Die Webseite „Qiushi“ gibt zu, dass im Haushaltssektor eine Bilanzrezession besteht, und fordert, „die Sanierung der Haushaltsbilanzen zu beschleunigen“.

Im zweiten Absatz stellt der Autor fest: „Der Einzelhandelsumsatz umfasst sowohl Warenverkauf als auch Gastronomieerlöse und spiegelt vor allem die Entwicklung beim Warenkonsum wider.“Inzwischen beträgt der Anteil des Dienstleistungskonsums in unserem Land bereits mehr als 46 %. Das impliziert, dass zur Analyse des Konsums nicht nur auf den Einzelhandelsumsatz zu achten ist. Von Januar bis Mai lag das kumulierte Wachstum des „Einzelhandelsumsatzes mit Waren und Dienstleistungen“ bei 2,8 %, was laut Text „zeigt, dass der Konsummarkt in unserem Land aktuell stabil läuft und der Trend zur Qualitätssteigerung sich nicht verändert hat.“Das heißt, die Gesamtsituation des Konsums ist gut, die aufgetretenen Probleme sind partiell und nachrangig.

Im Folgenden analysiert der Autor die Konsumstruktur und stellt fest, dass der Rückgang der Wachstumsrate beim Einzelhandelsumsatz vor allem darauf zurückzuführen ist, dass der „Konsum langlebiger Güter deutlich unter Druck geriet“. Dafür gibt es zwei Gründe: [1] „Frühere Maßnahmen zur Förderung des Konsums haben ihre Wirkung geballt entfaltet“, d. h. die Alt-gegen-Neu-Politik von H2/2024 bis H1/2025 hat eine hohe Vergleichsbasis geschaffen. Dazu habe ich schon früh darauf hingewiesen, dass solche Maßnahmen nicht nur den künftigen Konsum vorziehen, sondern auch andere Konsumbereiche verdrängen (siehe 1, 2, 3, 4). [2] Im Mai dieses Jahres führten hohe Temperaturen und starke Regenfälle in einigen Regionen zu Einschränkungen beim Offline-Konsum der Bevölkerung.Diese Begründung ist Ansichtssache.

Nach obiger Analyse heißt es im Text: „Kurzfristige Schwankungen bei den Konsumdaten für Waren spiegeln nicht den Trend des Konsummarkts wider, doch müssen die derzeitigen tieferliegenden Probleme und Herausforderungen bei den Konsumenten beachtet werden.“ Das bedeutet: Die Gesamtsituation ist zwar gut, aber die Probleme dürfen keinesfalls ignoriert werden. Nun werden die eigentlichen Sichtweisen des Autors vorgestellt.

Der Autor führt aus: „In letzter Zeit stehen Teile der Bevölkerung in puncto Beschäftigung und Einkommen deutlich unter Druck“, und sieht die Hauptursachen wie folgt:

[1] „Im Zuge des wirtschaftlichen Wandels und der beschleunigten Iteration neuer Technologien wie KI sind manche Arbeitnehmer hinsichtlich ihrer künftigen Beschäftigungs- und Einkommensperspektiven pessimistisch.“Das bedeutet: Der wirtschaftliche Strukturwandel und schnelle technologische Fortschritt (u.a. KI) führen zu mehr struktureller Arbeitslosigkeit, dadurch steigt die natürliche Arbeitslosenquote, Arbeitnehmer sind daher pessimistisch. Darauf habe ich bereits 2023 hingewiesen und die Problematik in Kapitel 11 meines Buches „Die Überwindung der Falle des natürlichen Zinssatzes“ analysiert.

[2] „Das Niveau der sozialen Sicherung und der öffentlichen Dienstleistungen ist relativ niedrig, was die Vorsichtssparneigung verstärkt und die Konsumneigung dämpft.“Das heißt: Das soziale Sicherungssystem ist unzureichend, die Menschen blicken unsicher in die Zukunft, sparen aus Vorsicht und konsumieren weniger.

Diese Begründung teile ich nicht voll und ganz – ich halte sie nicht für entscheidend. Denn das Sozialversicherungssystem ist heute ausgereifter als je zuvor, trotzdem ist die Konsumschwäche so nicht bekannt gewesen.

[3]„In den letzten Jahren hat die umfassende Korrektur am Immobilienmarkt dazu geführt, dass viele Menschen sich darüber beklagen, ihr ‚Vermögenspolster‘ sei dünner geworden. Der Wohlstandseffekt hat nachgelassen, wodurch Ausgaben vorsichtiger erfolgen.“Das heißt: Fallende Immobilienpreise führen zu Schrumpfung des Vermögens bei gleichbleibenden Verbindlichkeiten, was die Bilanz verschlechtert, daher sparen die Haushalte mehr und konsumieren zurückhaltender.

