Analyst: Bitcoin zeigt eine Angebotsstruktur, die einem Zyklustief ähnelt, aber der entscheidende Verkaufsdruck-Indikator signalisiert noch kein Tief.
BlockBeats News, 22. Juni: Der Kryptowährungsmarktanalyst Axel Adler Jr. erklärte, dass On-Chain-Daten zeigen, dass der Bitcoin-Markt eine Angebotsstruktur aufweist, die einem zyklischen Tiefpunkt ähnelt, jedoch wurde ein wichtiger Kapitulationsindikator bisher noch nicht bestätigt, dass der Boden erreicht ist.
Der Bestand, der von langfristigen Haltern gehalten wird, steigt. Dieser Messwert erfasst das gesamte Angebot in der Gruppe der langfristigen Halter, der historisch gesehen in der Nähe von Zyklustiefs schnell angestiegen ist. Derzeit liegt dieser Wert bei etwa 12,17 Millionen BTC und erreichte Anfang Juni ein lokales Hoch von 12,42 Millionen BTC. Trotz eines leichten Rückgangs danach zeigt der Wert weiterhin ein starkes Wachstum im Jahresvergleich. Im vergangenen Jahr hat sich dieser Messwert mehr als verdoppelt, was darauf hindeutet, dass immer mehr Chips von kurzfristigen Händlern zu stabileren, langfristigen Haltern wechseln.
Diese Verschiebung wird normalerweise als Zeichen erhöhter Marktstabilität angesehen. Ein Anstieg des Bestands bei langfristigen Haltern bedeutet, dass mehr Bitcoin aus dem aktiven Umlauf genommen wird, wodurch das Potenzial für Verkaufsdruck reduziert und angezeigt wird, dass der Markt eine Chip-Konsolidierung durchläuft.
Das Problem liegt jedoch darin, dass dieser Messwert noch nicht die Werte früherer Bärenmarkt-Tiefs erreicht hat. Beim Tiefpunkt 2015 lag das Angebot bei langfristigen Haltern bei etwa 15 Millionen BTC; beim Tiefpunkt 2018-19 lag es bei etwa 16 Millionen BTC; und beim Tiefpunkt 2022-23 lag es nahe bei 19,7 Millionen BTC. Im Vergleich dazu weist der aktuelle Stand von 12,17 Millionen BTC zwar in die richtige Richtung, hat aber noch eine Lücke, um in den historisch zur Bestätigung des Bodens berücksichtigten Bereich zu gelangen.
Eine noch größere Abweichung ergibt sich beim Verkaufsdruckindikator. Dieser Indikator wird nur aktiviert, wenn der gesamte Markt einen Verlust erleidet, das heißt, wenn NUPL negativ ist, und misst, wie sehr der realisierte Verlustdruck durch SOPR von 1 abweicht. Anders ausgedrückt, er erfasst den Moment, in dem der Markt tatsächlich in die Phase des Druckabbaus, Verkaufs gegen Verlust und Kapitulation eintritt.
Aktuell war dieser Indikator 1.256 Tage lang inaktiv, die längste Phase in der Geschichte von Bitcoin. Das letzte Signal erschien am 13. Januar 2023, am Ende des vorherigen Bärenmarktzyklus. In den vergangenen Zyklen, darunter 2015, 2018-19, 2020 und 2022, gab es starke Verkaufsdrucksignale mit Höchstwerten zwischen 15 % und fast 32 %. Im Dezember 2018 erreichte dieser Indikator am Zyklustief seinen historischen Höchststand von etwa 32 %.
Daher zeigt der aktuelle Markt eine unvollständige Bodenstruktur: Die Angebotsseite wird reifer, langfristige Halter absorbieren Chips, aber von der Kapitulationsseite fehlt die Bestätigung. Der Markt scheint sich eher in einer Phase des Haltens, der Konsolidierung und der Chip-Umverteilung zu befinden, statt die finale Druckentlastung eines klassischen Zyklustiefs abgeschlossen zu haben.
Das Fazit lautet, dass Bitcoin tatsächlich einige Eigenschaften eines „Bodenbildungsprozesses“ zeigt, aber es fehlt weiterhin das wichtigste Element historischer Zyklen: das endgültige Kapitulationssignal, das durch Verlustverkäufe ausgelöst wird. Eine stärkere Bestätigung könnte erfolgen, wenn einer von zwei Zuständen eintritt: das Angebot bei langfristigen Haltern steigt weiter über 15 Millionen BTC oder der Verkaufsdruckindikator wird erneut aktiviert und zeigt, dass der Markt den Druckabbau tatsächlich durchlaufen hat.
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