Ən optimal "AI köpüyü ticarəti": Eyni anda "Təkəbbür" və "Qərəz"i uzun mövqedə saxlamaq

Hazırkı AI şırınga mühitində optimal investisiya strategiyası, eyni anda həm "təkəbbürlülüyü" (AI texnologiya liderləri), həm də "önyargını" (bazar tərəfindən diqqətdən kənarda qalmış və uğursuz aktivləri) almaqdır, bununla nominal ÜDM şırınga fazasının son zirvəsində iki tərəfli gəlir əldə etmək mümkün olur.

Fırtına Trading Desk-in məlumatına görə, Bank of America Securities-in baş strategisti Michael Hartnett son analitik hesabatında bildirib ki, Bank of America ayı-boğa göstəricisi 9.7-dən bir qədər azalaraq 9.3-ə düşüb, hələ də ekstremal optimistik zonadadır və "satmaq" siqnalı saxlanılır. Bu arada, son həftədə fondların struktural bölünməsi müşahidə olunub: texnologiya səhmləri son yeddi həftənin ən böyük həftəlik çıxışı ilə üzləşib, qızıl fondları yanvar ayından bəri ən böyük həftəlik giriş alıb, əmtəələrin illik gəliri 58.9%-ə çatıb, Bitcoin isə il ərzində təxminən 28% enib.

Bank of America qeyd edir ki, hazırda böyük ölçülü aktivlərin yerləşdirilməsində əsas məntiqlə riskdən yayınmaq, dollar və istiqrazlardan uzaqlaşmaq və AI-dan tam istifadə etməyi çərçivəsindədir və siyasətçilər səhmləri "çox böyük və batmayan" hesab etdikləri üçün bu çərçivə daha da gücləndirilib. Lakin strategistlər eyni zamanda xəbərdarlıq edir ki, istiqrazların gəlirinin artması, seçici emosiyalarının ehtiyatla dəyişməsi və pozisiyaların artıq həddindən artıq optimistik olması boğa bazarının davamını məhdudlaşdıra biləcək üç əsas potensial amildir.

Bank of America-nın AI mövzusunda əsas treyd loqikası, tarix şırınga nümunələrinin müqayisəsindən irəli gəlir. Hesabatda qeyd olunur ki, optimal şırınga treydi eyni vaxtda həm "təkəbbürlülük" (hubris) - yəni AI texnologiyasının özünü, həm də "önyargı" (humiliation) - bazarda uzun müddət kənarda qalan və nominal ÜDM-in son zirvə phaseında yüksələcək çox ucuz dövri aktivləri almaqdır. Hesabatda tarixi nümunələrə istinad edilir: 1999-cu il internet şırıngasında inkişaf edən bazarlar, 2007-2008-ci il ipoteka şırıngasında əsas şırınga zirvəsindən öncə "sızma effektindən faydalanan" rolunda olub. Bank of America hesab edir ki, hazırki şəraitdə belə yolun təkrarı üçün ən potensial aktiv istehlak sektoru olacaq.

Bundan əlavə, Bank of America AI istiqrazlarını qısalmalarını məsləhət görür — səbəb göstərilir ki, 1 trilyon dollardan artıq kapital xərcləri və mənfi xalis pul axını, böyük həcmdə istiqraz buraxılışının təzyiqlərini nəzərəçarpacaq edir.

Bank of America-nın ayı-boğa göstəricisi bu həftə 9.7-dən 9.3-ə azalıb, satış siqnalı davam edir; səbəb yüksək gəlirli istiqraz fondlarında girişin azalması və texnologiya və səhiyyə sektorlarının net çıxışı olmasıdır. Hesabatda qeyd olunur ki, bu il mayın 26-dan bəri satış siqnalı verildiyindən S&P 500 indeksində 4% artım, MSCI Qlobal indeksində 3% artım olub, bu müddətdə maksimum 5%-lik geriləmə baş verib (26 maydan 30 iyula qədər; USD/JPY-nin müdaxiləsi və texnologiya "böyük yeddilik" güclü gəlir sayəsində qırılıb).

Bank of America xəbərdarlıq edir ki, həddindən artıq konsentrasiya boğa bazarında ritmi poza bilər, amma boğa bazarını həqiqətən sonlandırmaq üçün üç faktorun rezonansı lazımdır: həddindən artıq mövqe, həddindən artıq optimistik gəlir gözləntiləri və siyasətin sərtləşməsi. Hazırda bu üç faktor eyni vaxtda mövcud deyil. Tarixi məlumatlara görə, ayı-boğa göstəricisinin tətbiqi davam etdiyi dövrdə 17 satış siqnalı verilib və qlobal səhmlər adətən sonrakı 2-3 ayda 2%-3% azalıb, uğur göstəricisi təxminən 60%, maksimum geriləmə isə 15%-20% arasında olub.

Bu həftənin fond axını məlumatları struktur bölünməsini açıq şəkildə göstərir. Qızıl fondları 6.3 milyard dollar net giriş alıb — bu, yanvar ayından bəri ən böyük həftəlik həcm olub; əmtəələrin illik ümumi gəliri 58.9%-ə çatıb və aktiv kateqoriyaları arasında liderdir, burada xam neftin illik artımı 43%-dir. Müqayisə üçün, texnologiya fondları bu həftə 1.2 milyard dollar net çıxış edib — son yeddi həftənin ən böyük həftəlik çıxışı. Avropa səhmləri fondları 1.2 milyard dollar net giriş alıb — fevraldan bəri ən böyük giriş; Koreya səhmləri fondları yeddinci həftə ardıcıl net giriş əldə edib.

