Çip istehsalçılarının ikinci rüb hesabatlarındakı siqnallar: Tələb üç ay əvvəlkindən daha güclüdür, qiymət artımı "yayımlanmağa" başlayır

JPMorgan inanır ki, qlobal yarımkeçirici sənaye zəncirinin ikinci rüblük hesabatı çox aydın bir müsbət siqnal buraxıb: Sənaye tələbi üç ay öncə ilə müqayisədə daha güclü olub və qiymət qoyma səlahiyyəti ciddi şəkildə “yuxarıya doğru yayılır”.

“Sürətli Əqdlər Platforması”nın məlumatına əsasən, JPMorgan 17 avqust tarixli araşdırma hesabatında qlobal əsas çip istehsalçılarının 2026-cı ilin aprel-iyun rüblük hesabatlarından çıxan əsas siqnalları sistematik şəkildə təhlil edib və nəticələr son dərəcə uyğun və dəqiqdir: Tələb gücü üç ay öncəki proqnozları tamamilə üstələyib və qiymət artımı tendensiyası yaddaş çiplərindən yarımkeçirici avadanlığı (SPE) və materiallar sahəsinə sürətlə “yayılır”.

Hesabatda qeyd edilir ki, ən əsas məntiq dəyişikliyi artıq qiymət artımı və mənfəət genişlənməsi yalnız yaddaş çip istehsalçılarına aid deyil, yarımkeçirici istehsal avadanlığı (SPE) və texnologiya materialları təchizatçıları qiymətləri artıraraq mərhələli şəkildə əməliyyat mənfəətini yüksəldirlər. Güclü tələbin təsiri ilə TSMC, Intel kimi wafer nəhəngləri kapital xərclərini (Capex) tam şəkildə artırır; avadanlıq istehsalçıları wafer istehsal avadanlığı (WFE) bazar proqnozlarını çox yüksəldib; yaddaş istehsalçıları isə beş ilədək davam edən uzunmüddətli müqavilələr (LTA) və böyük avanslar vasitəsilə gələcək bir neçə ilin baza mənfəətini əvvəlcədən təmin ediblər.

Çip nəhənglərində kapital xərcləri (Capex) tam yüksəlib, qabaqcıl istehsalat gücü sürətlə artır

Güclü tələbin təsiri ilə, qlobal əsas çip istehsalçıları ardıcıl olaraq kapital xərclərini artırır və vəsait əsasən daha bahalı ilkin mərhələ avadanlıqlarına yönləndirilir, arxa mərhələ avadanlıqlarına olan tələbat da sabit şəkildə artır.

• TSMC: 2026-cı təqvim ilində (CY2026) kapital xərclərini təxminən 15% artıraraq 52-56 milyard ABŞ dollarından 60-64 milyard ABŞ dollarına yüksəldib (orta hesabla illik artım 52%). Bunun 70-80%-i qabaqcıl proses texnologiyalarına ayrılacaq. İdarə heyəti qeyd edib ki, avadanlıq (SPE) istehsalçıları ilə sıx əməkdaşlıq edirlər və avadanlıq təchizatı istehsalat gücü üçün maneə olmayacaq.

• Intel: CY2026 kapital xərcləri planını illik bərabərlikdən (təxminən 18 milyard ABŞ dolları) 20 milyard ABŞ dollarına yüksəldib (illik artım 11%), avadanlıq kapital xərcləri isə illik 40% artıb və CY2027-də daha da nəzərəçarpacaq artım gözlənilir. Vəsait əsasən ABŞ-da ilkin mərhələ avadanlığına ayrılır, EMIB-T ilə bağlı arxa mərhələ avadanlığı investisiyaları artırılır. 18A node 2026 sonu kütləvi istehsala başlayacaq, 14A isə 2027 ikinci yarısı riskli istehsal testinə çıxacaq, 2028-də kütləvi istehsal.

