Wall Street yuxusuz qalacaq! ABŞ birjasında “23/5” ticarət rejiminə gerisayıma başlanıb, qlobal kapitalın ardıcıl axını uzunmüddətli “bull market” istiqamətini gücləndirə bilərmi?

Onillərlə Amerika birja ticarət platformaları hər gecə ticarətə ara verirdi və bazar bir neçə saat bağlı qalırdı. Lakin bu il dekabr ayından etibarən Amerika fond bazarı 23 saatlıq ticarət rejiminə keçdikdən sonra, birja serverlərinin ticarət işıqları daha uzun müddət yanacaq.

İntelektual Maliyyə APP bildirir ki, Nasdaq, NYSE Arca, 24X Milli Qiymətli Kağızlar Birjası və Cboe EDGX mövcud əsas ticarət saatları və bazardan əvvəl/bazardan sonrakı ticarət seanslarından əlavə, Nyu York vaxtı ilə axşam saat 9-dan ertəsi gün səhər saat 4-ə qədər olan gecə ticarət rejimini tətbiq etmək planını hazırlayıb. Bu, 6 dekabrda icra olunacaq genişlənmə planıdır və məqsədi xarici investorların artan tələbini qarşılamaq və kripto aktiv, proqnoz bazarlarında rəqabət aparmaqdır—onların 24/7 fasiləsiz ticarət modeli artıq Wall Streetin iş saatları barədə ənənəvi təsəvvürləri alt-üst edib.

Gecə ticarəti illərlə mövcud olub, əsasən alternativ ticarət sistemləri ilə həyata keçirilir, lakin ümumi ticarət fəaliyyəti içində çəkisi kiçikdir. Ötən həftə Amerika Qiymətli Kağızlar Komissiyası tərəfindən açıqlandığı kimi, ikinci rübdə gecə ticarəti birja ticarət həcminin təxminən 1%-ni təşkil edib. Gündəlik ticarətlə müqayisədə miqyası nə qədər ölçülürsə ölçülsün aşağıdır, lakin gecə ticarəti sürətlə artır və ötən il ilə müqayisədə ticarət həcmi 358% artıb.

Gözlənilən bu 23/5 rejimi qlobal bazar iştirakçılarının üzərində ticarət saatlarının uzadılmasının təsirləri barədə müzakirə yaradıb. Dəstəkçilər deyir ki, bu addım vaxt zonasını aradan qaldırır və xarici investorlar üçün Amerika bazarına girişi asanlaşdırır. Skeptiklər isə, aşağı likvidlik və geniş alış-satış səviyyəsinin ticarət risklərini artıracağını düşünürlər.

Yuxarıdakı qrafik müxtəlif tipli hesabların ticarət həcmindəki payını göstərir; mənbə: Amerika Qiymətli Kağızlar Komissiyası, müştəri və hesab məlumatları.

Wall Street yuxusuz: Gecə ticarəti yaxınlaşır

Crisil Coalition Greenwich-dən baş fond bazarı analitiki Devid İsop deyir ki, institusional investorların əsas narahatlığı "uzadılmış ticarət saatlarında bazar keyfiyyətidir" və əməliyyat/personel məsələləri onların prioritetində deyil.

Şirkətin ötən il alıcı saham ticarətçiləri arasında apardığı bir sorğu göstərdi ki, bazar iştirakçıları 24 saatlıq ticarətə maraq göstərmirlər. Əsas ticarət saatlarından kənarda aktiv iştirakçı az olduğuna görə investorlar aşağı ticarət həcmi, zəif likvidlik və geniş alış/satış səviyyəsi ilə qarşılaşa bilərlər. Sorğuya görə, bu əlavə əməliyyat riskləri və mürəkkəblik yaradır, hətta ticarətçilərin psixoloji və fiziki sağlamlığına təsir edir.

2025-ci ilin ikinci yarısında keçirilən bu sorğudan bəri, bu qrupun mövqeyi müsbət dəyişib. İsop deyir ki, indi insanlar "bu dəyişikliyin labüd olduğunu" daha çox qəbul edirlər, xüsusən də tənzimləyici orqanlar bu istiqamətdə islahatları davam etdirərkən.

Illərlə, gecə ticarəti anlayışı pərakəndə investorlar və ticarət platformalarında populyar olub. Blue Ocean Technologies-in baş direktoru Brian Hayndman deyir ki, dekabrda yeni rejim qüvvəyə minəndə "bu prosesdə həmişə iştirak edən bazar subyektləri hazır olacaq və iştirak edəcəklər". Şirkət alternativ ticarət sistemi operatorlarından biridir və gecə ticarəti xidməti təqdim edir.

"Lakin mən hələ də düşünürəm ki, sahə daxilində tam iştirak etməyən, əslində isə alıcı institusional qurumlar və investisiya bankları var." O əlavə etdi: "Onlar həmişə bu prosesdə iştirak etməkdə tərəddüd ediblər."

