شراكة مثالية بين Nvidia وSpaceX! قوة الحوسبة Rubin تنطلق إلى المدار الفضائي وإيلون ماسك يربط قيمة SpaceX بحضارة كاردشيف من النوع الثاني

أفادت منصة زاوية الاقتصادية أن شركة Nvidia (NVDA.US)، "العملاق المتفوق في رقائق الذكاء الاصطناعي"، قد أعلنت مؤخرًا تقرير أرباح قوي يعزز توقعات الإنفاق الرأسمالي العالمي على الذكاء الاصطناعي ويشير إلى جولة جديدة من ازدهار صناعة قدرات الذكاء الاصطناعي. على أثر ذلك، يحاول إيلون ماسك نقل حدود توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الأرض إلى مدار الفضاء – إذ تخطط شركته SpaceX (SPCX.US)، التي قام بتأسيسها ويقودها، لإطلاق أول دفعات من أقمار مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، المزودة بتجمعات رقاقة AI GPU من الجيل التالي بنية Vera Rubin من Nvidia، في الربع الرابع من عام 2027، ومن المتوقع أن تصل إلى "حجم كبير" بحلول عام 2028. هذا لا يعني أن مراكز البيانات الأرضية سيتم استبدالها بسرعة، بل يعكس رهانًا على قدرة حسابات المدار الفضائي على تجاوز قيود رئيسية كشبكة الكهرباء الأرضية والأراضي والمياه، مما يضيف طبقة جديدة من مصادر قدرات الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة إلى Nvidia، هذا يمثل توسع سوق Vera Rubin المحتمل من "مصانع الذكاء الاصطناعي الأرضية" إلى "مصانع الذكاء الاصطناعي المدارية"؛ أما بالنسبة لـSpaceX، فهو دمج لإطلاق المركبات الفضائية، الطاقة المدارية، شبكة الأقمار الصناعية والحوسبة السحابية في منصة تكاملية عمودية واحدة. رغم ذلك، تتوقع مؤسسات مالية في وول ستريت مثل Evercore أن تظهر بيانات إيرادات ملموسة في أقرب تقدير خلال السنة المالية 2029، مع استمرار التبريد، والإشعاع، والتصادمات، والتنظيم كقيود رئيسية تحدد قدرة المشروع على تحقيق أرباح تجارية.

شراكة "مصيرية" بين Nvidia وSpaceX: خطة لإرسال Vera Rubin إلى المدار

في كون موازٍ، قد يكون الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانج، وأغنى رجل في العالم، إيلون ماسك، ثنائيًا من الأبطال الخارقين الكونيين. لكن في هذا العالم، لا يزالان يخططان لخطة ضخمة تبدو مستحيلة لمراكز ذكاء اصطناعي فضائية – تساهم Nvidia بتوفير نواة القدرات، بينما توفر SpaceX البنية التحتية للإطلاق والمدار، معًا يوسعون حدود الحوسبة الفعلية للذكاء الاصطناعي. يشكل Vera Rubin مع مركبة Starship نظامًا متكاملًا من البرمجيات والأجهزة والبنية التحتية الفضائية. ولكن في الوقت الحالي، فإن تقييم المشروع يعكس خيارات بعيدة المدى بدلاً من تدفقات نقدية قريبة المدى.

يمثل هذا المشروع جزءًا من علاقة التعاون المتزايدة بين Nvidia وSpaceX. في مكالمة أرباح Nvidia في 26 أغسطس، ذكرت المديرة المالية كوليت كريس أن نظام Vera Rubin قد دخل الإنتاج الكامل، مع عملاء رئيسيين يشملون قادة الحوسبة السحابية وتأجير القدرات مثل Oracle (ORCL.US)، Amazon (AMZN.US) AWS، وSpaceX (SPCX.US).

قال محللو Evercore ISI في تقرير استثماري: "نعتقد أن إدراج Nvidia لـSpaceXAI كشريك رئيسي يؤكد عمق العلاقة بين الجانبين، ويظهر أن SpaceXAI من بين أوائل عملاء Vera Rubin". وأضافوا: "العلاقة ذات اتجاهين: أعلنت Nvidia امتلاكها 122.8 مليون سهم في SpaceX، ما يجعلها موردًا رئيسيًا وحامل أسهم مهم في الوقت ذاته."

أظهرت أحدث بيانات أرباح Nvidia أن إيرادات الربع الثاني للسنة المالية 2027 بلغت 96.22 مليار دولار، بزيادة 106% على أساس سنوي؛ إيرادات مراكز البيانات بلغت 89 مليار دولار، بزيادة 117%؛ وربحية السهم المعدلة 2.22 دولار. وتتوقع الشركة إيرادات للربع الثالث بحوالي 108 مليار دولار، مع تذبذب قدره 2%. كما أصدرت نادرًا توقعًا بنمو الإيرادات بنسبة 70% للسنة المالية 2028، متجاوزة تقديرات وول ستريت السابقة البالغة 44%. ذكر مديرو Nvidia في اجتماع الأرباح أن Vera Rubin قد دخلت طور الإنتاج الكامل وبدأت الشحن، ما يشير إلى أن القيود على النمو لا تزال مرتبطة بطاقة الذاكرة وقدرات التصنيع المتقدمة لدى TSMC، وليس بقلة الطلبيات.

