أكثر خطابات جاكسون هول تشدداً منذ 2009! أول ظهور لـ沃ش يرفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بأكثر من 10 نقاط أساس
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين خلال اليوم بأكثر من 10 نقاط أساس ليصل إلى أعلى مستوى له في شهر. وبالنظر إلى الارتفاع الفوري في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بعد الخطاب، فإن ردة فعل السوق على خطاب واشش هذه المرة تجاوزت حتى تلك على خطابي باول في جاكسون هول عامي 2022 و2023. وقد بدأ سوق المبادلات بالفعل في الرهان على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة عدة مرات قبل يوليو من العام المقبل.
كانت الظهور الأول لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين ووش في الاجتماع السنوي لجاكسون هول بمثابة إشارة قوية لتشدد السياسة النقدية، وسرعان ما تم تسعير ذلك في سوق السندات.
أكد ووش مجددًا أن هدف التضخم لمؤشر أسعار المستهلك (PCE) عند 2٪ هو "ثابت وراسخ"، وأوضح أنه إذا لم يكن واثقًا من أن التضخم الأساسي ينخفض نحو الهدف "بشكل واضح وسريع بما فيه الكفاية"، فإن الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال لديه عمل يجب القيام به". وتُظهر بيانات السوق أن عائد السندات الأمريكية لأجل عامين ارتفع خلال التداول بأكثر من 10 نقاط أساس، مسجلاً أعلى مستوى له منذ شهر. وفي الوقت نفسه، ارتفعت رهانات السوق بشكل واضح لرفع الفائدة في سبتمبر.
وبحسب تقديرات بلومبرغ، إذا تم القياس بمدى ارتفاع عائد السندات الأمريكية لأجل عامين بعد الخطاب، فقد يكون خطاب ووش هذا هو الأكثر تشددًا منذ عام 2009، حيث جاء رد فعل السوق أقوى حتى من خطاب باول في جاكسون هول عامي 2022 و2023.
مع ذلك، لم يلتزم ووش بشكل مباشر برفع الفائدة في سبتمبر. فالأساس الذي تتداوله السوق حاليًا هو معادلة سياسة نقدية أكثر تشددًا: إذا استمر التضخم فوق الهدف، وواصل التوظيف والاقتصاد إظهارهما للمرونة، فلا يمكن للاحتياطي الفيدرالي استبعاد احتمال زيادة الفائدة أكثر.
تصويت سندات العامين الأمريكية: تشدد خطاب ووش يتجاوز باول في 2022 و2023
أبرز تقييم أجرته بلومبرغ هو مقارنة الخطاب الأخير لووش برد فعل السوق عليه في السياق التاريخي لخطابات جاكسون هول السابقة.
وبحسب ارتفاع عائد سندات الحكومة الأمريكية لأجل عامين بعد الخطاب بشكل مباشر، فإن تأثير خطاب ووش قد يكون الأقوى منذ عام 2009، حتى متجاوزًا خطاب باول في 2022 و2023.
بالطبع، "الأكثر تشددًا منذ 2009" هنا تُحدد بناءً على رد فعل العوائد في السوق وليس تقييمًا نصيًا للخطاب نفسه؛ فبعد خطاب برنانكي عام 2009، سجل عائد العامين زيادة أكبر خلال اليوم.
سندات العامين الأمريكية شديدة الحساسية لسعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي، لذا فإن صعودها السريع يدل على أن المتداولين بدأوا يتوقعون أسعار فائدة أعلى على المدى القصير مستقبلاً.
وبحسب بلومبرغ، بدأ سوق المبادلات فعليًا يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بعدة زيادات في الفائدة قبل يوليو 2027، معتبرًا أن ذلك قد يسهم في طمأنة حاملي السندات طويلة الأجل القلقين من التضخم.
ارتفاع الطرف القصير وثبات الطويل: انحراف متشدد في منحنى عوائد السندات الأمريكية
بعد خطاب ووش، شهد سوق السندات الأمريكية اتجاهًا واضحًا بارتفاع العائد على الطرف القصير وثبات نسبي للطويل.
وتوضح بيانات السوق أن عائد سندات العامين الأمريكية ارتفع إلى ما فوق 4.35% خلال اليوم، بزيادة حوالي 12 نقطة أساس، فيما ارتفع عائد سندات العشر سنوات بحوالي 5 نقاط أساس إلى 4.72% خلال اليوم، وزاد عائد سندات الثلاثين عامًا بنسبة أقل بكثير.
يُعزى ارتفاع عوائد الطرف القصير مباشرة إلى تصريحات ووش بشأن التضخم، حيث قال:
"يجب أن نكون متأكدين من أن التضخم الأساسي يتجه نحو هدفنا، وأن هذا المسار يجب أن يكون واضحًا وسريعًا بشكل كافٍ. وإلا، فلا يزال لدينا عمل نقوم به."
وقال أيضًا:
"من الصعب بالنسبة لي وصف الأوضاع المالية الكلية بأنها مقيدة."
هاتان العبارتان معًا عززتا رؤية السوق للسياسة النقدية: التضخم لم يتم السيطرة عليه بعد بشكل كاف، كما أن الظروف المالية يصعب اعتبارها مقيدة، لذا قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع سعر الفائدة الأساسية لكبح الطلب بشكل أكبر.
