Bitcoins technische Erholung stockt, während ETF pausiert

Innerhalb von sieben Tagen stieg die realisierte Kapitalisierung des Assets um 8 Milliarden Dollar, was auf eine selten beobachtete Zunahme der On-Chain-Aktivität außerhalb von Phasen extremer Anspannung hindeutet. Dieser Indikator, der tatsächlich getätigte Investitionen misst, deutet auf eine mögliche bullische Rückkehr hin. Dennoch bleibt der Spotpreis von bitcoin trotz dieser strukturellen Dynamik eingefroren. Es entsteht eine Dissonanz zwischen der internen Bewegung des Netzwerks und der Trägheit externer Ströme.

Eine On-Chain-Erholung, die durch Preisstagnation verdeckt wird

In der vergangenen Woche stieg die realisierte Kapitalisierung von bitcoin um 8 Milliarden Dollar und überschritt damit die Marke von 1,1 Billionen Dollar. Dieser Indikator, der den Wert von bitcoins zum Zeitpunkt ihrer letzten Übertragung misst, zeigt eine Intensivierung der Bewegungen im Netzwerk, trotz der Liquidation von 1,1 Milliarden Dollar.

Laut Daten von CryptoQuant resultiert dieser Anstieg aus aktiver Akkumulation, hauptsächlich durch institutionelle Akteure. „Die On-Chain-Nachfrage ist robust“, betont Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, der diese Ströme Bitcoin-Treasury-Firmen und ETFs zuschreibt. Diese erneute Aktivität findet jedoch in einem Klima statt, das weiterhin von den Nachwirkungen des Crashs von 19 Milliarden Dollar Anfang Oktober geprägt ist.

Mehrere Indikatoren stärken diese Sichtweise einer sich wieder aufbauenden zugrunde liegenden Dynamik, trotz offensichtlicher Preisstagnation:

• Der bitcoin-Preis überschritt 110.000 Dollar, was einen Anstieg der durchschnittlichen Kosten der zuletzt übertragenen BTC widerspiegelt;

• Mining-Spezialisten erhöhen ihre Produktionskapazität: Das Unternehmen American Bitcoin, das mit der Trump-Familie verbunden ist, investierte 314 Millionen Dollar in 17.280 neue ASICs;

• Der globale Hashrate des Netzwerks steigt, was Ki Young Ju als klares langfristiges bullisches Signal interpretiert;

• All dies geschieht in einem Markt, in dem die On-Chain-Ströme zunehmen, ohne dass es zu einer proportionalen Preisreaktion an den Spotmärkten kommt.

Diese Lücke zwischen Fundamentaldaten und Bewertung spiegelt ein Paradoxon wider. Trotz verbesserter technischer und wirtschaftlicher Struktur scheint bitcoin nicht über ausreichend starke Impulse zu verfügen, um eine klare bullische Dynamik auszulösen.

Vorübergehende Zurückhaltung der ETFs bremst die Erholung

Um diese Blockade zu verstehen, muss man auf die beiden Katalysatoren blicken, die den Markt in den vergangenen Monaten maßgeblich gestützt haben: Bitcoin-ETFs und die kontinuierliche Kaufstrategie von Strategy. Diese beiden Nachfragetreiber, einst stark bullisch, ziehen sich nun zurück.

„Die Nachfrage wird derzeit hauptsächlich von ETFs und Strategy getrieben, aber ihre Käufe haben sich aktuell verlangsamt“, warnt Ki Young Ju in einem auf X veröffentlichten Beitrag. Diese Verlangsamung der großen institutionellen Ströme begrenzt seiner Meinung nach jeden Versuch einer nachhaltigen Erholung. Solange diese Kanäle nicht wieder anspringen, bleibt der Markt unter Druck.

Darüber hinaus fördert das makroökonomische und geopolitische Umfeld weiterhin Vorsicht. Das Klima bleibt von Unsicherheit geprägt, trotz Ankündigungen wie dem Handelsabkommen zwischen Präsident Trump und Xi Jinping. Auf privater Seite ist das Vertrauen noch nicht zurückgekehrt. Stimmungsindikatoren verharren seit dem Crash im Oktober im sogenannten „Angst“-Bereich, was die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Nachfragesteigerung verringert.

Laut Analysten der Bitfinex-Börse könnte dennoch eine Trendwende eintreten, wenn die Bedingungen stimmen. Sie schätzen, dass ein Zufluss von 10 bis 15 Milliarden Dollar in ETFs, kombiniert mit einer lockereren Geldpolitik der US-Notenbank (mit zwei Zinssenkungen im vierten Quartal), BTC bereits im November auf 140.000 Dollar treiben könnte.