عقب إعلان أرباح Nvidia رفعت وول ستريت الأسعار المستهدفة تباعًا، حيث أغلقت أسهم Nvidia يوم الجمعة الماضي عند 217.55 دولار. رفعت Citi السعر المستهدف من 300 إلى 315 دولارًا مع إبقاء تقييم "شراء"، في حين رفع Goldman Sachs الهدف من 285 إلى 300 دولار، ورفع Morgan Stanley السعر من 288 إلى 300 دولار. يتفق هؤلاء جميعًا على أن الطلب القوي المستمر على قدرات الذكاء الاصطناعي، والتوسع في Vera Rubin، وتفوق منصة Nvidia المتكاملة يمثلون محركات الطلب الرئيسة.

ذكر ماسك أن مركز البيانات الذي صممته SpaceX سيعمل بالكامل بواسطة مسرعات الذكاء الاصطناعي GPU من Nvidia. وأكملت SpaceX في أغسطس صفقة استحواذ Cursor بالكامل باستخدام الأسهم، بقيمة إجمالية تقارب 60 مليار دولار. وأشار هوانغ جينسن في عرض تقديمي مؤخرًا إلى أن Cursor يستخدم ضمن جميع أقسام شركة Nvidia. أظهرت أحدث الإحصاءات من جهات خارجية أن الإيرادات السنوية لهذا المساعد البرمجي القائم على الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت مليار دولار.

فيما يخص تحقيق عائد تجاري فعلي من مراكز الذكاء الاصطناعي المدارية التي يركز عليها ماسك وهوانغ جينسن، تتوقع Evercore أن يبدأ المشروع بتقديم مساهمة مالية ذات معنى لـSpaceX بحلول السنة المالية 2029 على الأقل.

قالت Evercore: "من الجدير بالذكر أننا لم نضمن أي إيرادات من الحوسبة المدارية في عامي 2026 أو 2027، ونتوقع أن تدخل أول قدرة AI قدرها 1 جيجاوات في المدار خلال السنة المالية 2029؛ وبنهاية هذه السنة سيصل إجمالي القدرات المدارية إلى 8 جيجاوات مقارنة بـ 10 جيجاوات أرضية". وأضافت: "إذا تم تقديم البناء المخطط جام 2029 للمدار إلى 2028، فإن ذلك سيطلق قدرات جديدة كبرى على جانب الاستنتاج؛ ووفقًا للحسابات الاقتصادية التي ناقشها ماسك (30-50 دولارًا لكل واط)، فقد يخلق ذلك مجالًا كبيرًا لرفع توقعاتنا".

أعطت Evercore تصنيف "تفوق السوق" لـSpaceX مع سعر مستهدف عند 230 دولارًا. وأغلقت أسهم SpaceX عند 141.50 دولارًا يوم الجمعة.

وأضافت Evercore: "القضية الرئيسة هي، ما الذي يعنيه بالضبط مصطلح ماسك 'حجم كبير' في 2028 – هل يعكس سعة حسابية تحقق إيرادات، أم مرحلة تحقق فنية أوسع قبل التوظيف التجاري؟".

مع ذلك، وبحسب تقرير حديث صادر عن معهد بروكينغز، هناك عقبات تقنية كبيرة أمام نشر مراكز البيانات في الفضاء.

قالت هذه المؤسسة الفكرية التي تتخذ من واشنطن العاصمة مقرًا لها: "مراكز البيانات الأرضية تستفيد من أنظمة التبريد الهوائي وتبريد الخوادم بالسائل، وتنقل الحرارة من الرقاقات إلى سائل مبرد، ثم إلى الهواء المحيط بالمرافق عن طريق التوصيل والحمل." وأضافت: "أما بالنسبة لمراكز البيانات التي تطفو في فراغ الفضاء الفسيح، من شبه المستحيل تطبيق أنظمة التبريد تلك، لانعدام الغلاف الجوي القادر على امتصاص الحرارة. في الواقع، قد يكون الإشعاع الحراري هو الوسيلة الوحيدة لتبديد حرارة مراكز البيانات المدارية، لكن حسب حسابات بعض العلماء، فإن تبديد حرارة مركز بيانات مداري واحد يتطلب مساحة مشعات تصل إلى 2.15 مليون قدم مربع".

تتضمن التحديات الأخرى تعرض المعدات المستمر والقوي للأشعة فوق البنفسجية الشمسية، وزيادة احتمالات الاصطدامات المدارية مع ازدياد عدد الأقمار الصناعية، كما قد يصبح الحصول على الموافقات التنظيمية أيضًا عائقًا.