ويرى Ira Jersey، استراتيجي أسعار الفائدة في بلومبرغ، أن إصرار ووش على هدف التضخم البالغ 2% واندفاع منحنى العوائد نحو الاستواء هو رد فعل منطقي؛ لكنه يضيف أنه إذا لم يشدد الاحتياطي الفيدرالي سياسته خلال أحد أو اثنين من الاجتماعات المقبلة، فقد ينعكس هذا الاتجاه.
بمعنى آخر، قامت السوق بتسعير ووش كصانع سياسة أكثر تشددًا، لكن هناك حاجة لإجراءات فعلية لاحقًا لتأكيد ذلك.
دولار قوي ومعدن الذهب تحت الضغط: السوق ينتظر تحقق عبارة "لا يزال لدينا عمل"
انتقلت لهجة ووش المتشددة أيضًا إلى سوق العملات الأجنبية والمعادن الثمينة.
تشير بلومبرغ إلى أنه رغم توقعات سوق المبادلات برفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي في سبتمبر، إلا أن سعر صرف الدولار مقابل الين واليورو ارتفع بعد خطاب ووش. في الوقت نفسه تراجع سعر الذهب. وكانت السوق قد زادت بالفعل من رهاناتها على رفع الفائدة في سبتمبر من الاحتياطي الفيدرالي، وبعد أن عزز ووش موقفه المعارض للتضخم، تعرض الذهب (الأصل الذي لا يدر عائداً) لضغوط بسبب توقعات ارتفاع الفائدة.
ومع ذلك، لا يزال ووش لم يمنح مسارًا واضحًا للسياسة النقدية في اجتماع سبتمبر.
وهذا هو أكبر غموض في السوق حاليًا: أوضح ووش الاتجاه لمكافحة التضخم بشكل واضح، لكنه لم يلتزم بتوقيت محدد للفعل.
إذا لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية في اجتماع أو اثنين قادمين للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، فقد تشهد ردود فعل السوق مثل صعود عائدات السندات القصيرة وقوة الدولار جزئيًا تراجعًا؛ أما إذا استمر التضخم في عناده وحقق الاحتياطي الفيدرالي في النهاية رفع الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى استمرار التسعير المتشدد الذي أطلقه خطاب ووش في جاكسون هول.
لذلك، بالنسبة للسوق، لم يُترك من هذا الظهور الأول لووش في جاكسون هول إشارة مؤكدة على رفع الفائدة في سبتمبر، بل شرط سياسي أكثر وضوحًا: إذا لم ينخفض التضخم بسرعة كافية، فإن الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال لديه عمل يجب القيام به".
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
كيف ينظر وول ستريت إلى أول ظهور لفولش جاكسون هول؟ التصحيح المتشدد لتواصل يوليو، عدم رفع الفائدة في سبتمبر قد يضر بمصداقية الاحتياطي الفيدرالي مجددًا
ذكرت وكالة "نيو فيدرال ريزيرف نيوز" أن المجلس الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون أنهى معركته ضد التضخم، وأن أهم ما في تصريح ووَش هو أن الأوضاع المالية ليست مقيدة بما فيه الكفاية، والتحسن في التضخم لا يزال غير كافٍ. لم يقدم مساراً سياسياً محدداً، ولم يوضح ما إذا كان يدعم رفع الفائدة في سبتمبر. في حين تشير السندات الأمريكية قصيرة الأجل إلى احتمال رفع الفائدة، فإن السندات طويلة الأجل أكثر هدوءاً، ولم تتفق وول ستريت على ضرورة رفع الفائدة في سبتمبر. يرى خبراء المؤسسات أن ووَش ألمح للأسواق بعدم توقع خفض قريب لسعر الفائدة، وضرورة الاستعداد لاحتمال الرفع، لكن المستثمرين يريدون "GPS" وهو أعطاهم "بوصلة" فقط، ولا يزال يتعمد الامتناع عن تقديم توجيه استشرافي، إذ قال الكثير دون مضمون حقيقي.
تصريحات متشددة من وولش تخفف المخاوف بشأن التزام الاحتياطي الفيدرالي بمكافحة التضخم، السندات القصيرة الأجل تهبط بشكل حاد والذهب ينخفض بأكثر من 2% أثناء التداول
حذر وُرش من أنه إذا لم يتراجع التضخم الأساسي بوضوح وبالسرعة الكافية نحو الهدف البالغ 2%، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال أمامه عمل ليقوم به"، وعلى الفور رفع السوق توقعاته لأسعار الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل. وبعد تصريحاته، تعزز الدولار، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 10 نقاط أساس خلال التداولات، وتعرضت الأسهم الحساسة للاقتصاد للضغط، وانخفضت أسهم الشركات الصغيرة وشركات النقل.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولش يلمّح إلى رفع أسعار الفائدة! يحذر من أن التضخم لم يتباطأ بعد بشكل مستمر ويؤكد التزامه بهدف 2%
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وولش، يوم الجمعة إن التضخم في الولايات المتحدة لم يظهر بعد تباطؤاً ملموساً ومستداماً، ويجب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يكون واثقاً من أن التضخم الأساسي يتراجع نحو الهدف البالغ 2% بسرعة كافية، وإلا سيظل صناع السياسات بحاجة إلى اتخاذ إجراءات.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
