Fransa və Almaniya büdcə kəsirlərini ödəyərkən, maliyyə intizamı Britaniya borc bazarının “müdafiə divarı”na çevrilir, investorlar isə qızıl kənar borc qiymətli kağızlarının bərpasına əvvəlcədən hazırlaşırlar.

Zhicheng Maliyyə APP qeyd edir ki, bir neçə böyük investor mərc edir ki, Böyük Britaniyanın maliyyə naziri John Healy ilk büdcə təqdimatında maliyyə intizamına riayət edəcək və nəticədə "gilt" (Böyük Britaniya dövlət istiqrazları) bazarında qiymətlərin yüksəlməsi baş verəcək.

M&G, Ninety One, Mediolanum International Funds və Raymond James Wealth Management oktyabrın 28-də büdcənin açıqlanmasından əvvəl Böyük Britaniya dövlət istiqrazlarını alıblar və mərc edirlər ki, əgər Healy xərcləmə və borclanma sahəsində sabit addımlar atarsa, gəlirlilik aşağı düşə bilər.

Barclays-in Böyük Britaniya faiz strategiyası üzrə analitiki Muin İslam bildirib: “Naməlum vəziyyətlə üz-üzə qalan yeni maliyyə naziri üçün qeyri-adi bir büdcə təqdim etmək, istiqraz bazarının idarəedilməsi baxımından bəlkə də ən yaxşı nəticədir. Qlobal bazarlar Vaşinqton, Paris və Tokioda cəmləşdiyi bir dövrdə, Healy bazarlara Böyük Britaniyaya aid xüsusi bir hekayə verməməlidir.”

Böyük Britaniyada borclanma xərcləri bənzər ölkələr arasında ən yüksəkdir

30 illik gəlirlilik 5.8%-ə çatıb və Böyük Britaniyanın borclanma xərcləri digər bənzər ölkələrdən daha yüksəkdir. Healy-nin qarşısında duran vəzifə budur: Baş nazir Andy Burnham-ın vergi və xərcləmə siyasətini açıqlamaqla yanaşı, maliyyə qaydalarına sadiq qalmaq və istiqraz bazarında narazılıq yarada biləcək “yaradıcı mühasibatlıq”dan qaçmaq. Son zamanlar tarix göstərir ki, investorlar hökumət planına olan etimadını itirdikdə, güclü mənfi reaksiyalar meydana çıxa bilir.

HSBC-nin baş multi-aset strategiyası üzrə analitiki Max Kettner büdcə öncəsi "gilt"-ə, xüsusilə uzun müddətli növlərə optimistdir və bildirir ki, investorların narahatlığı artıq qiymətlərə daxil edilib. İnkişaf etmiş bazarlardakı oxşar suveren istiqrazlar arasında bu, onun yeganə almağı tövsiyə etdiyi bir aktivdir. UBS Group analitiklərinin hesablamasına görə, büdcə problemsiz qəbul olunsa, 10 illik "gilt" gəlirliliyi maksimum 20 bazis bəndi, yəni 0.2 faiz bəndi enə bilər.

Ninety One-in fond meneceri Jason Bobola-Sheen bu il uzun müddətli "gilt" aktivlərini artırıb və bildirir ki, bazar “odda sınaqdan keçib” və yeni hökumət artıq “bir növ legitimlik və ya ‘gilt’ aktivlərinin siyasət qərarlarına necə reaksiya verəcəyinə diqqət” nümayiş etdirib.

Böyük Britaniya illərdir istiqraz bazarında bunun üçün qiymət ödəyir — 2022-ci ildə o zamankı baş nazir Liz Truss “mini-büdcə” ilə böyük büdcə defisiti üçün vergi azaldılması tətbiq etdi və nəticədə bazarda o qədər güclü dalğalanma oldu ki, Truss tədbirlərin çoxundan imtina etdi, maliyyə naziri vəzifəsindən azad olundu və cəmi 44 gün sonra istefa verdi.

Bundan sonra, investorlar maliyyə israfçılığına hər hansı bir işarəni gəlirliliyin artması ilə qarşılayırlar. Son illərin maliyyə nazirləri borclanma xərclərini mümkün qədər aşağı salmağa çalışır və bazara, onları maliyyə qaydalarına riayət edəcəklərinə inandırmağa çalışırlar — yəni hökumət yalnız investisiya üçün borclanır və xalis maliyyə borcu üç illik proqnoz dövründə azalma istiqamətində olmalıdır.

