AI-Datenzentren treiben die Nachfrage nach Power-Management-Chips in die Höhe! Analog Devices (ADI.US) erzielt im Q3 Rekordumsätze, Q4-Ausblick übertrifft die Erwartungen

Das German-Finance-APP berichtet, dass der globale Simulator-Chip-Gigant Analog Devices (ADI.US) in einer Woche, in der der Philadelphia Semiconductor Index durch steigende langfristige Zinsen unter Druck steht, mit einem umfassend über den Erwartungen liegenden Quartalsbericht einen Beweis dafür liefert, dass die Logik der KI-Rechenleistung zunehmend auf breitere Wertschöpfungsketten übergreift. Am Mittwoch vor Markteröffnung veröffentlichte Analog Devices den Quartalsbericht für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (bis zum 1. August), erstmals wurde ein Umsatz von über 4 Milliarden US-Dollar erzielt und alle wesentlichen Kennzahlen übertrafen die Erwartungen der Wall Street deutlich; zudem wurde eine Prognose für das vierte Quartal gegeben, die weit über dem Marktkonsens liegt.

Kernfinanzdaten: Rekord bei Umsatz und Gewinn, umfassende Übererfüllung der Erwartungen

Der Umsatz lag nicht nur deutlich über der Analystenerwartung von 3,91 Milliarden US-Dollar, sondern markiert auch erstmals in der Unternehmensgeschichte den Durchbruch der 4-Milliarden-US-Dollar-Grenze in einem Quartal. Der GAAP-Netto-Gewinn stieg von 519 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,34 Milliarden US-Dollar.

Die Bruttomarge und die operative Marge wuchsen parallel. Die GAAP-Bruttomarge betrug 67,3%, die operative Marge lag bei 40,1%; bereinigt lag die Bruttomarge bei 72,5% und die bereinigte operative Marge bei 50,0%. Der operative Cashflow im Quartal erreichte 1,6 Milliarden US-Dollar, was 40% des Umsatzes entspricht; der operative Cashflow der letzten zwölf Monate betrug 5,55 Milliarden US-Dollar, der freie Cashflow 4,94 Milliarden US-Dollar.

Geschäftsbereiche: Industrie bleibt dominierend, Kommunikation wächst im Rekordtempo

Betrachtet man die Endmärkte, zeigt sich ein breit aufgestelltes Umsatzwachstum bei Analog Devices. Das Industriegeschäft ist weiterhin das Fundament des Unternehmens und liefert fast die Hälfte des Umsatzes, abgedeckt werden Bereiche wie Automatisierung, Luft- und Raumfahrt und Verteidigung sowie Testausrüstung. Das Kommunikationsgeschäft zeigte das höchste Wachstum mit 84% gegenüber dem Vorjahr – das Management hatte zuvor bereits betont, dass Rechenzentren nun einen Großteil des Kommunikationsgeschäfts ausmachen und Stromregelung sowie Produkte für optische Module beisteuern. Das Automotive-Geschäft ist wieder auf Wachstumskurs, die Konsumelektronik bleibt rückläufig.

Analog Devices befindet sich in der KI-Wertschöpfungskette nicht bei den GPUs, sondern bei den "Simulations- und Stromversorgungschips, die dafür sorgen, dass Rack-Systeme genug Strom bekommen, präzise messen und optimal verbunden werden". Mit der steigenden Leistungsdichte von KI-Servern wird das Stromregelungsmanagement von Netz bis Chip zur essenziellen Flaschenhalse bei der Expansion der Rechenleistung – und Analog Devices ist genau in diesem Segment der zentrale Anbieter.

Q4-Prognose erneut über Erwartung: 4,3 Milliarden US-Dollar als Marktkonsens-Vernichter

Die Umsatz-Prognose liegt im Mittel bei 4,3 Milliarden US-Dollar, etwa 5,4% höher als die FactSet-Analystenerwartung von 4,08 Milliarden US-Dollar. Die bereinigte mittlere Gewinnprognose je Aktie beträgt 3,86 US-Dollar und liegt damit deutlich über Markterwartungen von 3,54 US-Dollar.

Bei Erreichung des Mittelwerts würde der Umsatz im vierten Quartal ein neues Rekordhoch in einem einzelnen Quartal markieren. Finanzvorstand Richard Puccio erklärte, dass das Unternehmen mit Disziplin bei der Umsetzung und gezielten Wachstumsausgaben ein starkes Finale anstrebe und dies ins Geschäftsjahr 2027 fortführe.

