ABŞ səhm bazarında xalis satış təzyiqi artıq COVID-19 kəskin enişinin zirvəsinə yaxınlaşıb, Goldman Sachs: CTA gələn ay tamamilə alışa yönələcək

ABŞ fond bazarındakı satış təzyiqi tarixi ekstremallara yaxınlaşır, amma eyni zamanda tərs reaksiya üçün şərtlər də səssizcə toplanır.

Goldman Sachs prime broker ticarət masası məlumatlarına görə, hedge fondlar artıq altı həftədir ki, qlobal səviyyədə səhm tutumunu azaldırlar, son on ildə üçüncü ən böyük net satış miqdarı qeydə alınır, bu da COVID-19 pandemiyasının kəskin eniş dövründəki pik səviyyəyə yaxınlaşır. Eyni zamanda, Goldman Sachs analitikləri bildirirlər ki, trend izləyici sistemli investorlar (CTA) son bir ayda təxminən 190 milyard dollar səhm satıblar və hazırda qlobal fond bazarında təxminən 50 milyard dollar net açıq mövqe saxlayırlar, lakin onların satış təzahürü tükənməkdədir.

Goldman Sachs hesab edir ki, yuxarıda qeyd olunan ekstremal mövqelər bazar üçün qeyri-simmetrik yüksəliş imkanı yaradır. Onların proqnozuna görə, yaxın bir ayda, bazarın istiqamətindən asılı olmadan CTA net alıcıya çevriləcək. Eyni zamanda, pensiya fondlarının kvartal sonu yenidən balanslaşdırılması alışı gözlənilir, opsiyon market maker-lərinin təxminən 700 milyon dollar dəyərində olan neqativ Gamma mövqesi də ayın sonunda sona çatacaq və bu proses bir neçə texniki təzyiqin eyni anda azalmasına gətirib çıxaracaq.

Hedge fond satışları "təslim olmaq" siqnalına yaxınlaşır

Goldman Sachs prime broker komandası 26 mart tarixinə olan həftəlik bazar icmalı hesabatında qeyd edir ki, hedge fondların son azalma raundu geniş miqyasda olub və əsas regionlarda net satış müşahidə edilib. Avropa bazarında makro məhsulların açıq satış mövqesi 11%-ə yüksəlib və bu, son on ilin ən yüksək göstəricisidir.

ABŞ bazarında, Goldman Sachs komandası ayrıca bir hesabatda bildirir ki, "bəzi təslim siqnalları görünməyə başlayır", fondların bazara pesimist münasibətinin ekstremallara yaxınlaşdığını göstərir. Son altı həftəlik dövr üçün ABŞ fond bazarında net satış miqdarı son on ildə üçüncü ən böyük göstəricidir və COVID-19 pandemiyası zamanı satış səviyyəsinə yaxınlaşır, amma hələ də 2025-ci ilin aprelində "azadlıq günü" tarif şoku dövründəki pik səviyyədən aşağıdır.

Bazar performansına baxdıqda, əvvəl daha yumşaq qiymətləndirilən düzəlişlər artmaqda davam edir. Nasdaq 100 indeksi pik səviyyəsindən bəri artıq 10%-dən çox enib və rəsmi texniki düzəliş zonasına daxil olub; S&P 500 indeksi də eyni həddə çatmaq üzrədir. Avropa Stoxx 600 indeksi mart ayından bəri təxminən 9% enib və son altı ildə ən pis aylıq göstəricini qeydə alacaq.

CTA satış təzyiqi tükənir, qeyri-simmetrik yüksəliş üzə çıxır

Sistemli investorların mövqe dəyişiklikləri bazardakı əsas dəyişənlərdən biridir. Goldman Sachs analitiki Cullen Morgan bildirir ki, CTA son bir ayda 190 milyard dollar civarında səhm satıb və hazırda qlobal səhm bazarında 50 milyard dollar net açıq mövqeyə sahibdir, lakin onların satış təzyiqi azalır.

"Sistemli investorlar silahlarını tükəndirirlər," Morgan yazır, "Qeyri-simmetriya yüksəlişi göstərir — proqnozumuz budur ki, CTA yaxın bir ayda istənilən ssenaridə alıcı olacaq."

Eyni zamanda, Goldman Sachs modeli göstərir ki, pensiya fondları ayın və kvartalın sonunda yenidən balanslaşdırma əməliyyatlarında səhm alacaq. Həmçinin, opsiyon market maker-lərinin təxminən 700 milyon dollar dəyərində olan neqativ Gamma mövqesi ayın sonunda başa çatacaq və bu, bazar üzərində davam edən texniki təzyiqi avtomatik olaraq aradan qaldıracaq. Yuxarıda qeyd olunan çoxlu amillər birlikdə qısa müddətdə mümkün olan texniki yüksəliş üçün əsas yaradır.

Geosiyasi vəziyyət ən böyük dəyişəndir, Goldman Sachs "dibdən alma" proqnozunu rədd edir

Texniki siqnallar ekstremal görünməsinə baxmayaraq, Goldman Sachs şirkətində bazarın dibi görməsi məsələsinə ehtiyatlı yanaşılır. Goldman Sachs-dan Brian Garrett müştəri raportunda yazır: "Hiss olunur ki, finişə başlanğıc nöqtəsindən daha yaxınlaşmışıq, lakin bu oyun klassik mənada 'raundlara' malik deyil."

Garrett qeyd edir ki, hazırda heç bir bazar iştirakçısı İran müharibəsinin zaman cədvəlini aydın şəkildə təqdim edə bilmir, vəziyyətin yumşalması üçün müxtəlif tərəflərin razılığı lazımdır və bu barədə indiki halda aydın əlamətlər yoxdur.

"Satıcı analitik kimi 'dibdən uğurla proqnoz vermək' xoş bir haldır — artıq bunu sınayanlar çox olub — amma dürüst desək, hələ o nöqtəyə çatmamışıq," Garrett bildirir.

Goldman Sachs-ın ümumi qiymətləndirməsi belədir: ekstremal mövqelər və texniki təzyiqlərin itməsi bazara qeyri-simmetrik yüksəliş imkanı verəcək, amma həqiqi trend dəyişikliyi üçün real geosiyasi yumşalma lazımdır.