توقعات الأسهم الأمريكية | العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة تتحرك بشكل متباين، سهم Nvidia (NVDA.US) يرتفع بقوة بعد النتائج، إدارة ترامب تخطط لفرض رسوم جمركية جديدة على أشباه الموصلات

حركات السوق قبل الافتتاح

1. في تداولات ما قبل افتتاح السوق الأمريكية يوم الخميس 27 أغسطس، تباينت عقود مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية. حتى لحظة النشر، تراجعت عقود داو جونز الآجلة بنسبة 0.03%، وصعدت عقود مؤشر ستاندرد آند بورز 500
بنسبة 0.42%، فيما ارتفعت عقود ناسداك الآجلة
بنسبة 0.94%.

2. حتى لحظة النشر، ارتفع مؤشر داكس الألماني بنسبة 0.26%، وانخفض مؤشر فاينانشيال تايمز 100 البريطاني بنسبة 0.34%، وتراجع مؤشر كاك40 الفرنسي بنسبة 0.91%، وانخفض مؤشر أوروبا ستوكس 50 بنسبة 0.10%.

3. حتى لحظة النشر، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.26% ليبلغ 82.44 دولار للبرميل. وصعد خام برنت بنسبة 0.47% ليسجل 87.35 دولار للبرميل.

أخبار السوق

هل المنافسة على الذكاء الاصطناعي لا تستحق حتى لو خسرت؟ إدارة ترامب تدرس فرض رسوم جمركية جديدة على أشباه الموصلات. بحسب مصادر مطلعة، على الرغم من تحذيرات شركات التكنولوجيا بأن هذه الخطوة قد تقضي على آمال الولايات المتحدة في الهيمنة على مجال الذكاء الاصطناعي، إلا أن إدارة ترامب ما زالت تدرس فرض جولة جديدة من الرسوم الجمركية الشاملة على أشباه الموصلات. وتشمل الخطة المقترحة توسيع نطاق المنتجات الخاضعة للرسوم الجمركية بشكل كبير، لتشمل ليس فقط الرقائق، بل أيضاً العديد من المنتجات التي تعتمد في تصنيعها على الرقائق. ويميل وزير التجارة الأمريكي لوترنيك إلى ربط إعفاء الشركات الأجنبية من الرسوم الجمركية باستثماراتها في صناعة الرقائق الأمريكية، لدفع الإنتاج المحلي. كما تدرس الحكومة اعتماد خطة تدريجية لتطبيق الرسوم. وأكدوا أن هذا الإطار قد يخضع لتعديلات كبيرة في الأسابيع أو الأشهر القادمة.

ترامب يوقع أمراً تنفيذياً يمنع دخول بعض المعدات الأجنبية للطاقة إلى شبكة الكهرباء الأمريكية. وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمراً تنفيذياً طارئاً، بدعوى الأمن القومي، يمنع دخول بعض محولات الطاقة الحيوية وغيرها من المعدات الأجنبية إلى شبكة الكهرباء الأمريكية. ويحظر الأمر شراء أو تركيب معدات طاقة أجنبية تشكل مخاطر على الأمن السيبراني أو على التشغيل. ويفرض الأمر على وزارة الطاقة وضع قواعد تنظيمية مساندة خلال 120 يوماً، ويخول للوزير فرض قيود على الأجهزة التي تم بالفعل تركيبها، للحد من المخاطر الأمنية.

الكويت وقطر تنضمان إلى "النقل المرن"، وتدفق النفط عبر مضيق هرمز يعود لنحو ثلاثة أرباع مستواه قبل الحرب. ترفع دول الخليج النفطي الكويت وقطر من حجم صادرات النفط عبر مضيق هرمز، حيث عادت صادراتهما المشتركة إلى حوالي 70% من مستوى 2 مليون برميل يومياً قبل حرب إيران. وأفاد متعاملون أن حوالي 7-8 ملايين برميل يومياً تعبر المضيق حالياً، ارتفاعاً من نحو 4 ملايين منتصف يوليو، أي ما يعادل قرابة 75% من المستوى السابق للحرب. وأظهرت بيانات Vortexa يوم الاثنين أن الرقم يقترب من 10 ملايين برميل يومياً.

