Çip istehsalçılarının ikinci rüb hesabatındakı siqnallar: Tələb üç ay əvvəlkindən daha güclüdür, qiymət artımı "yayılmağa" başlayır

JPMorgan hesab edir ki, qlobal yarımkeçirici sənaye zəncirinin ikinci rüb göstəricisi son dərəcə aydın bir optimist siqnal yayıb: sənaye tələbi üç ay öncəki ilə müqayisədə daha güclüdür və qiymət təyini üzərində real “yuxarıya doğru genişlənmə” baş verir.

Əldə olunan məlumatlara əsasən, JPMorgan 17 avqust tarixli hesabatında 2026-cı ilin aprel-iyun dövrünə dair qlobal əsas çip istehsalçıların əsas siqnallarını sistemli şəkildə araşdırıb və nəticələr yüksək dərəcədə eynidir və istiqamətlidir: tələb gücü üç ay öncəki gözləntiləri tamamilə aşır, qiymət artımı trendi sürətlə yaddaş çiplərindən yarımkeçirici avadanlıqları (SPE) və material sahələrinə “yayıldığını” göstərir.

Hesabatda qeyd edilir ki, ən əsas məntiq dəyişikliyi budur ki, qiymət artımı və mənfəət genişlənməsi artıq yalnız yaddaş çip istehsalçılarının üstünlüyü deyil, yarımkeçirici istehsal avadanlıqları (SPE) və texnologiya materialı təchizatçıları qiymət artımı ilə marjanı ardıcıl şəkildə artırır. Güclü tələbin təsiri ilə, TSMC və Intel kimi wafer nəhəngləri kapital xərclərini (Capex) tam şəkildə artırır; avadanlıq istehsalçıları wafer istehsal avadanlıqları (WFE) bazar gözləntilərini kəskin şəkildə yuxarıya doğru düzəltdi; yaddaş nəhəngləri isə beş illik uzunmüddətli müqavilələr (LTAs) və böyük avans ödənişləri ilə gələcək bir neçə ilin mənfəətinin əsasını öncədən qoruyurlar.

Çip nəhənglərinin kapital xərcləri (Capex) tam şəkildə artırılır, qabaqcıl istehsal gücü genişlənməsi sürətlənir

Güclü tələbin təsiri ilə, qlobal böyük çip istehsalçıları kapital xərcləri planlarını artıma davam edir, vəsait əsasən daha bahalı ilkin avadanlığa yönəldilir, eyni zamanda sonrakı avadanlığa olan tələbat da sabit artım göstərir.

• TSMC: 2026 təqvim ili (CY2026) kapital xərcləri planını təxminən 15% artıraraq, 520-560 milyard dollar səviyyəsindən 600-640 milyard dollara yüksəltdi (orta göstəriciyə görə illik artım 52%). Bunun 70-80%-i qabaqcıl proses texnologiyasına sərf olunacaq. Rəhbərlik xüsusi qeyd edib ki, avadanlıq (SPE) istehsalçıları ilə sıx əlaqədədirlər və avadanlıq təchizatı istehsal gücü üçün maneə olmayacaq.

• Intel: CY2026 kapital xərcləri planı illik ortalama 180 milyard dollarından 200 milyard dollara yüksəldildi (illik +11%), avadanlığa sərf edilən kapital xərcləri isə illik 40% artacaq, CY2027-də isə daha kəskin artım gözlənilir. Vəsait əsasən ABŞ-də ilkin avadanlığa yönəldilir, eyni zamanda EMIB-T ilə bağlı sonrakı avadanlığa investisiya artırılır. Onun 18A node-u 2026 sonu kütləvi istehsala başlayacaq, 14A isə 2027 ikinci yarısında sınaq istehsalında olacaq, 2028-də kütləvi istehsala çıxacaq.

• SK Hynix və Samsung: SK Hynix CY2026 kapital xərcləri planını 40 trilyon Koreya vəonuna (illik +45%) yüksəltdi və M15X istehsal artımını öndə tutdu, Yongin Fab 1 təmiz otağı 2027 əvvəlində istifadəyə veriləcək. Samsung-un istehsal bölməsində, Taylor Fab 1 plan üzrə 2026-da işə başlayacaq və 2nm istehsalı artacaq, Taylor Fab 2 isə bu il qurulacaq və 2030-da kütləvi istehsala başlayacaq.

Yarımkeçirici avadanlıqları (SPE) bazar gözləntiləri kəskin şəkildə artır, qiymət artımı marjanı yüksəldir

Üç ay öncə ilə müqayisədə wafer istehsalı avadanlıqları (WFE) bazar perspektivi daha aydınlaşır. JPMorgan hesab edir ki, avadanlıq istehsalçıları bazarı deyil, “dəyər əsaslı qiymət strategiyası” (yəni qiymət artımı) vasitəsi ilə uğurla xərcləri ötürür və marjanı artırırlar.

WFE bazar miqyası gözləntiləri tam şəkildə artırılıb: Tokyo Electron CY2026-27 WFE bazar gözləntilərini 150-170 milyard dollar səviyyəsindən CY2026 üçün 150 milyard dollardan az olmayacaq, CY2027 üçün isə 190 milyard dollardan az olmayacaq səviyyəsinə yüksəltdi.

Lam Research və KLA CY2026 gözləntilərini 150 milyard dollar aralığının aşağı tərəfinə artırdı. SCREEN Holdings CY2026 gözləntilərini (əsasən yaddaş çipləri üçün) illik artımı 20% və ya daha çox (ən azı 140 milyard dollar) səviyyəsində göstərir.

