Copper Professor son vaxtlar niyə kəskin şəkildə artıb?

Bütün dünyada “istənilən vaxt alınacaq mis”dən nə qədər qalıb bilirsinizmi?

94 min ton.

Bəs bu, bütün dünyaya neçə müddət bəs edər? Bir gündən bir az çox.

Bu, London Metal Exchange tərəfindən 4 avqustda açıqlanan rəqəmdir. Eyni gün, misin qiyməti 1.9% artaraq 14117 dollar/ton səviyyəsinə yüksəldi, RMB ilə hesablansa bir ton 100 min yuandan çoxdur, bu il may ayında qeydə alınan tarixdəki ən yüksək səviyyəyə bir addım qalıb.

Niyə bu qədər artdı? İlk növbədə, çünki ABŞ misə hücum edir.

Son iki ildə ABŞ idxal misinə əlavə vergi tətbiq etməyi düşünür; polada və alüminiuma artıq əlavə olundu, mis də böyük ehtimalla bundan qaçmayacaq. Bazarda ortaq gözlənti odur ki, 2027-ci ildən 15% əlavə olunacaq, 2028-ci ildə isə bu rəqəm 30%-ə çatacaq.

Vergi hələ qüvvəyə minməyib, amma “vergi tətbiq olunacaq” xəbəri artıq bazarda yayılıb.

Təsəvvür edin ki, supermarketdə “gələn həftə süd bahalaşacaq” xəbərini çap edirlər. Hələ qiymət artmayıb, amma siz əvvəlcə iki qutu alıb ehtiyat saxlayacaqsınız, elə deyilmi?

Bütün dünyadakı ticarətçilər həmin supermarketə hücum edən adamdır. Bu ilin iyulunda ABŞ-a 200 min tondan çox mis gətirildi, bu, 2014-dən bəri aylıq ən yüksək rekorddur. ABŞ-da anbarlarda mis yığılır, deyilir ki, artıq 1 milyon tonu keçib, historiyada birinci dəfədir.

Bütün dünyanın mis ehtiyatı ABŞ-a köçməklə məşğuldur. Avropa və Asiyada ehtiyatlar tədricən tükənir, London anbarlarında istənilən vaxt götürülə bilən mis il başında yüksək səviyyədən 94 min tona düşüb, Çin Şanxay Metal Exchange-də də ehtiyatlar mart ayındakı 400 min tondan 70 min ton civarına enib.

(Məlumatlar 2026-cı il avqustun 4-nə qədər olan dövrü əhatə edir, mənbə: LME, Şanxay Metal Web, Şanxay Metal Exchange)

Ticarətçilər niyə bu qədər həvəslidir? Çünki ABŞ-da misin qiyməti yüksəkdir. İki ölkədə bir ton mis arasında 350 dollar fərq var, daşıma xərclərini çıxsaq, yenə də qazanc qalır.

Əgər misin şərqdən qərbə daşınması ilə kifayətlənilirsə, bu problem deyil. Əsl problem ondan ibarətdir ki, bütün dünyada mis mədənlərinin hasilatı azalır.

Ən diqqətçəkəni mis konsentratlarının emalı haqqıdır. Bu haqq əvvəllər emal zavodlarının “iş haqqı” idi, indi isə -159.8 dollar/quru ton səviyyəsinə enib. Nə deməkdir? Zavodlar bir ton mis emal etdikdə heç bir gəlir əldə etmir, hətta xammal üçün özləri pul ödəyir. Bu rəqəm mədən hissəsində nə qədər çatışmazlıq olduğunu açıq şəkildə göstərir.

(Mis qiyməti 14000 dollar/ton səviyyəsindədir, mis konsentratı emal haqqı isə dərindən mənfi zonaya düşüb)

Təchizat tərəfinə baxsaq, Çili – dünyanın ən böyük mis istehsalçısı – bu ilin ikinci kvartalında 2007-dən bəri ən pis göstəricini qeydə aldı. Guosheng Securities daha detallı hesabat təqdim edir: may ayında Codelco-nun hasilatı illik müqayisədə 18.3% azalıb, Escondida-da isə 17.6%; son dövrlərdə bəzi mədənlər fırtına səbəbiylə müvəqqəti dayanıb. İndoneziyada, dünya səviyyəli Grasberg mədəni yenidən işə başlayıb, azalma isə Freeport-un illik satış proqnozunu 136 min ton aşağı çəkib. Peru – dünya üzrə mis istehsalında üçüncü yerdə – təbii qaz boru xətti partladı, ölkənin təxminən 40% elektrik enerjisi təbii qazla alınır, elektrik çatışmazlığı yarananda mədənlər üçün kifayət qədər elektrik olmur.