Beachten Sie, dass dies nicht das erste Mal ist, dass in einer Publikation des Zentralkomitees erkannt wurde, dass fallende Immobilienpreise die Bilanzen der Haushalte beschädigen. Bereits am 1. Januar 2026 veröffentlichte „Qiushi“ einen Artikel von Zhong Tingjun, stellv. Direktor der Politischen Forschungsabteilung im Wohnungsbauministerium, mit dem Titel „Verbesserung und Stabilisierung der Erwartungen am Immobilienmarkt“, in dem es heißt: „Deutliche Rückgänge bei Immobilienumsatz und -preisen haben erhebliche Auswirkungen sowohl auf die Nachfrageseite der Realwirtschaft, die Aktivseite von Bilanzen und die Passivseite der Finanzinstitute.“Das heißt, man hat anerkannt, dass fallende Immobilienpreise die Haushaltsbilanzen schädigen, aber bislang nicht, dass dies Konsumeinschränkungen zur Folge hat. Jetzt wird es anerkannt.

Warum messe ich diesem Punkt so große Bedeutung bei? Weil ich seit Mai 2023 unaufhörlich dafür plädiere, das Problem der Bilanzrezession zu beachten, entschlossene Maßnahmen zum Durchbrechen der Übertragungsmechanismen zu ergreifen, den Trend zu stoppen und bin überzeugt, dass zur Ankurbelung des Konsums die direkte Verbesserung der Bilanzen notwendig ist.Doch meine Stimme war schwach, ständig wurden meine Beiträge gelöscht oder wurde ich stumm geschaltet.Auch die Staatsmedien stritten das Vorhandensein einer Bilanzrezession ab. 2024 veröffentlichten noch zahlreiche „Ökonomen“ und „Professoren“ Beiträge, um zu „beweisen“, dass es so etwas nicht gebe. Ich halte das für einen groben Fehlschluss – sie haben nicht einmal die grundlegende Theorie und die ökonomische Logik verstanden. Deshalb habe ich mein Buch „Die Überwindung der Falle des natürlichen Zinssatzes: Die Ursachen und Bewältigung der Bilanzrezession, Industrieabwanderung und Deglobalisierung“ geschrieben, um mein gesamtes Theoriekonzept darzulegen und Missverständnisse aufzuklären.

Jetzt hat „Qiushi Online“ offiziell die Übertragungskette „fallende Immobilienpreise → Schädigung der Haushaltsbilanzen → Sparen/Konsumverzicht“ akzeptiert – das ist im Kern die Anerkennung einer Bilanzrezession in privaten Haushalten. Insofern muss zur Ankurbelung des Konsums an der Verbesserung der Bilanzen angesetzt werden. Nach drei Jahren Einsatz findet meine Position Zustimmung – das berührt mich zutiefst.

[4]In Bezug auf die Übereinstimmung von Angebot und Nachfrage verbleiben einige Bereiche beim Angebot von Gütern und Dienstleistungen auf dem Niveau von Homogenität und niedrigem Wettbewerb; die zunehmend individuellen, vielfältigen Konsumanforderungen werden nicht ausreichend befriedigt.  

IV. Politikempfehlungen zur Stimulierung des Konsums

Im Anschluss zitiert der Autor den Geist der Politbürositzung des Zentralkomitees vom 28. April 2026 und schlägt vor: „Wir müssen die Entscheidungen und Maßnahmen des Zentralkomitees vollständig umsetzen, die Dringlichkeit zur Stärkung des Konsums spürbar erhöhen, Schwachstellen gezielt beseitigen, Mängel klar identifizieren, die Konsumfähigkeit und -bereitschaft der Bevölkerung stärken sowie das Gesamtvolumen beim Konsum von Waren und Dienstleistungen deutlich erhöhen.“

In Bezug auf die vier genannten Ursachen empfiehlt der Autor, zur Stimulierung des Konsums die folgenden vier Bereiche in Angriff zu nehmen:

[1] Die Grundlage für den Konsum stärken, die rasche Entwicklung und Umsetzung eines Einkommenserhöhungsplans für Stadt und Land vorantreiben, mit aktiverer Beschäftigungspolitik die Beschäftigungskapazitäten erweitern, das verfügbare Einkommen durch ein verbessertes Verteilungssystem erhöhen und durch ein ausgereifteres Sozialversicherungssystem die Konsumängste der Bevölkerung abbauen.

Es werden Beschäftigungspolitik, Verteilungssystem und Sozialversicherung angesprochen. Am schwierigsten ist das Verteilungssystem. In meinem Buch habe ich erläutert, dass in einer Phase sinkender natürlicher Zinssätze auch die Kapitalrendite sinkt und folglich der Lohnanteil am BIP bei der Primärverteilung zwangsläufig abnimmt – ein ökonomisches Gesetz. Steigt der Lohnanteil, sinkt der Kapitalanteil, was Unternehmen zusätzlich in Schwierigkeiten bringt, womöglich Investitionen drosselt oder sogar zur Schließung führt – und somit zu höherer Arbeitslosigkeit. Daher sind Reformen am Verteilungssystem in dieser Phase besonders schwierig und langwierig.

