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Die Mietpreise für GPUs stehen kurzfristig unter Druck, die Lieferzeiten haben sich auf 15 Monate verlängert – wird Nvidia vom Markt schwer missverstanden?

Die Mietpreise für GPUs stehen kurzfristig unter Druck, die Lieferzeiten haben sich auf 15 Monate verlängert – wird Nvidia vom Markt schwer missverstanden?

金融界金融界2026/06/23 02:17
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Von:金融界

Intelligent Finance erfuhr, dass Nvidia (NVDA.US) derzeit eine seltene Marktdiskrepanz erlebt – einerseits korrigiert der Aktienkurs, die kurzfristigen Spot-Mietpreise für GPUs schwächen sich ab, andererseits steigen jedoch die Futures-Mietverträge fast explosionsartig an und die Lieferzeiten für GPUs verlängern sich auf bis zu 15 Monate. Diese Informationen setzen den KI-Chip-Giganten an einen Scheideweg zwischen kurzfristigen Schwankungen und langfristiger Knappheit.

Aktienkurs hinkt dem Gesamtmarkt hinterher, Kalshi-Händler wetten auf Chippreissenkungen

Seit 2026 ist der Nvidia-Aktienkurs nur um etwa 12 % gestiegen, während der Halbleiter-Index-ETF VanEck (SMH.US) im gleichen Zeitraum um beeindruckende 85 % zulegte – eine Differenz von 73 Prozentpunkten. Im vergangenen Monat verlor Nvidia rund 3 % an Wert, am 10. Juni sank der Kurs sogar um 3,73 %, was einem Rückgang von etwa 15 % gegenüber dem jüngsten Hoch entspricht und die Marktkapitalisierung unter die 5-Billionen-Dollar-Grenze fallen ließ.

Die Wall-Street-Mittel fließen zunehmend von der KI-Chip-Dominanz Nvidias in einen umfassenden Aufbau der KI-Infrastruktur — Speicherchips und Netzwerkgeräte werden zu neuen Investmentzielen. Micron Technology (MU.US) und SanDisk (SNDK.US) legten im letzten Monat jeweils um fast 60 % zu, während Nvidia „auf der Ersatzbank“ sitzt.

Gleichzeitig wetten immer mehr Händler auf der Prognosemarkt-Plattform Kalshi auf fallende Chippreise von Nvidia. Kalshi hat einen Kontrakt für den Strompreis der Nvidia B200 GPU im zweiten Quartal eingeführt: Wird bis zum 30. Juni ein bestimmter Schwellenwert beim Stundenpreis für die B200 überschritten, tritt der Vertrag in Kraft.

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Rückgang der B200-Mietpreise, Spotmarkt kurzfristig unter Druck

Laut den von Ornn bereitgestellten Echtzeitdaten zu GPU-Rechenleistungspreisen stieg der Mietpreis pro Stunde für das Nvidia-Flaggschiff B200 am 30. Mai auf 6,11 US-Dollar, ein Dreimonatshoch. Danach fiel der Preis stetig und lag am 21. Juni bei nur noch 4,22 US-Dollar. Gleichzeitig berichtete ein Artikel vom 29. Mai, dass der Stundenmietpreis für die H200 GPU in den letzten drei Wochen um etwa 40 % gesunken sei – von rund 7 US-Dollar auf etwa 4 US-Dollar.

Die Mietpreise für GPUs stehen kurzfristig unter Druck, die Lieferzeiten haben sich auf 15 Monate verlängert – wird Nvidia vom Markt schwer missverstanden? image 1

Nansen-CEO Alex Svanevik kommentierte dazu, dass die sinkenden Mietpreise für die H100- und H200-GPUs auf veränderte Angebots- und Nachfragedynamiken bei Rechenleistung hindeuten. Mit den Effizienzsteigerungen von Modellen und dem Ausbau des GPU-Angebots (auch von Nicht-Nvidia-Chips) könnte der Markt für KI-Infrastruktur in eine Phase der Neubepreisung eintreten.