AI tərəfindən avadanlığa olan tələbat sıxlığı artdı: Lam Research qeyd edir ki, AI infrastrukturasında yarımkeçiricilərin payı artır, hər 100 milyard dollar AI investisiyasında WFE tələbi təxminləri artıq 80 milyard dollardan 90-100 milyard dollara yüksəlib.

Marja artımı (əsas mənfəət siqnalı):

• Tokyo Electron qiymət artımı və s. tədbirlərlə marjanın 2027 maliyyə ilinin əvvəlində 50%-ə çatacağını gözləyir (2026 aprel-iyunda 47%).

• Lam Research ikinci rüb marjası 52%-ə çatıb (birinci rüb üçün 50%), məqsəd yüksək dəyər əlavə edən məhsullar ilə 55% marja əldə etməkdir.

• Applied Materials (AMAT) son üç ildə marja təxminən 300 baza nöqtəsi artıb, əsas səbəb uğurlu dəyər əsaslı qiymət strategiyasıdır. Yarımkeçirici sistem bölməsinin marjası artıq 55%-i keçib.

• KLA yeni məhsul dəyərini artırmaqla qiymətlərdə artım planlaşdırır, gözlənilir ki, marja 2027-ci il başlayanda artacaq.

JPMorgan qeyd edir ki, WFE bazar miqyası gözləntilərindəki ardıcıl artım və avadanlıq istehsalçılarının marja yüksəlməsi yarımkeçirici avadanlıq sektorunun mənfəət elastikliyinin sistemli şəkildə qiymətləndirilməməsinə səbəb olur.

Indium Phosphide (InP) altlıqda təchizat-tələb boşluğu 30%-dən çoxdur, istehsal gücü artımı və uzunmüddətli müqavilələr

Texnologiya materialı sahəsində Indium Phosphide (InP) altlıqda ciddi çatışmazlıq var, təchizatçılar sürətlə istehsal artımına və böyük ölçülü (6 düym) altlıqlara keçirlər.

• Təchizat-tələb ifrat disbalansı: Lumentum və Coherent hər ikisi tələbin əvvəlkindən çox olduğunu bildirir. Lumentum hazırkı təchizat-tələb boşluğunun 30%-dən çox olduğunu vurğulayır. InP altlıq təchizatı ən böyük məhdudlaşdırıcı amildir, ona görə hər iki şirkət AXT ilə uzunmüddətli müqavilə (LTA) imzalayıb.

• İstehsal gücü artımı dörd-dəfədən çox: JX Advanced Metals 2030-a kimi InP altlıq istehsal gücünü 7-10 dəfə artırmağı planlaşdırır. AXT məqsədi 2026 sonuna kimi gücü üç dəfə artırmaqdır (rübdə 60 milyon dollar satış), 2027 sonuna isə gücü iki dəfədən çox artırmaqdır (130 milyon dollar satış).

• Texnologiya və xərc optimallaşdırması: Coherent 6 düym altlıqlara keçir, 3 düym ilə müqayisədə istehsal dörd dəfə artır, xərc yarı yarıya azaldılır və keyfiyyət səviyyəsi yüksək qalır. AXT yüksək texnoloji çətinliyə malik 6 düym altlıqda da əhəmiyyətli uğurlara nail olub.

Yaddaş çipləri uzunmüddətli müqavilələri (LTAs) detallarını açıqlayır, avans ödənişlər gələcək illərin mənfəətini təmin edir

Qlobal yaddaş çip istehsalçıları tədricən uzunmüddətli müqavilələrin (LTAs) detallarını açıqlayır. JPMorgan qeyd edir ki, bu müqavilələr yalnız uzunmüddətli deyil, həm də böyük avans ödənişləri ehtiva edir, qiymət dəyişkənliyi riskini xeyli azaldır və yaddaş nəhənglərinin qiymətləndirməsinin yenidən nəzərdən keçirilməsinə əsas rol oynayır.

• Samsung Electronics: Məlumata görə data mərkəzləri ilə 5 LTA imzalanıb və daha 5-i son müzakirə mərhələsindədir. 5 illik müqavilə əsasında formalaşır və gözlənilir ki, böyük avans ödənişləri alınacaq.

• SK Hynix: 10 müqavilə imzalayıb, 5 illik müddət və avans ödənişləri ilə, məqsəd müqavilə ilə qiymət dəyişkənliyini azaltmaqdır.

• SanDisk: 8 müqavilə imzalayıb (3-ü ABŞ-ın genişmiqyaslı bulud hesablaması şirkəti ilə), ortalama müddət 4 ildir (maksimum 5 il), və artıq 5 ildən uzun müqavilə üçün müştəri sorğuları var. Bu müqavilələr əsasən avans ödənişlərə əsaslanır, 2027 maliyyə ili üçün bit tələbinin 50%-ini və 2028 üçün təxminən üçdə iki hissəni əhatə edir.

• Gözlənilməz mənfəət bazası: SanDisk rəhbərliyi bildirir ki, hətta dəyişkən qiymət strukturlu (yuxarı və aşağı qiymət hədləri daxil olmaqla) minimum qiymət əsasında marja hələ də 80%-ə yaxındır.

Hesabatda qeyd edilib ki, LTA-ların sürətli icrası yaddaş çip istehsalçılarının mənfəəti üçün “minimum qiymət” qoruması təmin edir, SanDisk-in açıqladığı “minimum qiymətə 80% marja” detalı xüsusi əhəmiyyət kəsb edir, yəni ən pessimist qiymət ssenarisi olsa belə, mənfəət imkanları hələ də güclü dəstəyə malikdir. Daha çox LTA detalları açıqlanan zaman yaddaş çip sektorunda qiymətləndirmənin yenidən formalaşması məntiqinin bazar tərəfindən tanınacağı gözlənilir.