[2]Die Bilanzen der Haushalte schneller wiederherstellen, den Immobilienmarkt stabilisieren, die gesunde Entwicklung der Kapitalmärkte fördern, eine Abwärtsspirale bei den Vermögenspreisen verhindern und die Konsumzuversicht und -erwartungen der Stadt- und Landbevölkerung stärken.

Sinkende Immobilien- und Aktienpreise beeinträchtigen die Bilanzen der privaten Haushalte, was zum Ausverkauf von Immobilien, Aktien und Fonds zum Niedrigpreis, zum Abverkauf von Betriebsvermögen durch Unternehmen, zu einer Abwärtsspirale bei den Vermögenspreisen und schließlich zu Deflation führt. Das ist ein typisches Merkmal der Bilanzrezession, wie sie in der Weltwirtschaftskrise 1929–1932 und seit 1990 in Japan auftrat.

Wenn zuvor bereits die Übertragungskette „fallende Immobilienpreise → Schädigung der Haushaltsbilanzen → Sparen/Konsumverzicht“ anerkannt wurde, muss man folgerichtig: den Immobilienmarkt stabilisieren + den Aktienmarkt stärken, um eine Abwärtsspirale bei den Vermögenspreisen und die weitere Verschlechterung der Bilanzen zu vermeiden.

Doch „keine weitere Verschlechterung der Bilanzen“ reicht für eine Ankurbelung des Konsums noch nicht aus. Um den Konsum zu steigern, muss man tatsächlich die Bilanzen der Haushalte reparieren. Das ist ein langfristiger Prozess, der Schritt für Schritt fortschreiten muss.

Dieser Artikel ist die erste eindeutige Aufforderung von „Qiushi“ – einer hochrangigen Zeitschrift und Website – zur „Beschleunigten Wiederherstellung der Haushaltsbilanzen“, und dies ist auf jeden Fall zu loben.

[3] Die Anpassung von Angebot und Nachfrage weiter stärken, die Qualität und Struktur des Warensortiments verbessern, neue Wachstumspunkte im Dienstleistungssektor schaffen und fördern – insbesondere bei Kultur, Tourismus, Gesundheit, Altenpflege und Kinderbetreuung –, um die vielfältigen Konsumbedürfnisse mit qualitativem Angebot besser zu bedienen.

[4] Die Konsumpolitik optimieren, das Steuer-, Finanz- und Industriesystem zur Förderung des Konsums kontinuierlich weiterentwickeln, unangemessene Beschränkungen im Konsumbereich abbauen, Konsumszenarien erweitern, das Konsumerlebnis verbessern – damit die Menschen konsumieren können, wollen und sich trauen.

In diesem Zusammenhang möchte ich betonen, dass bei Einführung von Konsumpolitik darauf geachtet werden muss, dass diese keinesfalls die Bilanzen der privaten Haushalte zusätzlich belastet. In der Phase der Bilanzrezession sind die Menschen bereit, viel Bargeld (Spareinlagen) zu halten, weil Bargeld ihnen ein großes Sicherheitsgefühl verschafft. Die 2024 eingeführte Alt-gegen-Neu-Politik hat im Kern zur vergünstigten Abgabe langlebiger Konsumgüter geführt – „Bargeld“ auf der Aktivseite wird in langlebige Konsumgüter getauscht. Oberflächlich ändert sich nichts, doch langlebige Güter verlieren mit Besitz sofort an Wert, die Bilanz verschlechtert sich, das Nettovermögen sinkt, das Sicherheitsgefühl schwindet. Die Menschen sparen daher an anderer Stelle und konsumieren noch weniger. Mit anderen Worten, eine solche Politik zieht künftigen Konsum vor und verdrängt andere Konsumbereiche, was seit dem zweiten Halbjahr 2025 zu einem raschen Rückgang des Konsumwachstums führt (siehe: „Warum ist der Konsum allein durch Förderung nicht zu beleben?“). Bei künftigen politischen Maßnahmen darf die Bilanz nicht weiter belastet werden.

Die Ankurbelung des Konsums ist eine riesige Aufgabe. Dafür setze ich mich seit Jahren ein, habe zahlreiche Analysen vorgelegt und aufgezeigt, dass die Ursache der Bilanzrezession im Rückgang des natürlichen Zinssatzes liegt, und darauf aufbauend ein umfassendes Theoriekonzept zum Einfluss des natürlichen Zinssatzes auf Wirtschaft und Gesellschaft entwickelt. Auch auf den Punkt der „negativen Rückkopplung zwischen Konsumwachstum, Einkommenswachstum und BIP-Wachstum“ habe ich verwiesen (siehe Link). „Qiushi Online“ geht in diesem Beitrag aber nicht so tief.

Man kann nicht erwarten, dass eine einzige Politik oder ein einziger Artikel den Konsum sofort ankurbelt. Aber den Mut zu haben, Probleme offen anzusprechen, ist ein gutes Zeichen.Denn nur wenn Probleme offen angesprochen werden, können sie richtig analysiert, verstanden und gelöst werden. Wenn man immer den Kopf in den Sand steckt und Probleme ignoriert, kann man sie nie beheben.