Sabit gəlirli aktivlərdə, investisiya səviyyəli istiqraz fondları 10.6 milyard dollar net giriş alıb — son beş həftənin ən böyük həftəlik həcm; inkişaf edən bazarlar bond fondları 1.4 milyard dollar giriş alıb — son yeddi həftənin ən böyüyü. Pul bazası aktivləri isə həftəlik 25.4 milyard dollar çəkib.

Bank of America-nın özəl müştəri məlumatlarına görə, idarə olunan aktivlərin həcmi 4.7 trilyon dollara çatıb; səhmlər portfolioda 66.4%-ə yüksəlib — bu, tarixdə ən yüksək səviyyədir; istiqrazların payı 17%-ə düşüb — 2022 martından bəri ən aşağı; nağd pul payı 9.4%-ə endir — ən az səviyyədə. Səhmlərdə həftəlik net giriş də sentyabr 2022-dən bəri ən böyükdür.

İstiqrazların daxili strukturunda, özəl müştərilər müddəti azca uzadır, il ərzində 2-10 illik ABŞ trezurlərinə alokasiya 15% artıb, bir ildən qısa trezurlara isə alokasiya 2023 noyabrdan bəri 30% azalıb, amma 30 illik uzunmüddətli istiqrazlara hələ də marq azdır. Son dörd həftə ərzində, özəl müştərilər ETF-lər vasitəsilə Yaponiya, bələdiyyə istiqrazları və inflyasiyaya indekslənmiş bonları alıb, eyni zamanda inkişaf edən bazar borcu, kommunal və maliyyə sektor ETF-lərini azaldıb.

Bank of America xəbərdarlıq edir ki, ABŞ federal borcu tezliklə 40 trilyon dolları keçəcək, və 2029-cu ilin iyuluna 50 trilyon dollar çatacaq. Son 12 ayda federal hökumətin borc ödəmə xərci 1.4 trilyon dollar olub və 5 illik ABŞ istiqraz gəlirləri 3.25%-dən aşağı düşməyənə qədər bu xərclər artmaqda davam edəcək. Eyni zamanda, ABŞ 30 illik istiqrazları 5.126% ilə yirmi beş ilin ən yüksək gəliri ilə buraxılıb, həmin gün də ABŞ səhmləri tarixdə ən yüksək səviyyəyə çatıb və bu, "istiqrazdan yayınmaq" strategiyasının davamlı effektivliyini göstərir.

Bank of America qeyd edir ki, 2026-cı ildə gəlirlər ümumilikdə artacaq, REITs, kiçik kapital şirkətlər, biotexnologiya (XBI) və regional banklar (KRE) kimi uzunmüddətli, əvvəllər bazarda diqqətdən kənarda qalmış aktivlər səssizcə bazardan üstün performans göstərir və "gəlirlərin zirvəyə çatacağı" gözləntisi erkən qiymətlənir. Hesabatda deyilir ki, ABŞ-Yaponiya valyuta müdaxiləsi ABŞ hökumətinin 10 illik istiqraz gəlirlərinin 5%-i keçməsini istəməməsi barədə aydın siqnal göndərib. Strategistlər proqnozlaşdırırlar ki, əsas CPI orta müddətli seçkilərə qədər 2.1%-2.6% aralığında olacaq, sərt Federal Rezerv sədri Warsh Jackson Hole çıxışında və sentyabr faiz iclasında "vəzifənin tamamlandığını" elan edəcək, Yaponiya Mərkəzi Bankı isə faiz artırarla gəlirlərin artım istiqamətini birgə müəyyən edəcək.

Bank of America 3 noyabr ABŞ ara seçkilərini bazarda istiqaməti dəyişən ən vacib hadisələrdən biri kimi qeyd edir. Hesabatda bildirilir ki, əgər Respublikaçılar Senatı qoruyarsa və Texas qubernatoru Abbott yenidən seçilərsə, AI sektorunun başçılıq etdiyi riskli aktivlər 2027-ci ildə sürətlə zirvəyə çatacaq; əgər Demokratlar noyabrda Senatı və Texas qubernatorluğu əldə etsələr, səhmlər, dollar və istiqraz gəlirləri ilin sonuna qədər 10%-dən çox kəskin düşə bilər.

Texas qubernator seçkisi "əlçatanlıq" və "AI Data merkezi" arasında marşrut referendum hesab edilir: hazırda bu ştatda 335 data mərkəzi var, əlavə 247 də tikilir. Abbott yaxınlarda data mərkəzi genişlənməsini müvəqqəti dayandırdığını elan edib — bu, seçicilərin enerji şəbəkəsinin sabitliyi və yaşam xərcləri barədə narahatlığını əks etdirir. Bundan başqa, Bank of America-nın diqqət mərkəzində olan əsas tarixlər: 28 avqust Warsh-ın Jackson Hole çıxışı, 16 sentyabr Federal Rezerv faiz iclası (hal-hazırda faiz artımı ehtimalı 35%), 18 sentyabr Yaponiya Mərkəzi Bankı iclası (faiz artımı ehtimalı 74%).