Seoyoung Kim, Finanzprofessorin an der Santa Clara University, erläuterte: „Viele wissen nicht, wie viel Rechenleistung sie im nächsten Jahr benötigen, und viele Anbieter wissen nicht, wie viele GPUs sie bestellen oder welche Kapazität sie erreichen müssen. Ebenso wenig wissen Hersteller wie Nvidia, wie viele sie produzieren sollen.“

Möglicherweise Überinterpretation einzelner Preisschwäche als Gefahr

Während die Spotpreise unter Druck stehen, wird ein isolierter schwacher Datensatz vom Markt als „Beweis“ für eine Abschwächung des KI-Zyklus interpretiert. Doch eine solche Fehlinterpretation könnte die eigentliche Falle für Investoren sein. Die sich lockernde Preisgestaltung auf irgendeiner GPU-Rechenebene als Beweis für einen Nachfragekollaps zu werten, ist ein vorschneller Fehlschluss – schließlich ist die Nachfrage nach KI-Chips enorm: Der Preis einer einzigen Nvidia Blackwell GPU entspricht fast dem eines neuen Tesla Model 3. In solch hochgestecktem Erwartungsumfeld wird selbst ein kleiner Rückgang der Rechenkosten schnell als Trendwende überinterpretiert.

Die Korrektur im Juni mag spektakulär erscheinen, doch solange die Investoren die Fakten allmählich verarbeiten — die Ausgaben für KI-Infrastruktur bleiben robust, die Kurse von Speicher- und Netzwerkchips haben bereits wieder angezogen — ist die Nachfragelogik weiterhin tragfähig. Nvidia sieht sich einer bis ins Geschäftsjahr 2027 anhaltenden Angebotsknappheit gegenüber, solange nicht Lieferanten von sinkender Auftragslage berichten, das Wachstum in Rechenzentren nachlässt oder flächendeckende und dauerhafte Preiserosion bei Rechenleistung im Ökosystem sichtbar wird. Ansonsten handelt es sich beim aktuellen Marktumfeld wohl eher um eine Fehldeutung lokaler Preisschwankungen als um einen wirklichen Bruch des Nachfragezyklus.

Futures-Kontrakte deuten auf 94 % Preissprung – Angebot und Nachfrage weiterhin angespannt

Kurzfristige Preisrückgänge ändern also nichts an der fundamentalen Knappheit bei Rechenleistung auf lange Sicht.

Am 17. Juni enthüllte Baseten-CEO Tuhin Srivastava, dass sein Cloud-Dienstleister bereits im Mai ankündigte, die Mietpreise für Nvidia B200 GPUs im Oktober von 2,63 US-Dollar pro Stunde auf 5,10 US-Dollar zu erhöhen – ein Plus von 94 %. Srivastava betonte, dass hier weniger das absolute Preisniveau, sondern das dadurch gezeigte Ausmaß des Nachfrageüberhangs relevant sei.

Auch auf der Angebotsseite bleibt die Lage angespannt. Laut Srivastava beträgt die aktuelle Lieferzeit für eine Bestellung von 1.000 B200 GPUs bereits 12 bis 15 Monate, neue Aufträge werden allgemein auf das zweite Quartal 2027 terminiert.

Auch auf der Nachfrageseite gibt es keine Abschwächung. Anfang des Monats hat Google (GOOGL.US) zugestimmt, von Oktober 2026 bis Juni 2029 monatlich 920 Mio. US-Dollar an SpaceX (SPCX.US) für die Anmietung von KI-Rechenleistung zu zahlen – dies betrifft etwa 110.000 Nvidia-GPUs und zugehörige Komponenten. RBC Capital Markets sieht hierin eine positive Entwicklung und bewertet Nvidia als „best positioniertes Unternehmen unter den Wettbewerbern“.

Die Analysten schrieben: „Unabhängig vom genauen Grund sollten diese GPU-Mietverträge die Sorgen des Marktes mindern, Nvidia könnte kurzfristig Marktanteile an spezialisierte ASICs verlieren; zumindest auf absehbare Zeit bleibt Nvidia ein Wettbewerber, den man nicht ignorieren kann.“

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Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

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