Roadster SpaceX-in gücünü nümayiş etdirir! Morgan Stanley: BOM dəyərinin əksəriyyəti SpaceX-dən gəlir, texnologiyanın inteqrasiyası gözləniləndən çox irəlidədir

Texasda keçirilən Tesla Roadster təqdimatı xarici dünyaya yalnız bir uçan avtomobil deyil, SpaceX-in texniki gücünün cəmlənmiş nümayişini də göstərdi.

Bazar Rüzgarı Ticarət Platformasına görə, Morgan Stanley ən son hesabatında bildirib ki, bu təqdimat Tesla ilə SpaceX arasında getdikcə daha sıx əməkdaşlığın dərin şəkildə üzə çıxmasıdır, və bu əsnada SpaceX-ə olan "superağırlıq" reytinqini və 300 ABŞ dolları hədəf qiymətini bir daha təsdiqlədi, hal-hazırda təxminən 148.62 ABŞ dolları olan fiyatdan iki qatına yaxından çox artım potensialı var.

Hesabatda qeyd edilir ki, Roadster-in material siyahısının (BOM) əsas dəyəri SpaceX-dən gəlir, bu isə hər iki şirkət arasında texnologiyaların birləşmə səviyyəsinin bazarın əvvəlki gözləntilərindən xeyli üstün olduğunu göstərir. Eyni zamanda, Morgan Stanley hesab edir ki, SpaceX-in kosmos, əlaqəlilik və korporativ AI kimi üç əsas biznes sahəsində fundamental impuls davamlı güclənir, ikinci rübdən sonrakı gələcəyə də nəzər üstün dərəcədə optimistdir.

Dəyər baxımından, Morgan Stanley birbaşa qeyd edir ki, hazırkı aksiyanın qiyməti bəlli bir şəkildə dəyəri az göstərir. Təxminən 150 ABŞ dolları olan qiymətlə hesablayanda, bazar SpaceX-in korporativ AI biznesi üçün nəzərdə tutulan satış gəlirləri çarpanı 2028-ci il proqnozunun yalnız 2 qatı səviyyəsindədir, bu isə neocloud kimi yeni nəsil bulud şirkətlərinin qiymətləndirməsinə bərabər, hətta aşağıdır. Hesabatda eyni zamanda qeyd olunur ki, azad olunan aksiyalar bu günə qədər gözlənildiyi kimi qiymətin üzərinə təzyiq göstərməyib və bu, investorlar üçün bu rəqəmin yenidən qiymətləndirilməsi üçün imkan yaradır.

Roadster-in arxasında: SpaceX texnologiyasının sahələrarası nüfuzu

Bu Roadster təqdimat tədbirinin əsas məqamı elektriklə işləyən soyuq qaz itələyici (electric-powered cold gas thruster) texnologiyasıdır. Morgan Stanley hesabatında açıq şəkildə bildirir ki, bu modelin BOM-dakı əsas dəyər SpaceX-dən gəlir, bu da Tesla ilə SpaceX arasında əlaqənin daha da dərinləşdiyini göstərir.

Adam Jonas hesabatında investorlar üçün düşünüləsi bir sıra vacib suallar irəli sürür: avtomobil sahəsi xaricində elektrikli soyuq qaz itələyici texnologiyasının başqa hansı potensial istifadə məkanı var? Bu texnologiya müdafiə sahəsində hansı potensial istiqamətdə istifadə oluna bilər? O həmçinin "Kitty Hawk anı" ilə müqayisə edərək qeyd edir ki, ilk dəfə elektrikin və avtomobilin icadında, cəmiyyətin əksər reaksiyası "şam və atlar yetərlidir" olub – bu, bazarın bu texnologiyanın tarixi əhəmiyyətini az qiymətləndirə biləcəyini göstərir.