Fathom Group-un makrostrategiya direktoru Chris Jeffrey bildirib ki, bu qaydalar hökumətə nə qədər borc ala biləcəyinə və borcun miqyasının nə qədər böyüyə biləcəyinə aydın sərhədlər qoyur. O qeyd edib ki, bu intizam “səmimi desək Amerikada mövcud deyil” və Avropanın bəzi yerlərində qaydalar daha qeyri-müəyyəndir.

“Fikrimcə, Böyük Britaniyada dayanıqlı maliyyə siyasətinin möhkəmləndirilməsi üçün yaradılan institutlar tədbir görür.” Jeffrey deyir.

Beynəlxalq Valyuta Fondu (IMF) 1970-ci illərdə Böyük Britaniyada valyuta və borc böhranı zamanı yardım edib və indi Healy-yə yaşayış xərcləri dəstəyi tədbirini “məhdud şəkildə” istifadə etməyə çağırır, əks halda inflyasiyanın yenidən alovlanması riski var. Lakin IMF-in baş iqtisadçısı Silvana Tenreyro bildirib ki, G7-də Böyük Britaniya “dayanıqlı borc” büdcə planlarının həyata keçirilməsi ilə seçilirdi və bu planlar dövlət maliyyəsini nəzarətə qaytarır.

Bu, Böyük Britaniya borcuna dair hekayəni dəyişdirməyə başlaya bilər. Bu ilin iyulunda Burnham baş nazir olduğu ilk gün "gilt" bazarında satış oldu, səbəbi isə o bildirdi ki, hökumətin borclanma və xərcləmə qaydalarına riayət etməklə yanaşı “istənilən fleksibilitet” axtaracaq. Keçən il Burnham Böyük Britaniyanın maliyyə bazarlarına borclu olduğunu söyləsə də, sonra bu sözlərindən geri çəkildi.

Burnham millət vəkili seçildiyindən bəri bazarın diqqəti dəyişib

Son zamanlar isə Burnhamın maliyyə qaydalarına sadiqliyi bazarın narahatlığını azaltmağa kömək edib və investorlar diqqəti digər bazarlara yönəldib. Burnham 18 iyun tarixində parlamentdə seçildiyindən və Downing Streetə yol açıldığından bəri Böyük Britaniyada 10 illik gəlirlilik təxminən 0.6 faiz bəndi artıb; eyni dövrdə siyasi və maliyyə narahatlıqları fonunda Fransanın bənzər istiqrazlarının gəlirliliyi 1 faiz bəndindən çox yüksəlib.

"Son bir ildə Böyük Britaniyada uzunmüddətli hökumət borclanma xərclərinin artması əsasən Mərkəzi Bankın faiz siyasəti üzrə gözləntilərin dəyişməsi ilə bağlı olub və Böyük Britaniya istiqrazları riskinə olan baxışın dəyişməsi ilə əlaqəli deyil." İslam deyir.

Bununla belə, bəzi investorlar Böyük Britaniyanın ciddi problemlərlə üzləşdiyini düşünürlər — ölkə iqtisadi artımın zəifliyi və Yaxın Şərqdə müharibənin səbəb olduğu inflyasiyanın təsiri altındadır. Franklin Templeton Investment Management Europe-da sabit gəlirli aktivlər üzrə rəhbər David Zahn bildirir ki, hökumət əsasən “plan hazırlamaq üçün vaxt qazanır”, çünki Burnham-ın Labour Partiyası sosial yardım kimi xərclərin azaldılmasına maraq göstərmir.

"Onlar vaxtı uzadırlar və ümid edirlər ki, hansısa həll yolu tapılacaq." deyir.

Lakin hazırda, Fransa diqqət mərkəzində olduğu və ABŞ-da borcun səviyyəsi narahatlıq doğurduğu bir vaxtda, bu büdcə əvvəl potensial "maneə" sayıldığı halda, indi mümkün "müsbət xəbər" kimi görünür.

"Hazırda Böyük Britaniyanın uğuru ondadır ki, bazarın diqqətindən kənardadır və bu vəziyyəti qorumaq məhz maliyyə nazirinin vəzifəsidir." İslam deyir.