Hongkong erlaubt Krypto-Börsen den Zugang zu globaler Liquidität unter neuen Vorschriften. Die Aktivität am Kryptomarkt bleibt in Hongkong weiterhin verhalten.

Hongkongs oberste Marktaufsichtsbehörde möchte lizenzierten Krypto-Plattformen erlauben, auf globale Orderbücher zuzugreifen, um die Marktaktivität zu fördern, die im Vergleich zu aktiveren Zentren wie den Vereinigten Staaten in den letzten Jahren relativ verhalten war.

Die Chefin der Hong Kong Securities and Futures Commission, Julia Leung, kündigte die neuen Regeln auf der Hong Kong FinTech Week 2025 an.

Derzeit folgen Krypto-Börsen in Hongkong einem „vorfinanzierten und sofort abgewickelten“ Modell, bei dem Kundenaufträge innerhalb eines geschlossenen Systems abgeglichen und abgeschlossen werden. Das neue Rahmenwerk führt jedoch das von der SFC als „Shared Order Book“ bezeichnete Modell ein, das es lokalen Plattformbetreibern erlaubt, Kundenaufträge mit denen von ausländischen Partnern abzugleichen, sofern diese „in der jeweiligen Jurisdiktion lizenziert“ sind und internationale Compliance-Standards erfüllen.

„[Diese] Integration wird es lokalen Investoren ermöglichen, effizient auf globale Marktliquidität zuzugreifen, mit besserer Preisfindung und wettbewerbsfähigeren Preisen“, sagte Leng.

Um grenzüberschreitende Risiken im Rahmen des Modells zu mindern, müssen Plattformen „automatisierte Vorhandelsüberprüfungssysteme“ einrichten, um ausreichende Abwicklungsvermögen zu bestätigen, und einen „Lieferung-gegen-Zahlung-Abwicklungsmechanismus“ anwenden, um Fehlanpassungen zu vermeiden.

Die Aufsichtsbehörde verlangt außerdem, dass Plattformen alle Geschäfte mit der ausländischen Einheit „mindestens einmal täglich“ abrechnen und einen Reservefonds in Hongkong unterhalten, der „treuhänderisch gehalten“ wird, um Kunden im Falle eines Abwicklungsfehlers zu entschädigen. Darüber hinaus müssen Plattformbetreiber gemeinsam mit ihren ausländischen Partnern eine „einheitliche Marktüberwachung“ durchführen und Beauftragte benennen, die potenzielle Fehlverhaltensmeldungen gemäß den Standards der SFC überwachen.

Weiterhin ist der Zugang von Privatanlegern zu diesen gemeinsamen Orderbüchern nur gestattet, wenn den Kunden eine „klare Offenlegung“ der grenzüberschreitenden Risiken gemacht wird und sie „ausdrücklich der Teilnahme zustimmen“, wie im Rundschreiben vermerkt.

„Zu strenge Anforderungen riskieren, Liquidität und Talente in weniger regulierte Jurisdiktionen abzudrängen, aber zu wenig Aufsicht könnte Vertrauen und Stabilität untergraben“, fügte Leng hinzu.

Leung ergänzte außerdem, dass die SFC künftig auch lokal lizenzierten Krypto-Brokern den Zugang zu globalen Liquiditätspools ermöglichen könnte, was einen schnelleren Markteintritt für Akteure wie Binance mit einer Brokerlizenz eröffnen würde, ohne dass eine vollständige Krypto-Börsenlizenz erforderlich wäre.

Die Krypto-Markttätigkeit bleibt in Hongkong verhalten

Hongkongs jüngste Bemühungen stehen weiterhin im Einklang mit dem Ziel, ein führendes Zentrum für digitale Vermögenswerte in Asien zu werden, doch bislang haben diese Maßnahmen nicht das von den Regulierungsbehörden erhoffte Maß an Markttätigkeit oder Handelsvolumen gebracht. Was die Krypto-Adoption betrifft, liegt Hongkong laut Daten von Chainalysis weiterhin hinter regionalen Konkurrenten wie Indien, Japan und Vietnam zurück.

Gleichzeitig sah sich Hongkong mit Widerstand von Behörden des chinesischen Festlands konfrontiert, die sich über den Einfluss privat emittierter digitaler Währungen und die Risiken im Zusammenhang mit grenzüberschreitenden Stablecoin-Aktivitäten besorgt zeigen.

Dennoch bleiben die Regulierungsbehörden entschlossen, ein vertrauenswürdiges und global wettbewerbsfähiges Krypto-Ökosystem aufzubauen. Ein weiteres von der SFC am 3. November veröffentlichtes Rundschreiben hob die Anforderung auf, dass neue Token und von der HKMA genehmigte Stablecoins eine 12-monatige Handelshistorie vorweisen müssen, bevor sie professionellen Investoren zur Verfügung gestellt werden.