Hesabatda həmçinin vurğulanır ki, SpaceX üçüncü rüb maliyyə hesabatının tarixini qəfildən açıqlayıb və yalnız iki iş günü əvvəl xəbər verib – bu, Morgan Stanley-in diqqətini çəkən nadir bir hal olub. Adam Jonas bildirir ki, əvvəllər belə bir hadisə olmamışdı və bu, vacib bir məlumatın açıqlanmasına işarə edə bilər.

AI hesablama gücü: Hər 1GW artım aksiyaya 27 ABŞ dolları əlavə edə bilər

Morgan Stanley SpaceX korporativ AI biznesinin qiymətlənməsi üçün aydın bir kəmiyyət çərçivəsi təqdim edir. Hesabata görə, hər vat üçün 50 ABŞ dolları, artımlı mənfəət marjası 70%, 10 qat EBITDA fondunun dəyərləndirmə fərziyyəsi altında, hər 1GW-lıq əlavə hesablama gücü SpaceX aksiyasına təxminən 27 ABŞ dolları əlavə edə bilər, bu isə hazırkı aksiyanın təxminən 18%-inə bərabərdir.

Morgan Stanley hal-hazırda SpaceX-in 2027-ci maliyyə ili üçün AI hesablama gücü proqnozu 4.9GW-dir, şirkətin öz hədəfi isə "təxminən 10GW"-dir. Bu fərq o deməkdir ki, əgər şirkət öz hədəfini əldə edə bilsə, aksiyanın artım potensialı Morgan Stanley-in əsas proqnozundan xeyli yüksək olardı.

300 ABŞ dolları hədəf qiymətinin strukturu üçün Morgan Stanley bölmə və toplama dəyərləndirmə metodu (SOTP) tətbiq edir; korporativ AI biznesi 165 ABŞ dolları, əlaqəlilik biznesi (əsas olaraq Starlink) 118 ABŞ dolları, kosmos biznesi 8 ABŞ dolları, X və Grok biznesi isə 8 ABŞ dolları töhfə verir. Dəyərləndirmə üçün proqnoz bitiş nöqtəsi 2040-cı il olaraq götürülür, diskont 2027-ci il iyunun 30-na, çəkilmiş orta kapitalın dəyəri (WACC) 11.2% olaraq müəyyən edilir və korporativ AI biznesinin qiymətlənməsinə 50% icra riski endirimi tətbiq olunur.

Fundamental impuls davamlı güclənir, artım riskləri azalma risklərindən çoxdur

Morgan Stanley hesabatda bir sıra potensial artım katalizatorlarını qeyd edir, o cümlədən Starship-in təkrar istifadəsi prosesinin sürətlənməsi, Starlink-in tutumunun artmasının sürətlənməsi, korporativ birbaşa satışların və bulud müştəri bazasının genişlənməsi, Cursor-un illik təkrarlanan gəlirlərinin (ARR) sürətli artım tempi, həmçinin AI infrastrukturunun təşkili xərclərinin və elektriklə təmin olunma vaxtının qısalması.

Azalma riskləri sahəsində isə hesabatda Starship-in təkrar istifadə prosesinin yavaşlaması, Starlink istifadəçi artımının gözlənilən səviyyədə olmaması, korporativ AI pul qazandırma potensialının zəifliyi, hər vahid hesablama gücü üçün kapital xərclərinin yüksəlməsi, elektriklə təmin olunma dövrünün uzanması, artan maliyyələşmə ehtiyacı nəticəsində aksiyaların seyrelməsi və tənzimləyici təsdiq gecikmələri kimi faktorlar vurğulanır.

Morgan Stanley bu ilin iyul ayından bəri superağırlıq reytinqi və 300 ABŞ dolları hədəf qiyməti ilə SpaceX-i ilk dəfə əhatə etdikdən sonra, ardıcıl olaraq dərin araşdırma hesabatları yayımlayır: Starship uçuş testləri, Louisiana buraxılış kompleksinin tikintisi, AI strategiyası və digər sahələri əhatə edir – və SpaceX-in uzunmüddətli investisiya məntiqinə qarşı həmişə yüksək dərəcədə optimist mövqe tutur.