• SK Hynix və Samsung: SK Hynix CY2026 kapital xərclərini 40 trilyon Koreya vonuna (illik artım 45%) yüksəldib və M15X-in kütləvi istehsalı əvvəlcədən başlanıb, Yongin Fab 1 təmiz otağı 2027-nin əvvəlində istifadəyə veriləcək. Samsung-un dələdəçilik tərəfində, Taylor Fab 1 2026-da plan üzrə başlayacaq və tədricən 2nm istehsalat gücünü artıracaq, Taylor Fab 2 bu il tikilməyə başlanacaq, 2030-da kütləvi istehsal.

Yarımkeçirici avadanlıq (SPE) bazar proqnozu kəskin şəkildə yüksəldilib, qiymət artımı əməliyyat mənfəətini artırır

Üç ay əvvəl ilə müqayisədə, wafer istehsal avadanlığı (WFE) bazar perspektivi daha aydın oldu. JPMorgan inanır ki, avadanlıq istehsalçıları yalnız daha geniş bazar görmürlər, həm də “dəyərə əsaslanan qiymət strategiyası” (yəni qiymət artımı) vasitəsilə xərcləri uğurla ötürüblər və əməliyyat mənfəətini yüksəldiblər.

WFE bazar ölçüsü proqnozları tamamilə yüksəldilmişdir: Tokyo Electron CY2026-27 WFE bazar proqnozunu 150-170 milyard ABŞ dollarından CY2026 üçün ən azı 150 milyard ABŞ dolları, CY2027 üçün isə ən azı 190 milyard ABŞ dolları olaraq yuxarıya doğru yeniləyib.

Lam Research və KLA CY2026 proqnozlarını 150 milyard ABŞ dolları aralığının alt hissəsinə yüksəldiblər. SCREEN Holdings CY2026 proqnozunu (əsasən yaddaş çipləri üçün) illik 20%-dən çox artıma (ən azı 140 milyard ABŞ dolları) yüksəldib.

AI-nın sürətlə artan avadanlıq tələbi: Lam Research hesab edir ki, AI infrastrukturunda yarımkeçiricilərin payı yüksəlir və hər 100 milyard ABŞ dolları AI investisiyasına uyğun gələn WFE tələbi proqnozu artıq təxminən 8 milyard ABŞ dollarından 9-10 milyard ABŞ dollarına yüksəldilib.

Əməliyyat mənfəəti artımı (əsas mənfəət siqnalı):

• Tokyo Electron qiymət artımı və digər tədbirlər vasitəsilə əməliyyat mənfəətinin 2027 maliyyə ilinin əvvəlində 50%-ə çatacağını proqnozlaşdırır (2026 aprel-iyun ən 47%).

• Lam Research ikinci rübdə əməliyyat mənfəəti 52%-ə çatıb (birinci rübdə 50%), məqsəd yüksək əlavə dəyərli məhsullarla 55%-lik əməliyyat mənfəəti əldə etməkdir.

• Applied Materials (AMAT) son üç ildə əməliyyat mənfəəti təxminən 300 baza punkt artıb, əsas səbəb uğurlu dəyər-bazalı qiymət strategiyasıdır. Yarımkeçirici sistemlər bölməsində əməliyyat mənfəəti artıq 55%-dən yuxarıdır.

• KLA yeni məhsul əlavə dəyərini artırmaqla qiymətləri yüksəltmək niyyətindədir, mənfəətlik 2027-ci ilədək artacaq.

JPMorgan hesab edir ki, WFE bazar ölçüsü proqnozunun davamlı yüksəlməsi və avadanlıq istehsalçılarının əməliyyat mənfəətinin ciddi yaxşılaşması, yarımkeçirici avadanlıq sektorunun gəlirlilik elastikliyinin sistematik şəkildə az qiymətləndirildiyini göstərir.

İndium Phosphide (InP) substratında təchizat-tələb fərqi 30%-dən çox, istehsalat gücü və uzunmüddətli müqavilələrlə təmin edilir

Texnologiya materialları sahəsində İndium Phosphide (InP) substratında ciddi qıtlıq yaşanır və təchizatçılar hərəkətli şəkildə istehsalat gücünü artırır və böyük ölçüyə (6 düym) keçir.

