استعادة الإمدادات في الخليج تحد من علاوة المخاطر الجيوسياسية، وأسعار النفط الدولية تتراجع بشكل طفيف

شبكة الصرف الأجنبي 6 أكتوبر—— انخفاض أسعار النفط أدى مؤخراً إلى تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما جلب منفعة مباشرة للأصول المقومة بالدولار

يوم الثلاثاء (6 أكتوبر)، واصلت أسعار النفط الدولية انخفاضها، على الرغم من استمرار الاحتكاكات الجيوسياسية في البحر الأحمر والخليج العربي، ولكن العديد من ممرات تصدير النفط في دول الخليج بدأت تعود تدريجياً إلى العمل، حيث ما زال جانب العرض يرسل أخباراً إيجابية إلى السوق.

تقدم هجوم الجيش الحكومي اليمني في ميناء المخا، وإصلاح خط أنابيب النفط السعودي بسرعة، وعودة إنتاج الكويت وتكثيف العراق لاستئجار ناقلات النفط جميعها أضعفت من علاوة المخاطر الناتجة عن انقطاع الإمدادات التي تم تداولها سابقاً في السوق.

أشارت المؤسسات إلى أن إصلاح المعروض هو تحسن هامشي، ولا تزال مخاطر تكرار الصراعات في المنطقة مرتفعة، مما يوفر دعماً قوياً لأسعار النفط.

السبب الجوهري وراء هذه الجولة من انخفاض الأسعار ليس انتهاء الصراعات الجيوسياسية، بل هو أن السوق بدأ تدريجياً في دحض التوقعات المفرطة بشأن "انقطاع واسع النطاق للنفط الخام في الشرق الأوسط"، وتم استيعاب جزء من علاوة مخاطر الجغرافيا السياسية المدمجة سابقاً في الأسعار.

إصلاح سريع لخط أنابيب النفط السعودي شرق-غرب، وعودة ممر تصدير البحر الأحمر إلى طاقته القصوى

كشف وزير الطاقة السعودي عبد العزيز في فعالية بالبحرين أن حجم النقل الحالي لخط أنابيب النفط السعودي شرق-غرب وصل إلى 5.8 مليون برميل/يومياً.

هذا الخط الذي يعبر شبه الجزيرة العربية، تعرض في 10 سبتمبر لهجوم بطائرة مسيرة قادمة من اتجاه العراق وأُجبر على الإغلاق، ما أثار مخاوف السوق من شلل ممر التصدير الرئيسي للسعودية الذي يتجاوز مضيق هرمز.

ولكن السعودية أكملت الإصلاحات خلال خمسة إلى ستة أيام فقط، وحجم الضخ الحالي يقترب من 80% من الطاقة الكلية للخط (7 ملايين برميل/يومياً)، منها حوالي 4.5 مليون برميل/يومياً يمكن نقلها إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر للتصدير المباشر.

يعد هذا الخط الحل الأهم للسعودية كـ"خطة بديلة لمضيق هرمز". فعندما تتأثر الملاحة البحرية بالخليج العربي بسبب التوترات الجيوسياسية، يمكن لهذا الخط نقل النفط الخام من الحقول الشرقية مباشرة إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر، متجنباً مخاطر الملاحة في مضيق هرمز.

استعادة طاقة الخط بسرعة خففت مباشرة من قلق السوق بشأن انقطاع صادرات النفط السعودي، وأصبح هذا المتغير الحاسم للعرض العامل الأبرز في كبح أسعار النفط.

تهدئة هامشية في معركة اليمن وتراجع التوقعات بمخاطر الملاحة في البحر الأحمر

بدأ الجيش الحكومي اليمني هجوماً واسع النطاق، وادعى استعادة ميناء المخا الاستراتيجي المطل على البحر الأحمر من الحوثيين المدعومين من إيران.

يقع ميناء المخا على بعد حوالي 75 كيلومتراً شمال مضيق باب المندب، ويعد نقطة استراتيجية تسيطر على ممرات نقل النفط في البحر الأحمر.

كان الحوثيون قد سيطروا على المخا في مطلع سبتمبر، ما جعل السوق يخشى من سيطرة الحوثيين الكاملة على مضيق باب المندب وتهديدهم الفعلي لحركة الناقلات النفطية في البحر الأحمر.

