ABŞ iqtisadiyyatı istehlak həvəsi və müharibənin qarşısındakı çətinliklər arasında tərəddüddədir: daxili tələbin güclü olmasına baxmayaraq, ÜDM artımı 1.5%-ə yavaşladı, neft qiymətinin aşağı düşməsi PCE-nin gözlənilməz şəkildə azalmasına səbəb oldu

Zhitao Maliyyə APP xəbər verir ki, istehlakçı xərcləri kəskin şəkildə bərpa olunsa da və süni intellekt (AI) ətrafında biznes investisiyaları həvəsli şəkildə davam etsə də, ticarət balansının mənfi istiqamətdə genişlənməsi və ehtiyatların azalması ABŞ-ın bu il ikinci rübdə iqtisadi artımını əhəmiyyətli dərəcədə yavaşlatdı, bu da bazarın gözləntilərindən aşağı oldu.

ABŞ Ticarət Nazirliyi İqtisadi Analiz İdarəsinin cümə axşamı açıqladığı ilkin qiymətləndirmə məlumatlarına görə, ikinci rübdə inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış ÜDM (GDP) illikləşdirilmiş formada ardıcıl olaraq 1,5% artıb. Bu göstərici birinci rübdəki 2,1% artımdan aşağıdır və iqtisadçıların ümumi proqnozu olan 2,1%-dən xeyli zəifdir. Lakin rəsmi əvvəlki iqtisadi göstəricilər yayımlandıqdan sonra bir çox iqtisadçılar proqnozlarını minimuma endirərək 1,5% olaraq düzəltdilər və nəticə həqiqətən düzəltdikləri proqnozlara uyğundur.

Daxili tələbin güclənməsi: İstehlak və investisiya ikili sürətləndirici

Ümumi GDP məlumatlarının zəif təzahür etməsi ABŞ-da daxili tələbin möhkəmliyini bir qədər gizlədir. ABŞ iqtisadi fəaliyyətinin üçdə ikisindən çoxunu təşkil edən istehlakçı xərcləri ikinci rübdə xüsusilə parlaq idi və artım tempi birinci rübdəki 0,5%-dən 3,2%-ə kəskin şəkildə sürətləndi.

İstehlakçı xərclərinin güclü bərpası bir neçə birdəfəlik faktorun dəstəyi ilə mümkün oldu. ABŞ-ın keçmiş prezidenti Trump tərəfindən irəli sürülən “One Big Beautiful Bill” təşəbbüsü sayəsində, bu il ABŞ ailələri əvvəlkilərdən daha generous vergi qaytarması aldı; bu da Yaxın Şərqdəki münaqişələrin yanacaq qiymətlərində artışına qarşı alıcılıq gücünün azalmasını kompensasiya etdi.

Bundan əlavə, ikinci rübdə sonuna doğru benzin qiymətlərinin mərhələli olaraq aşağı düşməsi, pərakəndə satıcıların endirim kampaniyalarını artırması və yaxın zamanda başa çatmış futbol üzrə Dünya Kuboku ilə ortar müddətli seçkilər zamanı qeyri-kommersiya təşkilatlarının xərcləri müxtəlif yollarla istehlakı stimullaşdırdı. İyun ayında inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış istehlakçı xərcləri ardıcıl olaraq 0,4% artdı və bu, 2025-ci ilin iyulundan bəri ən yüksək aylıq artımla tənasüb etdi.

Ailə xərclərinin artması əsasən mebel və avtomobil kimi davamlı istehlak malları sayəsində oldu. Xidmət sektorunda istehlakçılar əyləncə, restoran və otel kimi seçici xərclərə daha çox pul xərclədilər.

Bununla yanaşı, biznes investisiyaları iqtisadi artımın əsas dayağı olaraq qalır. Süni intellekt sahəsindəki qızğın yarışda texnologiya nəhəngləri investorların yüksək dəyər narahatlığına baxmayaraq sərmayə yatırmaqda davam edir. Meta (META.US) və Microsoft (MSFT.US) kimi iri texnologiya şirkətləri ikinci rübdə data mərkəzlərinin qurulmasına və AI infrastrukturunun sürətlə genişlənməsinə böyük sərmayələr qoydular. Sənaye və nəqliyyat avadanlığının tələbi də əhəmiyyətli töhfə verdi. Federal Rezerv sədri Kevin Walsh çərşənbə günü keçirilən pul siyasəti toplantısından sonra iqtisadiyyatda “təsirli” möhkəmliyi qeyd etdi və iqtisadiyyatın ən “gözəçarpan” xüsusiyyətinin biznes investisiyalarının güclü olduğunu vurğuladı.

Ticarət dalğalanmaları tez-tez GDP-nin ümumi göstəricilərini təhrif etdiyinə görə, iqtisadçılar daha dəqiq daxili tələbi ölçən bir göstəriciyə - yerli özəl final satışlara diqqət ayırırlar. Bu indeks ikinci rübdə 3,9% artdı, birinci rübdəkinin iki qatından çox və 2023 ilin əvvəlindən bəri ən güclü göstəricidir; bu da ABŞ iqtisadiyyatının əsaslı dayaqlarının yerindən oynanmadığını bir daha təsdiqlədi.

