OECD prognostiziert: Die weltweite Zinssenkungswelle wird 2026 enden!

Die neuesten Prognosen der OECD zeigen, dass die wichtigsten Volkswirtschaften ihren aktuellen Zinssenkungszyklus bis Ende 2026 abschließen werden. Das bedeutet, dass trotz verlangsamter Wachstumserwartungen die meisten großen Zentralbanken kaum noch Spielraum für weitere Lockerungen der Geldpolitik haben.

Die Organisation erwartet, dass die Federal Reserve bis Ende 2026 nur noch zweimal die Zinsen senken wird und anschließend den Leitzins das gesamte Jahr 2027 über zwischen 3,25% und 3,5% hält. Die Federal Reserve versucht, ein Gleichgewicht zwischen den inflationsfördernden Effekten von Zöllen und der Schwäche am Arbeitsmarkt zu finden.

Die OECD veröffentlichte diese Prognose am Dienstag, während US-Präsident Trump sich darauf vorbereitet, einen neuen Vorsitzenden der Federal Reserve zu nominieren, der unter großem Druck stehen wird, die Kreditkosten zu senken.

Die OECD erklärte, dass weder im Euroraum noch in Kanada weitere Zinssenkungen erwartet werden, Japan jedoch die Geldpolitik stetig straffen wird, da die Inflation dort stabil bei etwa 2% liegt; in Großbritannien wird die Bank of England laut OECD die Zinssenkungen „im ersten Halbjahr 2026 einstellen“, und die Reserve Bank of Australia wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr einen ähnlichen Punkt erreichen.

Die neuesten Schätzungen zeigen, dass in vielen Ländern die Zinssätze über dem Niveau vor der Pandemie bleiben müssen, um die Inflation zu kontrollieren, teilweise weil das öffentliche Schuldenniveau höher ist als üblich. „In vielen entwickelten Volkswirtschaften liegen die realen Leitzinsen bereits nahe oder innerhalb der geschätzten Spanne des realen neutralen Zinssatzes, und bis Ende 2027 wird dies voraussichtlich in allen Volkswirtschaften der Fall sein“, so die OECD.

Die Organisation ist der Ansicht, dass die Weltwirtschaft bisher besser als erwartet auf die Auswirkungen der Trump-Zölle reagiert hat, und erwartet für 2025 ein BIP-Wachstum von 3,2%, das sich 2026 auf 2,9% verlangsamt, 2027 aber wieder auf 3,1% ansteigt, was in etwa den neuesten Prognosen des Internationalen Währungsfonds (IMF) entspricht. Dies ist teilweise auf den Boom bei Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz zurückzuführen, der die Industrieproduktion in den USA und vielen asiatischen Volkswirtschaften angekurbelt hat.

Die OECD erwartet derzeit, dass die US-Wirtschaft 2025 um 2% wächst, mehr als die mittelfristige Prognose von 1,8% im September, wobei das Wachstum in diesem Jahr allmählich weniger von KI abhängen wird. Trotz der allmählichen Auswirkungen der Zölle wird das Wachstum im nächsten Jahr zwar langsamer, aber weniger stark als zuvor erwartet; 2026 wird das BIP um 1,7% wachsen. Die OECD hat auch die Prognosen für den Euroraum und Japan für 2025 angehoben, beide werden nun mit einem Wachstum von 1,3% erwartet.

Die OECD ist der Ansicht, dass Großbritannien im Jahr 2026 besser abschneiden wird als erwartet, mit einer Wachstumsrate, die sich von 1,4% in diesem Jahr auf 1,2% verlangsamt, statt der im September prognostizierten 1%. Doch Åsa Johansson, Leiterin der Wirtschafts- und Forschungspolitik der OECD, betonte, dass die globale Expansion „fragil ist und nicht als selbstverständlich angesehen werden sollte“.

Die OECD warnt, dass bei nachlassendem Optimismus gegenüber KI eine plötzliche Neubewertung der Vermögenspreise durch „Zwangsverkäufe von Vermögenswerten“ nichtbanklicher Finanzinstitute verstärkt werden könnte, da diese Institute zunehmend eng mit dem traditionellen Finanzsystem verflochten sind.

Die Organisation fordert die Regierungen außerdem auf, diese relativ stabile Phase zu nutzen, um die wachsende Schuldenlast anzugehen. Die OECD weist darauf hin, dass nur wenige Länder, darunter Frankreich, Italien, Polen und Großbritannien, in den nächsten zwei Jahren eine deutliche Haushaltskonsolidierung planen. Sie fügte hinzu, dass der Schritt der britischen Regierung, im Haushaltsplan der vergangenen Woche den Spielraum für ihre Fiskalregeln zu erhöhen, „umsichtig“ sei.

Die OECD erklärte, dass Länder wie Deutschland Spielraum für eine höhere Verschuldung hätten und „für eine gewisse Zeit“ höhere Verteidigungsausgaben aufrechterhalten könnten, aber selbst dann werde der Druck, die Ausgaben für Gesundheit, Pflege und Klimamaßnahmen zu erhöhen, „letztlich den fiskalischen Spielraum erschöpfen“.