Ana bazar infrastruktur təminatçıları da bu dəyişikliyə hazırlaşır. Amerika fond ticarətinin əsas təmizləmə qurumu olan ABŞ Depozit Təminat və Təmizləmə Şirkəti (DTCC) iyunda 24×5 rejiminə keçib və iş saatı Nyu York vaxtı ilə bazar günləri axşam 8-dən cümə axşamı axşam 8-ə qədərdir. Qiymət/işləmiş ticarət məlumatlarını toplayıb paylaşan Qiymətli Kağızlar Məlumat Emalı Sistemi (SIP) də gecə ticarətini dəstəkləmək üçün fəaliyyət saatlarının uzadılması barədə tənzimləmə icazəsi alıb.

Themis Trading ortaq və saham ticarəti üzrə həmsədr Cozef Saluzzi deyir ki, bu dəyişikliyi dəstəkləyənlər ümid edir ki: infrastruktur hazır olduqda institusional tələb də gələcək.

Lakin o, bu dəyişikliyə skeptik yanaşır.

"İnstitusional investorlar likvidliyi aşağı, alış-satış səviyyəsi geniş olan və ehtimal ki, kəskin dalğalanan bir bazarda ticarət etmək istəmirlər" deyir və əlavə edir ki, birja bazarından əvvəl və sonra aparılan ticarətlərin cəmi yalnız ticarət fəaliyyətinin təxminən 10%-ni təşkil edir. "Əslində, belə bir iddia ilə çıxış etmək istəsəniz, tamamilə deyə bilərsiniz ki, bazar ticarət saatları artıq uzun, qısa deyil."

Hazırda institusional investorlar gözləmə mövqeyindədir. Liquidnet bazar strukturu rəhbəri Jeff O'Connor bildirir ki, 6 dekabrda edilən dəyişiklik gecə saatlarında qiymət təsbitini yaxşılaşdırarsa, ticarət xərcləri azaldacaq və bu, institusional aktiv idarəçilərə gecə ticarətində əlavə gəlir əldə etməyə kömək edəcək.

Xarici investorlar təbii olaraq gecə ticarət saatlarında daha aktivdirlər. Amerika Qiymətli Kağızlar Komissiyasının məlumatına görə, ikinci rübdə xarici investorlar gecə ticarət həcminin 37%-ni, institusional hesablar isə cəmi 7%-ni təşkil edir.

Bu ticarət fəaliyyəti də çox konsentrasiyalıdır. Avqustda orta hesabla sadəcə 15 saham gecə ticarət həcminin yarısını təmin etdi; bunlara Çində və Hong-Kongda qeydiyyata alınmış, saham qiyməti 1 dollardan aşağı olan şirkət sahamları tez-tez daxildir. Əsas ticarət saatlarında isə 256 saham ticarət həcminin yarısını təmin edir.

Hazırda, Nasdaq və New York birjası həftədə beş gün əsas ticarət saatlarını ABŞ şərq vaxtı ilə 09:30-dan 16:00-dək təyin edir. Bundan başqa, hər iki birja bazardan əvvəl və sonra məhdud tipli ticarətə icazə verən zaman dilimləri təqdim edir: bazar əvvəl ticarəti ən erkən 04:00-da başlayır, bazardan sonrakı ticarət isə 16:00-dan 20:00-a kimi davam edir. Dekabrda ticarət vaxtı uzadıldıqdan sonra, birjalar 20:00-dan 21:00-a kimi bir saat pauza saxlayacaq – sistemin saxlanması və ticarətin işlənməsi üçün.

23/5 ticarət rejimi Amerika uzunmüddətli bazar tendensiyası və volatilliyi üçün nə deməkdir?

Amerika fond bazarı tezliklə "Nyu York ticarət günü"ndən qlobal vaxt zonalarını əhatə edən demək olar ki, fasiləsiz bir bazara keçəcək. Nasdaq, NYSE Arca, 24X və Cboe EDGX 2026-cı ilin 6 dekabrında 23/5 ticarət rejimini təbliğ edirlər, əlavə olaraq Nyu York vaxtı ilə 21:00-dan ertəsi gün 04:00-a kimi gecə ticarəti, 20:00-dan 21:00-a kimi isə texniki fasilə saxlayırlar.

Bu biznesin arxasında xarici investor tələbi və kripto aktiv, proqnoz bazarlarının fasiləsiz ticarətinin yaratdığı rəqabət durur: ikinci rübdə gecə ticarət həcmi illik müqayisədə 358% artdı, lakin Amerika fond bazarı cəmi təxminən 1%-ni təşkil edir; gecə ticarətinin 37%-ni xarici investorlar, 7%-ni institut hesablar təmin edir; bu, qlobal tələbin artdığına, amma institusional iştirakın hələ məhdud olduğuna işarədir.

Son rəsmi inkişaf göstərir ki, bu islahat artıq sistem hazırlığı mərhələsindədir: Nasdaq 28 sentyabrda altı istifadəçi qəbul testi elan edib və 1 noyabrda pre-prodakşn testinə başlamağı planlaşdırır; DTCC-yə bağlı NSCC iyunda 24×5 təmizləmə xidmətinə keçib, vahid Qiymət Emalı Sistemi SIP də fəaliyyəti uzadıb, dekabrda icra olunacaq rejimə uyğun işləyəcək.