في الوقت نفسه، توصلت السعودية وتركيا وباكستان إلى توافق، وقرروا نشر قوات وبدء عمليات ردع لمواجهة الحوثيين.

رغم أن الحوثيين نفوا فقدانهم للمخا، وتعرض مطاري جازان ونجران داخل السعودية لهجمات ليل الاثنين أسفرت عن إصابات، إلا أن الصراع لم ينته بعد؛

لكن التقدم الميداني للجيش الحكومي على سواحل البحر الأحمر خفف من توقعات السوق لسيناريو الإغلاق الكامل لمضيق باب المندب، ما أدى إلى تراجع تقييم المخاطر الضمنية لملاحة البحر الأحمر.

استعادة متزامنة لقدرات الإنتاج والنقل في عدة دول خليجية وارتفاع تدفق النفط عبر مضيق هرمز

بخلاف إصلاح خطوط الأنابيب السعودية، بدأ عرض النفط الخام من دول الخليج الأخرى يزداد تدريجياً أيضاً.

قالت الكويت إن إنتاجها النفطي قد عاد إلى 75% من مستويات ما قبل اندلاع الحرب مع إيران؛ فيما يكثف العراق من استئجار الناقلات لزيادة حجم صادراته من النفط عبر مضيق هرمز.

الإصلاح المتوازي لإمكانات الإنتاج والنقل البحري في عدة دول أدى إلى زيادة مستمرة في تدفق النفط من الخليج العربي.

تشير أحدث تقارير فريق استراتيجية الطاقة في ING إلى أن هناك مؤشرات متزايدة على تعافي تدفق النفط من الخليج العربي، وأن السوق يعيد تقييم احتمالية انقطاع الإمدادات في الشرق الأوسط. ومع ذلك، أكدت المؤسسات أن هذا التحسن هامشي وليس إزالة كاملة للمخاطر.

تراجع علاوة المخاطر لا يعني انتهاء الأزمة، ودعم قوي أسفل أسعار النفط

الانخفاض الحالي في الأسعار يعود جوهرياً إلى تراجع علاوة المخاطر وليس بسبب تحول في الأساسيات نحو سوق هابط.

من ناحية، رغم التقدم في معركة المخا وعودة خط الأنابيب السعودي للعمل، إلا أن الحوثيين لا يزالون يحتفظون بقدرة استهداف بعيدة المدى، والهجمات على منشآت مدنية سعودية تثبت أن الصراع الإقليمي ما يزال يحمل طابعاً مفاجئاً، وأي هجوم جديد على البنية التحتية يمكن أن يدفع الأسعار للارتفاع بسرعة.

من ناحية أخرى، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن سلامة الملاحة في مضيق هرمز كونه ممراً رئيسياً للنفط عالمياً.

ترى ING أن توتر السوق سيظل قائماً حتى يحدث تقدم حقيقي في الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، وأن مخاطر التصعيد ستبقى حاضرة دائماً.

تخفيف تضخم الطاقة يخفض أسعار الفائدة ومؤشر الدولار

الخلاصة:

على المدى القصير، ساهمت استعادة ممرات تصدير دول الخليج وتحسن الوضع ميدانياً في اليمن في كبح العلاوة الجيوسياسية المبالغ فيها سابقاً، وأدى ذلك إلى تصحيح طفيف في أسعار النفط خلال هذه الدورة.

ولكن، الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط شديدة التقلب، وضعف متانة الإصلاحات على جانب العرض ما زال عالياً، لذا ستواصل الأسعار التذبذب على مستويات مرتفعة.

على صعيد التداول، سيبقى تركيز السوق على مسارين رئيسيين: أولاً، الاستمرارية والاستقرار في تشغيل خط الأنابيب السعودي شرق-غرب وميناء ينبع؛ وثانياً، مراقبة أي هجمات جديدة على البنية التحتية للطاقة في اليمن والخليج العربي.

وبالتوازي، تؤثر أسعار النفط على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية في نفس الوقت، لذا فإن انخفاض أسعار النفط يعود بالنفع المباشر على الأصول المقومة بالدولار.


(الرسم البياني اليومي لعقود نفط WTI الرئيسية، المصدر: Yihuitong)

تبلغ حالياً عقود نفط WTI الرئيسية 87.14 دولار/للبرميل.