İlin əvvəldə bazar bu il qlobal mis hasilatının 1% artacağını gözləyirdi, indi isə “artmayacaq, hətta azalacaq” fikri üstünlük təşkil edir.

Təchizat azalır, ABŞ ehtiyat yığır, misin qiyməti yuxarıda qalır, lakin ənənəvi istehlak dalğası yoxdur, mis çubuğu, kabel və digər son istehlak sektorlarında işləmə səviyyəsi zəifləyir, tələbin olduğu hissədə də narahatlıq var.

Sonrakı tendensiyaya dair, investisiya banklarının fikirləri fərqlənir.

Morgan Stanley misə böyük əhəmiyyət verir, bu ilin sonu üçün hədəf qiyməti 14250 dollar/ton səviyyəsində nəzərdə tutur, əsas arqument “Sakit okeanın hər iki sahilində misə hücum var” — ABŞ ehtiyat yığır, Çin də alır (iyun ayında saf mis idxalı illik +10% artıb), iki tərəf sıxır, qlobal dövriyyədə olan mis azalır.

Citi daha optimistdir, ilin sonunu 15000 dollarla bağlamanı gözləyir, deyir ki, Çin spot bazarında real sıxlıq əlamətləri görünür.

JPMorgan da prosesə qatılır, gözləyir ki, ABŞ vergini həm özünü qoruyacaq, həm də idxalı cazibədar saxlayacaq şəkildə tərtib edəcək, misə qiymətin 15000 dollara yüksəlməsi yolunu açacaq.

Digər tərəfdən, bəzi institutlar ehtiyatlı davranır.

Goldman Sachs birbaşa əks fikir verir: ilin əvvəlində çatışmazlıqdan danışırdı, son zamanlar xəbərdarlıq edir ki, “ABŞ-dan başqa” mis ehtiyatı 490 min ton ilə 3 milyon ton arasında artacaq, 13000 dollardan yuxarı qiymətlər vergi və ehtiyat yığımı ilə, spekulyativ pula bağlıdır, əsaslı göstəricilərdən uzaqdır. Dördüncü kvartal üçün hədəf qiyməti 11200 dollara endirib, əlavə edir ki, yığılmış mis gec-tez bazara geri qayıdacaq, o zaman hansısa “dama su toplanacaq”.

Macquarie daha tez pessimistdir, “Copper Correction Ahead” adlı hesabat çıxarıb, 2026-da mis artıqlığı olacaq, bazar emosiyası əsas göstəricilərin qabağındadır.

Kim haqlıdır, kim səhvdir? Bilinmir, vaxt göstərəcək.

Amma dəqiq olan odur ki, mis bazasında bu gün sənaye metallarının ən güclüsüdür, lakin qiymət sabit qala biləcəkmi – yalnız artım deyil, ehtiyat həqiqətən azalıbmı, tələb onu qarşılayacaqmı baxmalısınız.

İnvestisiya məsələsində də institutlar çox aydın davranır, daha çox upstream resurs ehtiyatı kifayət qədər olan, hasilatı artan, xərcləri aşağı olan şirkətlərə üstünlük verirlər – bütün sənaye zəncirini fərqsiz almaq yox.

Vaxt baxımından, bundan sonrakı dönəmdə aşağıdakılara diqqət yetirmək olar:

• Sentyabrda Federal Reserve-nin faiz qərarı: faiz artırma gözləntiləri ən şiddətli dövrü keçib, artırmayacaqsa, mis üçün müsbət xəbərdir.

• ABŞ-ın vergi qərarı: artırsa, alışlar davam edəcək, mis qiyməti yeni rekordlar qıra bilər; artmazsa, ehtiyat yığımı bitər, qiymət geriləyər.

• “Qızıl sentyabr, gümüş oktyabr”: sənaye ənənəvi aktivlik dövrüdür, tələb reala çevriləndə, misin qiyməti bir mərtəbə daha yüksələ bilər.