Avropa səhmləri kəskin artdıqdan sonra, JPMorgan strategiya üzrə mütəxəssisləri “seçici yerləşdirməyə” keçməyi tövsiyə edir: maliyyə və sənaye sektorları əsas seçimdir

Müasir maliyyə proqramı xəbər verir ki, Amerika dövlət istiqrazlarının gəlirinin davamlı artımı qlobal AI-nin təşviq etdiyi fond bazarının yüksəlişinə təzyiq göstərdiyi bir vaxtda, JPMorgan qlobal investisiya strategiyası üzrə mütəxəssis Madison Faller ən yeni aktivlərlə bağlı ayarlama siqnalı vermişdir: Amerika hələ də "portfelin əsasını" saxlayır, Avropa bazarı isə "seçici yanaşma" tələb edən yeni mərhələyə daxil olur, və maliyyə ilə sənaye sektoru onun fikrincə ən cazibədar dəyər məkanı olaraq önə çıxır.

Fallerin ən son açıqlaması Avropa bazarında baş verən mühüm dəyişikliyi göstərir: Avropa şirkətlərinin mənfəət artımı Amerika ilə fərqi azaldır, lakin bazar bu tendensiyanın arxasında duran struktur imkanları tam qiymətləndirməmişdir. Avropanın ikinci rüb maliyyə mövsümündə üç ilin ən güclü performansını nümayiş etdirdiyi bir fonda, sektorlar arasındakı fərqlilik yeni investisiya imkanları yaradır.

Avropanın mənfəəti "Amerikanı yetirir": Üç ilin ən güclü maliyyə mövsümü bazar narrativini yenidən qurur

Avropa şirkətləri yeni bir mühüm əlamətdar maliyyə mövsümünü tamamlayıblar. LSEG I/B/E/S məlumatlarına görə, STOXX 600 indeksinin şirkətləri ikinci rübdə illik mənfəət artımı 22.4%-ə çatacaq və 2022-ci ilin üçüncü rübündən bəri ən yüksək artımlar arasında yer alır. Statistika göstərir ki, MSCI Europe indeksində mənfəət artımı 14%-dir və komponentlərin yarısından çoxunun nəticəsi gözləntiləri aşmışdır, hər iki göstərici də 2023-cü ilin əvvəlindən bəri ən yüksək səviyyədədir.

Bu mənfəət yüksəlişinin motoru açıq struktur xarakter daşıyır: enerji sektoru 135.8% artımla liderdir, baza materialları sektoru (kimya, polad və mədənçilik daxil olmaqla) 57.6% böyüyüb. Lakin ən önəmli məqam artımın yayılmasıdır – xammal, sənaye və texnologiya sektorlarından ibarət olan bütün AI və infrastruktur zənciri sürətli artım göstərib və maliyyə sektoru da əlavə stimullaşdırıcı rol oynayıb.

Mənfəət düzəlişləri də pozitiv siqnallar verir. JPMorgan strategiya komandası bildirir ki, son həftələrdə Avrozonada bir səhmə düşən mənfəət düzəlişi davamlı olaraq artıb və tamamilə müsbətə çevrilib, Amerika ilə mənfəət artım fərqi getdikcə daralır və 2025-ci ilin əvvəlinə bənzər ilk dəfə tam şəkildə itirilir. Citigroup-un statistikası göstərir ki, ikinci rübdə Avropa mənfəət proqnozu 11%-dən 15%-ə yüksəldilib, üçüncü rübdə artım proqnozu 18%-dir.

"Ümumi ayarlama"dan "seçici yanaşma"ya: Fallerin Avropa investisiya çərçivəsi

Bu şəraitdə, Faller Avropa üçün aydın investisiya çərçivəsi təqdim edir. O bildirir: "Son bir neçə rübdə doğrudan da Avropa fond bazarında mənfəət artımı gördük. Hesab edirəm ki, qiymətləndirmələr bu tendensiyaya çatıb, yəni Avropa investisiyalarında əsas məsələ diqqətin harada olmasındadır."

Fallerin əsas strategiya logikası bir neçə səviyyəni əhatə edir:

Amerika hələ də "təhlükəsizlik dayağıdır". Amerikada iqtisadi artım, innovasiya potensialı, iqtisadi möhkəmlik və yüksək şirkət mənfəət səviyyələri nəzərə alındığında, Amerika "portfelin əsasını" təşkil edir. Avropada isə "seçici konfiqurasiya"ya üstünlük verirlər – "Avropa üçün, bir neçə sahəyə ayırıcı investisiya strategiyamız var."

Maliyyə və sənaye prioritetdir. Faller maliyyə və sənaye sektorlarına açıq üstünlük verir, hesab edir ki, bu sahələr daha əlverişli iqtisadi şəraitdən bəhrələnəcək. O, həmçinin əvəzolunmaz fiziki resurslara sahib olan, süni intellektdən az zərər görən şirkətləri xüsusi qeyd edir.