سامسونج إلكترو مكانيكس ترفع أسعار MLCC، المنتجات الاستهلاكية ترتفع 25%-30% والمنتجات الراقية ترتفع 10%-20%. بحسب أحدث أبحاث TrendForce، رفعت شركة سامسونج إلكترو ميكانيكس الكورية مؤخرًا أسعار MLCC للعملاء من نوع OEM وODM للربع الرابع 2026. وسترتفع أسعار منتجات X5R الاستهلاكية بنسبة 25% إلى 30% لإضعاف رغبة العملاء في الطلب وتفريغ القدرة الإنتاجية لتوسيع خطوط الإنتاج المتقدمة، أما منتجات X6S الراقية المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي فسيخضع ارتفاع الأسعار للمفاوضات مع العملاء، والمتوسط المتوقع بين 10% و20%. ولا تزال كبرى الشركات اليابانية، Murata و Taiyo Yuden و Kyocera، تراقب الوضع مع إبقاء الأسعار ثابتة، ويعتمد توسع دورة رفع الأسعار على ما إذا كانت ستتبع الزيادة.

ازدهار أشباه الموصلات يزيد من مخاطر التضخم، وبنك كوريا يرفع الفائدة مرتين متتاليتين لأول مرة منذ فترة طويلة. رفع بنك كوريا سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثانية على التوالي لمواجهة مخاطر التضخم الناتجة عن النمو الاقتصادي الذي يفوق التوقعات بفعل الازدهار غير المسبوق في صناعة أشباه الموصلات. رفع سعر إعادة الشراء لمدة 7 أيام 25 نقطة أساس ليصل إلى 3% بأغلبية 6 مقابل 1، حيث فضل عضو واحد إبقاء سعر الفائدة دون تغيير. أظهر استطلاع شمل 22 اقتصاديًا أن 14 منهم توقعوا زيادة بمقدار 25 نقطة أساس مقابل 8 توقعوا تثبيت الفائدة. كان بنك كوريا قد رفع الفائدة بنفس المقدار في يوليو وذلك لأول مرة منذ يناير 2023.

نائب محافظ بنك اليابان: أتفق مع وجهة نظر Kazuo Ueda بشأن تسريع رفع الفائدة إذا لزم الأمر. قال نائب محافظ بنك اليابان Ryozo Himino إنه لن يعلق على توقعات السوق بشأن تحركات البنك المركزي، مضيفا أن اتخاذ قرارات حول وتيرة وتوقيت رفع الفائدة يعتمد على تقييم احتمال تحقيق السيناريو الأساسي والمخاطر المرتبطة به، بما في ذلك التوتر في الشرق الأوسط، والطلب على الذكاء الاصطناعي، وتأثيرات سعر الصرف. وأكد ثقته بأن السياسات المناسبة ستثبت التضخم الكلي عند 2%. كما أشار إلى اتفاقه مع Kazuo Ueda حول تسريع رفع الفائدة إذا اقتضى الأمر، وأن أي بنك مركزي لن يغير سياسته بطريقة تفاجئ أو تزعزع استقرار السوق. وأوضح أن ضعف أرقام الناتج المحلي الإجمالي مقلق جزئياً، لكن ذلك ناجم غالباً عن عوامل فنية ولا يغير توقعاته الاقتصادية.

عشية الطرح العام الأولي، Anthropic تستثمر 45 مليار دولار لتأمين قدرة حوسبة Nscale. أفادت تقارير أن شركة Anthropic ستدفع خلال 6 سنوات قادمة 45 مليار دولار (حوالي 302.5 مليار يوان صيني) لشركة Nscale البريطانية لخدمات البنية التحتية AI، مقابل استئجار طاقة حوسبة سحابية من مركز بياناتها بولاية فرجينيا الغربية الأمريكية. ستحصل الشركة على قدرة كهربائية تبلغ حوالي 460 ميغاواط، مع اعتماد واسع على أحدث معالجات Vera Rubin من Nvidia.

