"تفعل أمريكا ما يحلو لها"! في اجتماع جاكسون هول، يزداد قلق البنك المركزي الأوروبي بشأن استقرار التعاون المالي بين أوروبا والولايات المتحدة

أفادت تطبيق "Zhihui Cai Jing" (财经APP) أنه، بحسب مصادر مطلعة متعددة، بعد تواصل مسؤولي البنك المركزي الأوروبي مع نظرائهم الأمريكيين خلال الاجتماع السنوي للبنوك المركزية، لم يشعروا بالارتياح على الإطلاق. فهم قلقون من أن الأعراف طويلة الأمد التي اتبعها التعاون العالمي قد تلاشت، ويخشون من مواجهة المزيد من التقلبات في العلاقات الأمريكية الأوروبية المتوترة أصلاً في المستقبل.

حاول صانعو سياسة الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع تهدئة مخاوف نظرائهم الأوروبيين، مؤكدين التزامهم الكامل بجميع التعهدات. لكن خلال فترة الاستراحة في ندوة Jackson Hole الاقتصادية، صرّح العديد من المسؤولين أنهم، بالنظر إلى حدود الصلاحيات بين الاحتياطي الفيدرالي والسلطة التنفيذية الأمريكية، لا يمكنهم ضمان عدم إقدام الرئيس الأمريكي ترامب على تغيير السياسات بشكل مفاجئ.

وأشار هؤلاء المسؤولون، الذين طلبوا عدم الكشف عن هوياتهم، إلى أن تدخل وزارة الخزانة الأمريكية الأخير في سوق صرف العملات لدعم الين والتخفيض المتعمد لتكاليف الاقتراض الأمريكية طويلة الأجل، أمر يبعث على القلق بشكل خاص، لأنه ينبئ بمزيد من التدخلات في المستقبل وانتهاك الأعراف أكثر فأكثر.

بعد العملية المتعلقة بالين في 1 أغسطس، أكّد وزير الخزانة الأمريكي Besant أن الوزارة باعت اليورو لشراء الين، وأوضح أنه طمأن البنوك المركزية في المنطقة بأن هذا العمل "مجرد إعادة تخصيص للموارد". وفي يوم الجمعة الماضي، صرّح بأن الأصول الأجنبية المستخدمة لشراء الين جاءت من صندوق استقرار سعر الصرف التابع لوزارة الخزانة.

لكن المصادر أشارت إلى أن ما يزعج المسؤولين الأوروبيين بشكل خاص هو أن الجانب الأمريكي لم يُخبرهم مسبقاً، وهو ما يعد من الأعراف، بأن بيع اليورو كان جزءاً من الصفقة. قال أحدهم: "هذا أمر يثير الغضب. يجب دائماً أن تتصل بخبر مسبق." وتابع: "الرسالة التي وصلتني هي أن أمريكا ستفعل ما تشاء."

تبنى بعض المسؤولين الآخرين موقفاً أكثر تسامحاً، معتبرين أن هذه الصفقة كانت استثنائية وربما كان هناك تقصير عابر بالفعل. ورفض المتحدثون باسم البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي التعليق.

قال أحد المسؤولين الأمريكيين إن التدخل المشترك الأمريكي الياباني جاء لمواجهة تقلبات الين غير المنظمة ولدعم استقرار الأسواق المالية العالمية. وأضاف: "هذا الإجراء لم يستهدف أي طرف ثالث. وزارة الخزانة تحتفظ باتصال وثيق ومستمر مع نظرائنا الدوليين، لكننا لا نعلق على تفاصيل العمليات التي نناقشها."

إعادة شراء السندات الأمريكية تثير مخاوف جديدة

ذكر المطلعون أن خطة Besant لزيادة إعادة شراء السندات طويلة الأجل – والتي قد تتطلب تمويلها من خلال إصدار المزيد من السندات قصيرة الأجل – أثارت قلق مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، لأن هذا يدل، كما في حالة شراء الين، على استعداد الحكومة الأمريكية لاتخاذ تدابير غير تقليدية لخفض تكاليف الاقتراض.