Müharibənin əks-effekti: Təmiz ixrac və ehtiyatlar “Axilles topuğu” kimi

GDP-nin alt göstəricilərinə baxdıqda, xarici ticarət və ehtiyat dəyişiklikləri iqtisadiyyatı əsasən aşağı çəkən faktorlardı. İkinci rübdə təmiz ixrac GDP-ni düz 1 faiz xal aşağı çəkdi. Bura həm şirkətlərin yeni tariflər tətbiq edilməzdən öncə tələsik idxal etməsi, həm də kapital mallarına olan ithalat tələbinin kəskin artması daxildir.

Ehtiyat dəyişiklikləri GDP-ni əlavə olaraq 0,67 faiz xal aşağı saldı; bu, altı ay davam edən İranla müharibə dövründə bir çox şirkətlərin ehtiyatlarını azaldaraq aktiv istehlak etməyə üstünlük verdiklərini göstərir.

Qeyri-yaşayış sabit investisiya illik 8,4% artdı. Sənaye avadanlığı investisiyası 2011 ildən bəri ən böyük artımla, nəqliyyat avadanlığı investisiyası da iki ildən bəri ən sürətli artımla qeyd olundu; informasiya emal avadanlığı və proqram təminatı investisiyası isə artımını davam etdirdi, lakin temp aşağı düşdü.

Daxili tələb güclü olsa da, müharibənin kölgəsi iqtisadi perspektivi tədricən zədələyir. Yaxın Şərqdə münaqişələrin yenidən başlaması ilə ABŞ-da benzin qiyməti yenidən galon başına 4 dolları keçib. Əmək haqqı artımı inflyasiyaya ancaq çatdığı halda, ABŞ ailələri hazırkı istehlak səviyyələrini qorumaq üçün məcburiyyətdən ehtiyatlarını istifadə etir və ya ehtiyat dərəcəsini aşağı salır. İqtisadçılar xəbərdarlıq edirlər ki, artan iqtisadi qeyri-müəyyənliklər fonunda bu istehlak modeli uzun müddət davam etməyə bilər, vətəndaşlar ehtiyatlı yığıma dönə bilərlər; bu daxili tələbin – hazırkı iqtisadiyyatın ən möhkəm dayağının – zəifləməsinə səbəb olacaq və ABŞ-ın il sonu iqtisadiyyatında bir qədər eniş riski yarada bilər.

İnflyasiya və Federal Rezerv: Daxili fikir ayrılığı ortaya çıxır

İnflyasiya cəhətdən, həmin gün açıqlanan məlumatlar Federal Rezervin diqqət verdiyi ən vacib inflyasiya göstəricisi olan şəxsi istehlak xərcləri (PCE) qiymət indeksi iyun ayında ardıcıl olaraq 0,1% azalaraq 2020-dən bəri ilk dəfə geri getdi. Qiymət azalması əsasən ABŞ və İranın müvəqqəti atəşkəs razılaşması əldə etməsindən sonra beynəlxalq neft qiymətlərinin aşağı düşməsi ilə bağlıdır. İllik göstəricidə inflyasiya ötən ayın 4,1%-dən üç illik maksimumdan 3,7%-ə endi; enerji qiymətlərini nəzərə almayan əsas inflyasiya indeksi iyun ayında ardıcıl 0,1% artdı, bu da bazarın gözləntilərindən aşağıdır. İyun ayına qədər olan 12 ayda əsas PCE illik artımı 3,4%-dən 3,3%-ə düşdü.

Lakin geosiyasi münaqişələrdən gələn qiymət təzyiqləri tam aradan qalxmamışdır. İyun ayındakı eniş əsasən ABŞ və İranın sülh danışıqları başlamağa razılaşmasından sonra neft qiymətlərinin aşağı düşməsi ilə əlaqədardır. Deyişikliklər hələ kəskindir və neft qiymətləri nisbi olaraq yüksək səviyyədə qalır. İnflyasiya ilin sonuna qədər 3%-dən yuxarı qala bilər və bu Federal Rezervə təzyiq edəcək.

Federal Rezerv çərşənbə günü baza gecə faiz dərəcəsini 3,50%-3,75% aralığında sabit saxladı, lakin qərarverici heyətdə alışılmadıq şəkildə üç nəfər razı olmadı və onlar bu toplantıda faizlərin 25 baza punkt artırılmasına “meyillidirlər”. Federal Rezervin bəyanatında qeyd edilir ki, Yaxın Şərqdəki münaqişələrin yaratdığı qeyri-müəyyənliklərə baxmayaraq, iqtisadi fəaliyyət möhkəm şəkildə genişlənir.

Federal Rezerv PCE qiymət indeksini (xüsusilə əsas PCE) ABŞ inflyasiya trendini ölçmək üçün ən dəqiq indikator kimi qəbul edir. Bu göstərici inflyasiyanın ardıcıl altıncı il mərkəzi bankın 2% hədəfindən xeyli yüksək olduğunu göstərir. Bazar analitikləri hesab edir ki, Federal Rezerv inflyasiyanı tam qarşısını almaq üçün ən tez sentyabrda faizlərin artırılmasına yenidən başlayacaq və bu da ilin ikinci yarısı üçün iqtisadi artım perspektivini kölgəyə salır.