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على عتبة تطور جديد؟ مصانع الذكاء الاصطناعي العملاقة تتأهب للانتقال من الأرض إلى المدار

نصت نشرة الاكتتاب الخاصة بشركة SpaceX بوضوح على أن "بناء حضارة فضائية توسعية مستمرة تسعى في نهاية المطاف إلى بلوغ حضارة من النوع الثاني القادرة على استغلال كل طاقة الشمس" هو تحول نموذجي طويل الأجل؛ وقد ذكر ماسك نفسه أن مصانع الأقمار الصناعية القمرية، ومسرعات الكتلة (Mass Driver)، ونشر أكثر من 100 تيراواط من معدات الذكاء الاصطناعي سنويًا ستدفع البشرية نحو تحقيق "تقدم غير متواضع" نحو حضارة النوع الثاني. وبالتالي، فإن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية ليست مشروعًا معزولًا، بل تعتبر البنية التحتية الأساسية التي تربط بين "قدرات الحوسبة المحدودة للأرض— طاقة النظام الشمسي— حضارة متعددة الكواكب".

ما يسمى بحضارة كارداشيف من النوع الثاني (Kardashev Type II Civilization) تعني القدرة على استغلال الطاقة الكاملة لنجمهم، أما النوع الثالث فيتطلب السيطرة على طاقة المجرة بأكملها، ما يتجاوز بكثير رواية SpaceX الحالية.

حددت SpaceX السوق القابلة للخدمة بقيمة 28.5 تريليون دولار أمريكي (Total Addressable Market، TAM) كتعظيم لرؤية الحضارة هذه: حيث لا تتجاوز الأعمال الفضائية التقليدية 370 مليار دولار، وربط الإنترنت عالي السرعة بقيادة Starlink قيمته 1.6 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق الذكاء الاصطناعي المتكامل 26.5 تريليون دولار – أي ما يمثل 93% من الحجم الإجمالي – بما في ذلك 2.4 تريليون دولار للبنية التحتية الشاملة للذكاء الاصطناعي، و760 مليار دولار لاشتراكات المستهلكين، و600 مليار دولار للإعلانات الرقمية، و22.7 تريليون دولار لتطبيقات الأعمال.

تقديرات الإدارة العليا في SpaceX مثل ماسك، تشير إلى أن الطلب العالمي على قدرات مراكز البيانات قد يصل إلى 235 جيجاوات بحلول عام 2030، يُستخدم 70% منها في الذكاء الاصطناعي، بينما يصعب على شبكة الكهرباء الأرضية والأراضي والاعتمادات البيئية مراجعة التوسع لمستوى التيراواط؛ أما الشمس فتوفر نحو 99.8% من طاقة النظام الشمسي. لذا، تخطط SpaceX لبدء تجاري لقدرات الحوسبة المدارية المعيارية بحلول نهاية هذا العقد، والهدف بعيد المدى هو نشر 100 جيجاوات من قدرات الحوسبة المدارية للذكاء الاصطناعي سنويًا – وإذا استُخدمت على مدار السنة، فإن استهلاكها يعادل خُمس إجمالي إنتاج الكهرباء السنوي المتوقع في الولايات المتحدة عام 2025.

لكن من منظور الاستثمار، فإن مبلغ 28.5 تريليون دولار يعكس الحدود النظرية للسوق فقط، وليس التوقعات الفعلية للإيرادات أو الأرباح؛ إذ أن الذكاء الاصطناعي المداري يمثل في جوهره خيارًا تقنيًا طويل الأجل وعالي التقلب. بلوغ نشر سنوي بقيمة 100 جيجاوات يتطلب من Starship تنفيذ آلاف الرحلات المدارية سنويًا، ونقل حوالي 100 ألف طن من المعدات للمدار، بالإضافة إلى تجاوز تحديات في الإشعاع والتبريد، وتعذر صيانة الرقائق، وتصنيع الأقمار بكميات كبيرة، والمسائل التنظيمية.

في نفس الوقت، بلغت نفقات رأسمال قطاع الذكاء الاصطناعي لـSpaceX في عام 2025 نحو 12.727 مليار دولار وخسائر EBITDA معدلة بقيمة 1.237 مليار دولار، بينما بلغت نفقات رأسمال الربع الأول من 2026 نحو 7.723 مليار دولار مع خسائر EBITDA معدلة بقيمة 609 مليون دولار. وتعترف الشركة بأن الأرباح المستدامة تتطلب دورة استثمارية تدوم لعدة سنوات. وعليه، يجب أن تعتمد التقييمات الحالية أساسًا على التدفقات النقدية لإطلاق المركبات وStarlink، بينما تسهم قدرات الذكاء الاصطناعي المدارية في توقعات النمو البعيدة الأجل؛ والعناصر التي ينبغي للمستثمرين تتبعها هي تكلفة إدخال Starship للمدار لكل وحدة، وتواتر الإطلاق، والقدرة الحاسوبية لكل طن، وموثوقية التبريد، وكفاءة استخدام القدرات – وليس الاستناد إلى 28.5 تريليون دولار لتبرير التقييمات الحالية.