AI investisiya imkanlarına yanaşmada, Faller "bütün sənaye zənciri" perspektivini önə çəkir. O qeyd edir ki, investorlar yalnız texnologiya nəhənglərinə baxmamalı, bütün AI sənaye zəncirini nəzərə almalıdırlar – "Süni intellekt hekayəsi yalnız bir sektora məxsus deyil, biz əsas diqqəti əvəzolunmaz, kapital baxımından intensiv və əvəz edilə bilməyən aktivlərə yönəldirik." O, xüsusilə yarımkeçiricilər, infrastruktur, kommunal xidmətlər və sənaye sektorunu vurğulayıb.

Maliyyə və sənayenin "katalizatorları": əsas göstəricilərin yaxşılaşması və AI infrastrukturundan əldə olunan dividend

Faller maliyyə və sənaye sektorlarında optimistdir, əsas göstəricilərin yaxşılaşmasına əsaslanır. Avropa bank sektoru çoxlu pozitiv faktorlarla səsləşir. Faller vurğulayır ki, Avropa bank sektorunun əsas göstəriciləri yaxşılaşır, dividendlər və səhmlərin geri alınması artır, bu sahədə bank səhmləri diqqətəlayiqdir. JPMorgan strategiya komandası əlavə edir ki, bank sektoru ikinci rübdə mənfəətin əsas təkanverici qüvvələrindən biri olacaq və gözləntilərdən yaxşı performans göstərə biləcək. AI-nin tətbiqi ilə məhsuldarlığın yaxşılaşması xərcləri idarə etməyə kömək edir və birinci rübdə ayrılmış kredit itkilərinin ehtiyatlarının təkrar baş verməsi gözlənilmir – Market Financial Solutions-un batması kimi hadisələr daha çox bəzək hallarıdır, sistem riskindən uzaqdır.

Avropa bankları ikinci rübdə üç ay ərzində yüksək faiz dərəcələrinin əlverişli şəraitindən faydalanacaq, xalis faiz marjası səviyyəsi əlverişli olaraq qalır. Səhmlərin geri alınması və dividendlərin artımı əlavə qiymətləndirmə dəstəyi yaradır.

Sənaye sektoru isə AI infrastruktur tikintisi üzrə struktur imkanda dayanır. Faller aydın şəkildə bildirir ki, AI sənaye zəncirində "kapital baxımından intensiv və əvəz edilə bilməyən aktivlər" onun prioritetidir. Məlumat mərkəzləri üçün vacib qaz turbinləri istehsalçıları (məsələn, Siemens Energy), elektrik avadanlığı təchizatçıları (məsələn, Schneider Electric) və AI infrastruktur zəncirinin genişlənməsi Avropa sənaye sektoruna davamlı tələbat yaradır.

Sektor performansına baxdıqda, STOXX 600 sənaye sektoru ikinci rübdə 16% EPS artımı və 9% satış artımı əldə edib. FactSet xəbər verir ki, sənaye, enerji və materiallar sektorlarında proqnozdan daha yaxşı nəticələrə ən pozitiv reaksiyalar müşahidə olunub.

Bazar hissiyyatı və risklərə dair xəbərdarlıq

Amerika bankının ən son araşdırması göstərir ki, fond menecerlərinin xalis 53%-i Avropa fond bazarında önümüzdəki bir-üç ay ərzində artım gözləyir, bu da Avropada mənfəət bərpasına bazarın geniş inamını əks etdirir.

Lakin risklər də nəzərə almaq lazımdır. 18 avqustda, Amerika 30 illik dövlət istiqrazının gəliri 5.326%-ə yüksəlib ki, bu da 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədir və Asiya texnologiya səhmlərində kəskin dalğalanmalara səbəb olub. Əgər ABŞ istiqrazlarının gəliri davamlı artarsa, bu hal qlobal riskli aktivlərin qiymətləndirməsinə sistemli təzyiq edə bilər. Bundan əlavə, analitiklərin intensiv şəkildə mənfəət proqnozlarını artırması Avropa şirkətlərinin performans tavanını yüksəldib – hazırkı qiymətlənmə gələcək P/E-nin təxminən 15 dəfə olmasına səbəb olur, bu da son 20 ilin orta göstərici olan 13-dən yüksəkdir.

Nəticə

JPMorgan strategiya üzrə mütəxəssis Fallerin ən son açıqlaması Avropa aktivlərinin konfiqurasiyasında aydın çərçivə təqdim edir: Amerika əsas olaraq qalır, Avropada seçici yanaşma vacibdir, maliyyə və sənaye sektoru hazırda ən cəlbedici sahələrdir. Avropa şirkətləri üç ilin ən güclü mənfəət performansını əldə etdiyi və mənfəət düzəlişi tendensiyası davamlı yaxşılaşdığı bir şəraitdə, bu strategiya logikası bazar tərəfindən təsdiqlənir.

Goldman Sachs xəbər verir ki, baza resursları və qeyri-zəruri istehlak malları istisna olmaqla, digər sahələrdə iyul ayında mənfəət proqnozları hamısı yüksəldilib, texnologiya və enerji sektorlarında düzəliş ən çox olub. Fallerin dediyi kimi, AI hekayəsi yalnız bir sektor üçün deyil – əvəz edilə bilməyən fiziki aktivlərə sahib olan, kapital intensiv və AI infrastrukturunun genişlənməsindən faydalanan sahələr Avropada növbəti mərhələnin əsas oynama meydanı olur.