Rund um die erste Zinssitzung der Fed prallen unterschiedliche Meinungen heftig aufeinander

Huitong Finance am 17. Juni berichtet—— Der Markt erwartet allgemein, dass Kevin Warsh bei seiner ersten Zinssitzung die Zinsen unverändert lässt, doch innerhalb der Branche gibt es erhebliche Meinungsverschiedenheiten. Neutrale Stimmen betonen, dass die Politik datenbasiert erfolgen wird und ein politisches Eingreifen übertrieben dargestellt werde. Institutionen sehen in einer restriktiven Rhetorik kurzfristigen Druck auf Gold, betonen aber weiterhin die langfristigen strukturellen Unterstützungsfaktoren. Pessimistische Analysten meinen, die Federal Reserve habe ihre Glaubwürdigkeit verloren und werde vom Weißen Haus dominiert. Ein weiterer Broker zeigt sich optimistisch, was ein mögliches Abkommen zwischen den USA und Iran und die damit verbundene Abschwächung der Inflation angeht, was Spielraum für eine lockere Geldpolitik schafft.

Weniger als 24 Stunden vor der ersten Zinsentscheidung des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh hat der Markt bereits einen unveränderten Leitzins eingepreist.

Im Mittelpunkt dieser Sitzung stehen jedoch nicht die Zinsen selbst, sondern vielmehr Warshs politische Rhetorik, seine Einschätzung der Wirtschaft und der Inflation sowie die Frage, ob die Unabhängigkeit der Federal Reserve geschwächt wird. Mehrere Branchenexperten kommen in ihren Analysen zu äußerst unterschiedlichen Ergebnissen: Kurzfristig könnten Edelmetalle durch restriktive Aussagen unter Druck geraten, aber auf lange Sicht bleibt Gold durch zahlreiche strukturelle Vorteile unterstützt.

Markt-Neutrale: Politik bleibt strikt datengetrieben, politische Einflussnahme wird überschätzt

Kevin Grady, Präsident von Phoenix Futures & Options, betont, dass sich Warshs Aussagen nicht deutlich von denen seines Vorgängers Powell unterscheiden werden und die Geldpolitik vollständig an die wirtschaftlichen Daten angepasst wird.

Grady sagt: „Zu Jahresbeginn setzte der Markt größtenteils auf Zinssenkungen, doch die jüngste Erholung von Inflation und Energiepreisen hat erneut Zinserhöhungserwartungen geweckt. Allein dem Markt zu folgen ist wenig objektiv. Warsh wird alle Wirtschaftsdaten objektiv interpretieren und die Politik entsprechend der tatsächlichen Lage festlegen.“

Zugleich warnt er vor einer Überbewertung eines politischen Eingriffs aus dem Weißen Haus. Warsh werde pragmatisch und neutral beurteilen und sich nicht absichtlich den Forderungen des Präsidenten anpassen. Pessimisten, die fortwährend einen Wirtschaftsabschwung prognostizieren, lagen wiederholt falsch, wodurch ihre Position zunehmend an Glaubwürdigkeit verliert. Die Angst vor einer politisch beeinflussten Fed sei durch keine Daten gestützt.

Institutioneller Blick: Kurzfristige Belastung für Gold durch restriktive Aussagen, langfristiger Aufwärtstrend bleibt intakt

John Murillo, Chief Business Officer bei B2BROKER, betont, dass der Markt insbesondere von der Forward Guidance der Sitzung beeinflusst werde. Im Fokus stehe, ob Warsh signalisiert, die restriktive Politik bis mindestens 2027 fortzusetzen.