Wall Street analitiklərinin 23/5 ticarət rejimi ilə bağlı əsas mübahisə budur: daha uzun ticarət saatları kifayət qədər likvidlik və etibarlı qiymət təyini yarada bilərmi?

23/5 deməkdir ki, həftədə beş gün, gündə 23 saat ticarət mümkündür, əsas ticarət saatları saxlanılır; mahiyyət etibarilə bu, vaxt zonaları arasında kapitala giriş və informasiyanın qiymətləndirilməsinə imkan yaradır. Birja, gecə platformaları və xarici, xüsusilə Asiya bazarında pərakəndə investorlar ticarət rahatlığına üstünlük verir; institusional investorlar isə alış-satış səviyyəsinə, sifariş dərinliyinə və böyük ticarətin icra xərclərinə daha çox fikir verir.

Gecə ticarətində həm kəskin vaxt zonası tələb var, həm də ticarət konsentrasiyası, institusional iştirak azlığı problemi. Bazarın mikrostrukturu baxımından, sifariş kitabı zəif olanda, eyni ölçüdə alış-satış qiyməti daha asan hərəkət etdirə bilər; market-makerlər də inventar və riskləri kompensasiya etmək üçün alış-satış səviyyəsini artırar. Buna görə "istənilən vaxt sifariş vermək" ilə "istənilən vaxt əlverişli xərclə ticarət etmək" arasında hələ likvidliyə ehtiyac var.

Bazar mikrostrukturuna əsaslanan proqnoza görə, islahatın ilk dövründə sifarişlər daha uzun müddətə bölünürsə, market-maker kapitalı paralel artmazsa, gecə sifariş kitabının zəifliyi tək bir ticarətin qiymətə təsiri və qısa müddətli kənarlaşmanı artıra bilər; institusional iştirak, vahid qiymət sistemi və arbitraj mexanizmləri yaxşılaşdıqca, əvvəllər növbəti gün bazar açıldığı vaxt gələn məlumat təsirləri tədricən gecə ərzində həll oluna bilər, buna görə açılışda qiymət sıçraması azala bilər, amma gün ərzində ümumi volatillik zəruri olaraq azalmaz. Amerika fond bazarı üçün 23/5 rejimi xarici investorun iştirak maneələrini azalda bilər, potensial kapital hovuzunu genişləndirər, likvidlik artdıqdan sonra likvidlik riskini azalda bilər; əsas təsiri bazar səmərəliliyi və qiymət dəstəyindədir, uzunmüddətli artım isə əsas şirkətlərin sərbəst pul axını, AI texnologiyası ilə məhsuldarlıq inqilabı, faiz gözləntiləri/Amerika borc gəlirliliyi əyrisi və fond riski premiumu birlikdə müəyyən edir. Ticarət saatının uzadılması kapitalla Amerika bazarına giriş yollarını genişləndirə bilər, davamlı profit artımı isə bu kanalın uzunmüddətli bazar böyüməsini müəyyən edir.

Wall Street maliyyə nəhəngi JPMorgan, Goldman Sachs, Jefferies, Yardeni Research və digər nəhənglərin Amerikanın texnologiya sahamları üçün optimist proqnozlarını izləməyə başlayır; bu, institusional və pərakəndə investorların bu həftə bazarın korreksiyasında ucuz saham toplama strategiyasına daha çox fokuslanmasına səbəb olur. JPMorgan deyir ki, Amerika bazarının böyük payını təşkil edən Mag 7 texnologiya nəhəngləri (Magnificent Seven, Mag 7) üçün ümumi qiymət düzəldilməsi artıq başa çatıb və profit artımı saham qiymətlərini dəstəkləyəcək; JPMorgan bildirir ki, bu yeddi nəhəngin növbəti 12 ay üçün nəzərdə tutulan PAY/Əsas indeks nisbəti, tarixi orta göstəricinin bir standart sapmasından aşağıda, on illik minimum səviyyəsindədir.

Wall Street maliyyə nəhəngi Jefferies bildirir ki, AI investisiya bumu və AI əsaslı şirkətlərin gözlənildiyindən yüksək profit artımı ilə ikili güc şəraitində, S&P 500 indeksinin 2026-cı ilin sonuna 8000-ə, 2027-də isə 9000-ə qədər yüksələcəyi gözlənilir. Jefferies-in əsas məntiqi sadə və güclüdür: AI ilə bağlı profit artımı tarixi orta göstəricidən iki dəfə yüksək dövrə girəndə, profit trendi ilə mübarizə aparmaq təhlükəlidir. Jefferies-in 2026-cı il üçün 8000 səviyyəli S&P 500 proqnozu hər saham üçün profit (EPS) 373 dollar (illik artım 35%, bazar konsensusundan xeyli yüksək olan 29%) və 21.5 PE nisbətinə əsaslanır.