Aktionärsrendite: Quartalsdividende 1,10 US-Dollar, Rückführung von 1,7 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre

Analog Devices gab im aktuellen Quartal 1,7 Milliarden US-Dollar durch Dividende und Aktienrückkäufe an die Eigentümer zurück. Der Verwaltungsrat kündigte eine Quartalsbargelddividende von 1,10 US-Dollar je Aktie an, die am 15. September an alle zum 1. September eingetragenen Aktionäre ausbezahlt wird. In den letzten zwölf Monaten erzielte das Unternehmen einen operativen Cashflow von 5 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 4,9 Milliarden US-Dollar.

"Vertrauenswiederherstellung" bei KI-Infrastruktur-Aktien

Analog Devices profitiert von dem Boom der Investitionen im von KI getriebenen Computing-Bereich – dieser Trend erhöht den Bedarf an Chips für die Stromregelung und Massen-Datentransfers. Mit der sprunghaften Zunahme der Leistungsdichte von KI-Rechenzentren-Racks wird das "Power Bottleneck" zum zentralen Limit für die Skalierung der KI-Rechenkapazitäten. Die Stromregelungs-Chips von Analog Devices finden breite Anwendung in Rechenzentren, Fabrik-Automatisierung und modernen Automobilen und gehören zu den direkten Profiteuren dieses Trends.

Im Mai dieses Jahres kündigte Analog Devices den Kauf des Silicon Valley-Strommanagement-Startups Empower Semiconductor für 1,5 Milliarden US-Dollar in bar an. Empower‘s vertikale Stromversorgungslösung integriert Spannungsregler direkt unter oder im KI-Chip – laut Empower-CEO das "schwierigste Problem bei der KI-Stromversorgung – das Power Bottleneck, das die KI-Durchsatzmenge begrenzt". Roche erklärt, Energie sei "die beständigste Einschränkung beim Ausbau der Systeme der nächsten Generation". Der Deal soll in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 abgeschlossen werden und die führende Position von Analog Devices im Strommanagement für KI-Rechenzentren weiter festigen.

Nach Bekanntgabe der Quartalszahlen stieg der ADI-Aktienkurs vorbörslich um ca. 1,2% auf 381,19 US-Dollar. Seit Jahresbeginn legte die Aktie um etwa 38% zu, deutlich mehr als der S&P 500, der im selben Zeitraum etwa 12% gewann. Im Vergleich zum historischen Höchststand von 445,91 US-Dollar am 22. Juni besteht allerdings noch Abstand.

In einer Woche, in der Chiphersteller unter steigenden langfristigen Zinsen und Zweifel an KI-Investitionen leiden, liefert der Quartalsbericht von Analog Devices einen weiteren Beweis: Die Expansion der Rechenleistung überträgt sich weiterhin auf Stromversorgung, optische Module und Testgeräte in der erweiterten Wertschöpfungskette.

Analog Devices stellt keine GPUs her, doch kein KI-Server-Rack kommt ohne die Simulations- und Stromversorgungschips des Unternehmens aus. Während am Markt noch diskutiert wird, ob Nvidias "Zyklusfinanzierung" nachhaltig ist, zeigt Analog Devices mit 40% Umsatzwachstum, einem Kommunikationswachstum von 84% und einer über den Erwartungen liegenden Quartalsprognose einen grundsätzlicheren Trend: KI verbraucht Strom in nie dagewesener Geschwindigkeit, und jeder Watt Stromfluss vom Netz zum Chip benötigt präzise Steuerung durch Simulationschips.

CEO Vincent Roche erklärte im Bericht, dass das Unternehmen im Quartal von einer breiten Marktnachfrage profitierte. Finanzvorstand Puccio betonte, dass die Nachfrage nach Produkten und Regionen im Quartal stetig zunahm – was sich in der Rekordprognose für Q4 widerspiegelt. Im "zweiten Halbzeit" der KI-Rechenleistung, wo es nicht mehr nur um "ob sie existiert", sondern um "ob sie stabil und sparsam genug ist", steht Analog Devices an einer unersetzlichen Stelle.

Analysten bewerten, dass die über die Erwartungen hinausgehenden Ergebnisse und Prognosen von Analog Devices "die Nervosität der Investoren gegenüber KI-Infrastruktur-Aktien teilweise entschärfen". Nach dem Ausverkaufswelle im Technologiesektor im Juli hilft dieser Quartalsbericht von ADI dem Markt, das Vertrauen in die KI-Hardware-Lieferkette neu zu verankern.