أخبار الأسهم الفردية

إيرادات Nvidia الفصلية تتجاوز التوقعات وتضاعفت، وتوقعات الربع القادم تكسر لأول مرة حاجز 100 مليار، مع توجيه نمو بنسبة 70% للسنة المالية القادمة يتفوق على التوقعات. شهدت الإيرادات الفصلية الثانية لشركة Nvidia أعلى معدل نمو سنوي منذ عامين، وقفزت إيرادات مركز البيانات بنسبة 117% على أساس سنوي، بينما حافظ هامش الربح على 75%، وأحرزت صافي أرباح من الأوراق المالية تقارب 7.8 مليار دولار في الربع. أما توجيه الإيرادات للربع الثالث فمن المنتظر ارتفاعه سنوياً بنحو 90%، ولا يشمل عائدات مراكز البيانات في الصين، وجاء دون أعلى التقديرات المؤسسية، مع هامش ربح متوقع ينخفض إلى 74% وهو أقل قليلاً من التوقعات. أعلنت Nvidia أن Rubin دخل مرحلة الإنتاج الشامل بسرعة، وأكد Jensen Huang أن الذكاء الاصطناعي وصل إلى نقطة التحول وأصبح القدرة الحوسبية تعني الإيرادات. بعد إعلان النتائج، هبط السهم أولاً لكنه سجل قفزة بأكثر من 6% ما قبل افتتاح السوق بعد إشارة الشركة إلى نمو الإيرادات بنسبة 70% في السنة المالية المقبلة وإعلان Amazon عن زيادة كبيرة في استخدام منتجات Nvidia.

Kioxia SanDisk (SNDK.US) تقرر معاً زيادة قدرة إنتاج NAND في اليابان باستثمار 5 تريليونات ين على مدى ست سنوات لسد فجوة تخزين الذكاء الاصطناعي. تعتزم شركة Kioxia اليابانية لصناعة ذاكرة NAND Partnering with SanDisk ضخ أكثر من 5 تريليونات ين (حوالي 31.4 مليار دولار) لتوسيع القدرة الإنتاجية بشكل كبير، وتخفيف أزمة توفير المكونات الأساسية لمراكز بيانات AI. وقال Hiroo Ota، الرئيس التنفيذي لشركة Kioxia، الخميس، إن العملاق الذي يتخذ من طوكيو مقراً له سيستكمل هذا الاستثمار خلال ست سنوات مقبلة، مع تخصيص 1.8 تريليون ين فقط لمصنع Kitakami الجديد. سينتج المصنع الجيل الأحدث من رقائق الفلاش الثلاثية الأبعاد عالية الكثافة، والمصممة خصيصاً لتحمل عبء عمل AI الهائل.

Amazon ستشتري مليوني شريحة من Nvidia لتوسعة مراكز البيانات. تخطط Amazon لنشر حوالي مليوني شريحة متطورة من Nvidia في 2027 و2028، مصممة خصيصاً لتدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي. وكانت Amazon قد صرحت في مارس الماضي بأنها ستبدأ اعتباراً من هذا العام بتركيب مليون شريحة Nvidia في مراكز بيانات AWS. تشمل الصفقة الأخيرة مع Amazon شرائح Nvidia مثل Blackwell Ultra وRubin وRubin Ultra، التي يقدر سعر الواحدة منها بعشرات آلاف الدولارات، مع وجود خصومات للعملاء الكبار.

