İngiltərənin faiz dərəcəsi qərarı ərəfəsində Mərkəzi Bankın sədri inflyasiya təhlükəsini azaldıb: ikincil təsirlər hələ də “nisbətən zəifdir”.

BOE (İngiltərə Bankı) sədri Andrew Bailey, İngiltərədə hələ nəzərəçarpacaq ikinci mərhələ inflyasiya təsiri olmadığını və pul siyasəti üzrə irəliyə dönük mesajlarda ehtiyatlı qalmaqda israrlıdır. Lakin həm bazar qiymətləmələri, həm də bank daxilindəki fikir ayrılıqları sentyabrın 17-dəki faiz qərarından əvvəl siyasət qeyri-müəyyənliyinin yüksəldiyini göstərir.

Bailey, cümə günü ABŞ-ın Jackson Hole iqtisadi sammitində verdiyi müsahibədə İngiltərə əmək bazarının davamlı zəiflədiyini, ikinci mərhələ inflyasiya təsirinin olduqca mülayim olduğunu və "məncə, hazırda bu vəziyyəti müşahidə etməyə davam edə bilərik" olduğunu qeyd edib. Bu, onun 30 iyul pul siyasəti toplantısından bəri ilk dəfədir ki, ictimaiyyətə pul siyasəti barədə açıqlama verir.

Baileynin mövqeyi daha çox "göyərçin" olsa da, bazarda faiz artımlarına dair gözləntilər artıq hiss olunacaq dərəcədə güclənib. Hazırda treyderlər bu il üçün 25 baza punktluq faiz artırımı ehtimalını tam şəkildə qiymətləyiblər və növbəti yazda daha bir faiz artımına bahis oynayırlar. Qısamüddətli İngiltərə dövlət istiqrazları da həmin dövrdə ABŞ istiqrazlarından geridə qalır.

Eyni zamanda, Komitə üzvü Catherine Mann sammitdə ABŞ-dan gələn "spillover" təsirləri və dolların artan dominantlığının İngiltərənin pul siyasətinə potensial təsiri barədə xəbərdarlıq edib.

Bu dəfəki açıqlaması, Baileynin iyul faiz qərarından sonrakı ictimai çıxışlarının davamıdır. O vaxt səsvermədə 6-3 çoxluğu ilə faizlərin dəyişməz saxlanılmasını dəstəkləmiş, sonrakı mətbuat konfransında isə açıq şəkildə bildirmişdi ki, "Zalı tərk edərkən İngiltərə Bankının faiz artırmağa meylləndiyi düşüncəsi ilə getməyin".

Jackson Hole sammitində Bailey bu mövqeyini təkrarlayaraq, indiki ikinci mərhələ inflyasiya təsirinin "çox mülayim" olduğunu və əmək bazarının artıq zəiflədiyini vurğuladı. O həm də bildirdi ki, BOE siyasəti addım-addım dəyərləndirir və irəliyə yönəlik mesajlarda son dərəcə ehtiyatlıdır.

"İrəliyə yönəlik mesajların problemi odur ki, çox vaxt siyasətə qeyd-şərtsiz bəyanatlar vermək meyli olur, bu isə təhlükəli bir haldır," — deyə Bailey əlavə edib və FED sədri Walsh-un bu tədbirdə səsləndirdiyi fikirlə razılaşdığını bildirib.

Hazırda bazarda faiz artımı gözləntilərini artıran əsas amil inflyasiya göstəricilərinin güclənməsidir. İngiltərənin son CPI göstəricilərinə görə, inflyasiya mart ayından bəri ilk dəfə artıb, əsas səbəb kimi İranla bağlı gərginliyin enerji qiymətlərini yüksəltməsi göstərilir.

İstehlakçı inamı sorğusunun nəticələrinə əsasən, avqust ayında əhalinin gələn il üçün qiymət artımı gözləntiləri 3,9%-ə yüksəlib, bu da BOE hədəfinin təxminən iki qatıdır.

Bununla yanaşı, Avropa Mərkəzi Bankının üzvləri də gərginlik başlayandan bəri ikinci dəfə faiz artımına meyllidirlər; Avrozonada inflyasiya gözləntilərdən daha güclü iqtisadi artım fonunda 3% civarında qalır. ABŞ-İran arasında uzanan gərginlik isə qlobal enerji şokunun daha geniş inflyasiya böhranına çevrilmə riskini yüksəldir.

Lakin İngiltərənin əmək bazarından gələn siqnallar inflyasiya dinamikasından xeyli fərqlidir. Şirkətlər işçi sayını azaldır, vakant yerlər son beş ilin ən aşağı səviyyəsinə düşüb, özəl sektorda əməkhaqqı artımı davamlı zəifləyir. Bailey qeyd edir ki, bu faktorlar, ikinci mərhələ təsiri ilə bağlı onun ehtiyatlı nikbin mövqeyini dəstəkləyir, amma eyni zamanda açıq etiraf edir: "Bu vəziyyətin davam edəcəyinə zəmanət verə bilmirəm."

BOE daxilində yekdil qərar yoxdur. İyulda faiz artımına səs verən azlıqdan olan üzv Catherine Mann, Jackson Hole sammitində ABŞ-dan gələn təsirlərlə bağlı xəbərdarlıq edib və ardınca dolların artan dominantlığını daha ciddi bir risk kimi vurğulayıb.

"Pul siyasəti baxımından məna odur ki, pul siyasətinin ötürülməsi potensial olaraq zəifləyə bilər," — deyə Mann bildirib. O qeyd edib ki, dollar qarşısında funtun həm geosiyasi, həm də institusional baxımdan aşınması BOE-ni Britaniya iqtisadiyyatına təsir göstərməkdə daha böyük maneələrlə üzləşdirir.

Mannın açıqlamaları Bailey-nin mövqeyindən kəskin şəkildə fərqlənir və BOE pul siyasəti komitəsində faiz artırımlarının tempi və xarici risk qiymətləndirilməsi ilə bağlı ciddi fikir ayrılıqlarını ortaya çıxarır. Sentyabrın 17-dəki qərar yaxınlaşdıqca, bazarın BOE siyasət marşrutu ilə bağlı gözləntilərinin fərqlənməsi davam edəcək.