قال مصدر آخر: "عادةً ما توفر مثل هذه التدخلات تخفيفاً مؤقتاً فقط، لكنهم (الأمريكيون) قلقون للغاية بوضوح. إذن، ما التالي؟ هل سيمارسون ضغوطًا على الاحتياطي الفيدرالي لبدء شراء السندات في السوق؟"

في حين أن الاحتياطي الفيدرالي هو الهيئة الوحيدة المسؤولة عن السياسة النقدية في الولايات المتحدة ويعمل بشكل مستقل عن الحكومة المنتخبة، إلا أن المطلعين أشاروا إلى أن ترامب أظهر بالفعل استعداده لاستخدام تدابير متطرفة لتحقيق رغباته. وهم يخشون أن ذلك قد يثير اضطرابات في السوق تتجاوز تأثيراتها حدود الولايات المتحدة.

رد المسؤول الأمريكي أعلاه بتكرار موقفه السابق بأن زيادة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل تهدف إلى توفير سيولة أكبر لسوق السندات طويلة الأجل، وأن وزارة الخزانة تستطيع الحصول على عروض إعادة شراء عالية الجودة في هذه المجالات. وأضاف: "هذا ليس سياسة نقدية، ولا محاولة لوضع سقف لأسعار الفائدة."

ومع ذلك، اعترف أحد مسؤولي وزارة الخزانة الأمريكية، خلال مقابلة يوم الخميس الماضي، بأن الوزارة "تركز بالفعل على خفض عوائد السندات طويلة الأجل" لأن هذه العوائد تجاوزت ما تعتبره الإدارة "القيمة العادلة".

هل تواجه خطوط تبادل العملات مخاطر سياسية؟

أشار بعض المطلعين أيضاً إلى مصدر قلق آخر لدى الأوروبيين: إمكانية أن تمتد التدخلات السياسية في نهاية المطاف إلى آليات توفير السيولة الدولارية التي يوفرها الاحتياطي الفيدرالي للبنوك المركزية حول العالم. وتُعد هذه الخطوط من الأعمدة الأساسية لاستقرار النظام المالي العالمي، حيث تضمن استمرارية وصول البنوك التجارية العالمية إلى الدولار، خاصة في أوقات التوتر المالي.

يجدد الاحتياطي الفيدرالي هذه الترتيبات سنوياً، بشرط أن تخدم في الواقع مصالح الولايات المتحدة واستقرار الأسواق، لأن البنوك الأجنبية في أوقات اضطراب الأسواق العالمية قد تُجبر، في حال تعذر حصولها على الدولار، على بيع السندات الأمريكية.

قال مصدر ثالث: "لكن العقلانية لا تسود دائماً في هذه الإدارة. عندما يفرضون سياسات تجارية انتقامية ضد أقرب حلفائهم، فمن المحتمل جداً أن يقول ترامب ببساطة 'مرحباً، إنهم يستغلوننا'، وبعدها قد تختفي هذه الخطوط بين عشية وضحاها."

وأفاد المطلعون أنه لا توجد حالياً أي مؤشرات على تعرض هذه الآليات للخطر، ومازالوا يتوقعون استمرار الترتيبات كما هي. خطوط التبادل هذه مفوضة من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وتعمل بشكل كامل من قِبل الاحتياطي الفيدرالي وليس السلطة التنفيذية.

قال مسؤول وزارة الخزانة المذكور أعلاه: "إن القرارات المتعلقة بترتيبات التسهيل الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي وخطوط المقايضة يتخذها الاحتياطي الفيدرالي." وأردف: "أي إعلان من وزارة الخزانة بشأن عمليات الين أو إعادة شراء الديون لا يحمل أي دلالة أخرى."

كما أضاف أن Besant يتطلع إلى مناقشة قضايا الاستقرار المالي مع وزراء مالية ومحافظي البنوك المركزية في مجموعة العشرين في الأيام القادمة في آشفيل بولاية كارولاينا الشمالية، وذلك لدفع أجندة الحكومة المتعلقة بعزل إيران، وتعزيز النمو، وتقليل الاختلالات العالمية.

وذكر المطلعون أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي Walsh قام بزيارة إلى أوروبا بعد أكثر من شهر من بدء توليه لمنصبه، لفتح علاقات إيجابية مع المسؤولين المحليين. وفي أول ظهور له كقائد للاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع Jackson Hole، التقط أيضاً صورة جماعية روتينية مع حاكم بنك كندا Tiff Macklem. رغم أن تلك اللفتة صغيرة إلا أنها جديرة بالملاحظة، نظراً لأن ترامب يخوض حالياً حرباً تجارية متصاعدة مع كندا.