Murillo sagt: „Sollten Dot-Plot und politische Rhetorik restriktive Signale senden, werden zunächst die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, gefolgt von einem stärkeren Dollar und kurzfristigem Druck auf den Goldpreis.“

Er unterstreicht jedoch, dass kurzfristige Rücksetzer den langfristigen Goldtrend nicht umkehren werden. Die fortlaufenden Goldkäufe der Zentralbanken zur Optimierung ihrer Währungsreserven, geopolitische Spannungen mit dem Iran, die die Nachfrage nach sicheren Häfen stärken, sowie das langfristig hohe US-Haushaltsdefizit – all diese strukturellen Faktoren werden nicht durch eine einmalige geldpolitische Entscheidung aufgehoben. Kurzfristige Rückgänge beim Goldpreis könnten vielmehr dazu führen, dass langfristig orientierte Investoren einsteigen. Die Volatilität setzt sich dabei typischerweise in folgender Reihenfolge fort: US-Staatsanleihen, US-Dollar, Gold.

Pessimistische Analysten: Glaubwürdigkeit der Federal Reserve schwindet, politische Kontrolle im Weißen Haus

Darin Newsom, Senior Market Analyst bei Barchart, vertritt eine gegenteilige Meinung. Er meint, die Federal Reserve habe das Vertrauen des Marktes verloren und ihre Entscheidungen würden maßgeblich vom Weißen Haus bestimmt.

Newsom sagt: „Die Märkte erwarten den nächsten Zinsschritt erst im Dezember. Vor den Zwischenwahlen im November wird es keine Verschärfung der Politik geben. Warsh hat keinen echten Handlungsspielraum, und im Entscheidungsgremium sitzen viele Mitglieder, die den Positionen des Präsidenten nahe stehen. Selbst abweichende Stimmen werden das Endergebnis nicht ändern.“

Er geht davon aus, dass die Zinsen in dieser Sitzung unverändert bleiben und kurzfristig keine Zinssenkung zu erwarten ist. Selbst wenn Warsh wiederholt auf die Unabhängigkeit der Zentralbank und den Fokus auf Inflation und Beschäftigung pocht, werde dies das Vertrauen internationaler Investoren kaum zurückgewinnen. Dies sei auch ein zentraler Grund für die anhaltenden Goldkäufe der Zentralbanken weltweit.

Rohstoffbroker: Geopolitische Entspannung könnte Inflation dämpfen, Politik tendiert zu expansiver Ausrichtung

Daniel Pavilonis, Senior Commodity Broker bei Stonex Group, sieht Warsh aktuell eher auf verbale Intervention und Anpassung der Markterwartungen setzen, statt konkrete Zinssenkungen umzusetzen. Er werde verschiedene Instrumente nutzen, um die Marktzinsen indirekt zu senken.

Pavilonis sagt: „Kommt es zu einem langfristigen Friedensabkommen zwischen den USA und Iran, könnten die Rohölvorräte schnell steigen, die Energiepreise deutlich fallen und damit die Inflation deutlich abkühlen. Die aktuell eher für Zinserhöhungen eingestellten FOMC-Mitglieder könnten dadurch ihre Haltung ändern.“

Er betont, dass die Ölpreise sehr dynamisch reagieren und eine geopolitische Entspannung rasch den Energiepreisdruck und somit die Inflationsgefahren korrigieren wird. Außerdem rechnet er mit marktstützenden Maßnahmen der Exekutive, um vor den Zwischenwahlen im November den Aktienmärkten Auftrieb zu geben.

lässt sich feststellen, dass der Markt einheitlich den aktuellen Leitzins der Federal Reserve erwartet, während die Meinungsverschiedenheiten sich auf die politische Unabhängigkeit, den mittel- bis langfristigen Zinsausblick und die Entwicklung des Goldpreises konzentrieren. Kurzfristig restriktive Signale könnten den Goldpreis drücken, doch langfristige Unterstützungsfaktoren wie Zentralbank-Käufe, geopolitische Risiken und Haushaltsdefizite bleiben bestehen. Ein US-Iran-Abkommen und damit verbundene Hoffnungen auf sinkende Inflation schaffen zusätzlichen Spielraum für eine mögliche zukünftige Lockerung der Federal Reserve.