SOL Strategies sichert sich Nasdaq-Listing unter STKE

Der aktuelle Boom der künstlichen Intelligenz ist im Wesentlichen kein technologischer Zyklus, sondern ein durch das Konzept „Rechenleistung als Besicherung“ (CCO) getriebener Kredit- und Immobilienzyklus. Nvidia und private Großunternehmen errichten eine Finanzierungsplattform im Wert von 500 Milliarden US-Dollar und verbriefen sowie verteilen Risiken als Wertpapiere. Vor dem Hintergrund, dass das Wachstum der Investitionsausgaben der Hyperscaler (zweite Ableitung) einen Wendepunkt erreicht hat und Schlüsselkreditnehmer wie OpenAI übermäßig auf Refinanzierungen angewiesen sind, ist dieses äußerst an die Subprime-Krise von 2008 angelehnte Kreditmodell bei gebremstem Wachstum anfällig für plötzliche Zusammenbrüche.

Im August erlebten die US-Aktienmärkte eine starke Erholung, wobei der S&P 500 ein neues Allzeithoch erreichte. Getrieben durch über den Erwartungen liegende Unternehmensgewinne und eine nachlassende Inflation erhöhten sowohl institutionelle als auch private Anleger ihre Investitionen in Technologieaktien, Call-Optionen und gehebelte ETFs deutlich – der „Bullenmarkt“ und die „Zocker-Mentalität“ kehren gemeinsam zurück. Allerdings deuten steigende Ölpreise und hohe Renditen auf langfristige Staatsanleihen auf makroökonomische Widersprüche hin; das derzeitige „Alles ist gut“-Preismodell lässt kaum Raum für Fehler.

Laut Berichten hat Jane Street zum ersten Mal seit zehn Jahren einen monatlichen Verlust verzeichnet. Nach dem großen Verlust im Juli liegt der Nettohandelsertrag für dieses Jahr dennoch bei über 40 Milliarden US-Dollar und es besteht die Aussicht auf ein neues Jahreshoch. Der Verlust stammt nicht ausschließlich aus den Investitionen in Situational Awareness; auch die Long-Positionen in nicht-AI-Aktien in Asien haben Verluste erlitten. In dieser Woche wurden Anleihen im Wert von etwa 14,6 Milliarden US-Dollar emittiert, angeführt von JPMorgan Chase, wobei große institutionelle Investoren wie Pimco und Fidelity beteiligt waren. Um die Schulden neu zu strukturieren, verlagert Jane Street mehr Schulden auf den privaten Markt und ist sogar bereit, deutlich höhere Finanzierungskosten zu akzeptieren, um die öffentliche Offenlegung zu reduzieren.

Der Präsident der Federal Reserve Bank von Chicago, Goolsbee, erklärte, dass der jüngste Rückgang der Inflation in den USA ihn ermutigt habe. Dennoch möchte er in den kommenden Monaten weitere ähnliche Verbesserungen sehen, bevor er davon überzeugt ist, dass die Preise tatsächlich nachhaltig auf das 2%-Ziel der Federal Reserve zurückkehren.