• Təchizat-tələb kəskin şəkildə uyğunsuzdur: Lumentum və Coherent tələb əvvəlkindən daha güclü olduğunu bildirir. Lumentum hazırkı təchizat-tələb fərqinin 30%-dən çox olduğunu qeyd edir. InP substratında təchizat ən böyük məhdud faktordur və hər iki şirkət AXT ilə uzunmüddətli müqavilə (LTA) bağlayıb.

• İstehsalat gücü qat-qat artır: JX Advanced Metals planlaşdırır ki, 2030-cu ilədək InP substrat istehsalat gücünü 7-10 dəfə artıracaq. AXT 2026 sonuna qədər istehsalat gücünü illik 3 dəfə artırmağı (rüblük gəlir 60 milyon dollar), 2027 sonuna isə illik 2 dəfədən çox artmağı (130 milyon dollar) hədəfləyir.

• Texnologiya və xərclərin optimallaşdırılması: Coherent 6 düym substrata keçir, 3 düym ilə müqayisədə istehsal ikiqat artır, xərclər yarı azalır və məhsul keyfiyyəti yüksək qalır. AXT də 6 düym substratın texniki inkişafında mühüm nailiyyətlər əldə edib.

Yaddaş çipi uzunmüddətli müqavilələr (LTA) detalları açıqlanır, avans ödənişləri gələcək illərin mənfəətini təmin edir

Qlobal yaddaş çip istehsalçıları uzunmüddətli müqavilələrin (LTA) detalları ilə bağlı addım-addım açıqlama verirlər. JPMorgan hesab edir ki, bu müqavilələrin müddəti yalnız uzun deyil, həm də böyük avans ödənişləri daxildir və qiymət dəyişkənliyi riskini kəskin şəkildə azaldır, yaddaş çip nəhənglərinin dəyər yenidən qiymətləndirilməsinə əsas dəstək verir.

• Samsung Elektronika: Məlumat mərkəzi müştəriləri ilə 5 LTA bağlayıb, əlavə 5 müqavilə son danışıqlar mərhələsindədir. 5 illik dövrdə bağlanan dönən müqavilələrdə böyük avans ödənişləri gözlənilir.

• SK Hynix: 10 müqavilə imzalayıb, 5 illik dövrdə və avans ödənişlərlə qiymət dəyişkənliyini azaltmağı hədəfləyir.

• SanDisk: 8 müqavilə imzalayıb (bunlardan 3-ü ABŞ-ın böyük bulud hesablama şirkətləri ilə bağlanıb), orta müddət 4 il (maksimum 5 il), və artıq 5 ildən uzun müqavilələr üçün müştərilər soruşur. Bu müqavilələr əsasən avansa əsaslanır, 2027 maliyyə ilinin 50%-lik bit tələbi və 2028-in təxminən üçdə ikisini əhatə edir.

• İnanılmaz mənfəət bazası: SanDisk rəhbərliyi bildirib ki, dəyişən qiymət strukturunda (qiymət maksimum və minimum daxil olmaqla) minimum qiymət əsasında əməliyyat mənfəəti yenə də təxminən 80% səviyyəsindədir.

Hesabatda qeyd olunur ki, LTA-ların sürətlə bağlanması yaddaş çip istehsalçıları üçün “minimal qiymət” olan mənfəət qorunması təmin edir, SanDisk-in açıqladığı “minimum qiymətə uyğun 80% əməliyyat mənfəəti” detalı xüsusilə əsasdır, bu isə ən pessimist qiymət ssenarisində belə güclü mənfəət dəstəyi istehsal edir. Daha çox LTA detalı açıqlanması ilə yaddaş çip sektoru üçün dəyər yenidən qiymətləndirmə məntiqinin bazarda tanınması gözlənilir.