Long- und Short-Positionen in Aktien. Bis zum 19. August erreichte die Gesamtperformance der Hedgefonds in diesem Jahr immer noch 10 %. Allerdings führte die starke Korrektur im Juli dazu, dass die Branche einen der schlechtesten Einzelmonate der letzten 20 Jahre im Vergleich zum S&P 500 verzeichnete, wodurch die Verwundbarkeit von überfüllten Trades sichtbar wurde.

Dennoch kam es nicht zu massiven Kapitalabflüssen. Daten von Goldman Sachs zeigen, dass Amazon zum elften Quartal in Folge die beliebteste Aktie bei Hedgefonds ist; von den zehn meistgehaltenen Aktien beziehen sich neun auf das Thema KI.

Gleichzeitig beginnen Hedgefonds, das Risiko durch eine Reduzierung des Gesamtleverage und eine breitere Sektorallokation zu streuen. Die Nettoallokationen in die Sektoren Gesundheit, Finanzen und Energie stiegen jeweils auf den höchsten Stand der letzten zehn Jahre, was darauf hinweist, dass neben der KI-Story verstärkt defensive Bereiche aufgebaut werden.

Starkes Deleveraging im Juli, beliebte KI-Positionen mit den höchsten Verlusten

Ben Snider, Leiter des Portfoliostrategieteams von Goldman Sachs, erklärte, dass der Juli “eine der stärksten Deleveraging-Phasen der Hedgefonds im vergangenen Jahrzehnt” gewesen sei.

Diese Anpassung war kein einfaches Senken der Netto-Exposure, sondern eine generelle Verkleinerung der Handelsbücher – die Fonds reduzierten sowohl Richtungswetten als auch das Gesamtvolumen ihrer Positionen.

Die Schwäche des Halbleitersektors sowie konzentriert veröffentlichte Quartalszahlen von großen Cloud-Computing-Unternehmen waren maßgebliche Auslöser für die Positionsbereinigung. Der Markt begann zeitweise, das Fortbestehen des hohen Wachstums bei Investitionen in KI zu hinterfragen, wodurch zuvor stark gestiegene KI-Trades unter Druck gerieten.

Goldman Sachs weist darauf hin, dass die im zweiten Quartal am besten gelaufenen KI-bezogenen Positionen zugleich jene waren, in die Fonds am meisten aufgestockt hatten – und die im Juli die größten Verluste einfuhren. Dies bedeutet, je konzentrierter die Mittel auf beliebte Trades gesetzt werden, desto stärker droht ein Dominoeffekt, wenn die Marktschwankungen zunehmen.

Amazon elf Quartale in Folge an der Spitze, neun der Top Ten Aktien mit KI-Bezug

Obwohl der Markt im Juli starke Schwankungen aufwies, kam es zu keiner grundlegenden Kehrtwende im Investmentfokus der Hedgefonds; die Präferenz für große Tech-Werte blieb ungebrochen.

Nach den neuesten Daten von Goldman Sachs ist Amazon zum elften Mal in Folge die beliebteste Aktie. Unter den zehn Top-Positionen stehen neun in engem Zusammenhang mit dem Thema Künstliche Intelligenz, einzige Ausnahme ist Visa. Das spricht dafür, dass KI weiterhin das dominierende Investmentthema bleibt.

Zugleich erweitert das Kapital seine Allokation entlang der gesamten KI-Wertschöpfungskette. Im zweiten Quartal gewannen besonders Datenzentren, KI-Infrastruktur sowie Unternehmen für verwandte Stromversorgungseinrichtungen deutlich an Beliebtheit – ein Zeichen dafür, dass institutionelle Anleger weiter auf der Suche nach strukturellen Chancen in Bereichen wie Rechenleistung und Anwendungen sind.

Darüber hinaus rücken einige Wachstumsaktien, die zuvor nicht zu den Top 50 Positionen gehörten, verstärkt in den Fokus – unter anderem aus den Bereichen Software, E-Commerce, Medien und Luftfahrt. Das zeigt, dass Wachstums-Styles nicht aufgegeben werden; vielmehr wird die Diversifikation jenseits der KI-Kernstory behutsam ausgeweitet.

Im Gesamtblick: Obwohl das Netto-Leverage der Hedgefonds leicht gesunken ist, liegt das gesamte Marktexposure nach wie vor über dem historischen Durchschnitt. Goldman Sachs betont, dass der Anteil der ETF-Long-Positionen inzwischen auf 5,6 % gestiegen ist – der höchste Wert seit der globalen Finanzkrise 2008. Zudem erreichten die Netto-Exposure-Indikatoren der drei Sektoren Gesundheit, Finanzen und Energie den höchsten Stand seit fast zehn Jahren, was auf eine systematische Risikodiversifikation außerhalb des Technologiesektors hindeutet.

Insgesamt hat die Marktturbulenz im Juli dazu geführt, dass Hedgefonds ihre Portfolios weiter optimieren, anstatt den Anlagestil grundlegend zu ändern. KI bleibt das dominierende Thema, aber angesichts überfüllter Tech-Trades streben Institutionen durch breitere Sektorallokationen eine Risikobalance im Portfolio an. Insgesamt ist die Strategie von einer klareren Diversifikation und Defensivstruktur bei gleichzeitiger Treue zum Kernthema geprägt.