Nvidia تعتزم الاستحواذ على Hugging Face بأكثر من 13 مليار دولار. بحسب التقارير، تتفاوض Nvidia الآن لشراء منصة AI الشهيرة Hugging Face، والمتخصصة في تطوير ومشاركة النماذج المفتوحة المصدر. وكشفت مصادر أن الطرفين أجريا مفاوضات جادة خلال الأسابيع الماضية حول صفقة تقديرها أكثر من 13 مليار دولار. وأشارت أيضاً إلى أن Microsoft أيضا التقت بـ Hugging Face، إلا أن التواصل توقف حالياً. يذكر أنه في نهاية العام الماضي رفضت Hugging Face عرض استثمار بقيمة 500 مليون من Nvidia والذي كان سيجعل تقدير المنصة يصل إلى 7 مليارات دولار.

الاتحاد الأوروبي يوجه تحذيراً إلى Meta (META.US): التسوية الأمريكية مجرد بداية، لا تنازل عن المعايير الأوروبية. قال متحدث باسم المفوضية الأوروبية تعليقاً على التسوية الأخيرة التي أبرمتها Meta بقيمة نحو 18 مليار دولار في الولايات المتحدة، إنهم تواصلوا مع الشركة، وأكدوا أن زمام المبادرة الآن في يد Meta نفسها. وتابع أن الاتحاد الأوروبي يتوقع من Meta حلولاً مناسبة لإدارة وقت الشاشة ووظائف الرقابة الأبوية بما يتوافق مع المعايير الأوروبية، ما يعني أن التدابير في الولايات المتحدة قد لا تلبي بالضرورة متطلبات الاتحاد الأوروبي. فالولايات المتحدة تركز أكثر على الميزات الخاصة بحماية اليافعين، في حين يهتم الاتحاد الأوروبي بالإطار التنظيمي الشامل وضمان حقوق المستخدمين، ومن المتوقع أن تواجه Meta تدقيقاً أكبر في أوروبا مقارنة بموطنها الأمريكي.

شركة التجارة الإلكترونية الأمريكية Coupang (CPNG.US) نقطة توتر جديدة بين أمريكا وكوريا؛ سيناتور أمريكي يدعو لفرض ضرائب على كوريا. دعا السناتور الجمهوري عن ولاية أوهايو، بيرني مورينو، الممثل التجاري الأمريكي تاي إلى النظر في فرض رسوم جمركية انتقامية على كوريا الجنوبية بسبب معاملة سيؤول لشركة Coupang. وكتب مورينو في رسالة يوم الخميس إلى تاي: "سيؤول حالياً تشن حملة عدائية علنية ضد الشركات الأجنبية." وأورد في الرسالة التحديات التنظيمية الثقيلة والغرامات المرتفعة والملاحقات الجنائية لمديري الشركات والتنفيذ المتحيز للقوانين. ودعا تاي لبدء تحقيق بموجب المادة 301 من قانون التجارة لعام 1974. من جانبها نفت كوريا وجود أي تمييز ضد Coupang مقارنة بشركاتها المحلية.

تقارير CrowdStrike (CRWD.US) و Okta (OKTA.US) تذهل الأسواق، وحماية الذكاء الاصطناعي تصبح "مطبعة نقود جديدة". في 26 أغسطس، تجاوزت نتائج CrowdStrike و Okta بعد الإغلاق توقعات السوق. سجلت CrowdStrike زيادة في الإيرادات بنسبة 26% ومعدل نمو ARR قياسي، وقفزت أعمال مراقبة الذكاء الاصطناعي ثلاثة أضعاف على أساس ربعي، ووصفت هذه النتائج بأنها "لحظة Mythos"، معتبرة أن تهديدات الذكاء الاصطناعي تدفع الطلب بقوة على أدوات الأمن السيبراني المتقدمة، وأن موجة الأمن السيبراني للذكاء الاصطناعي تتسارع. أما Okta فقد ارتفعت إيراداتها 11% وRPO إلى 4.86 مليار دولار، مع رفع التوقعات السنوية وتقديرات الإيرادات إلى 3.216-3.226 مليار دولار.

مبيعات Salesforce (CRM.US) Q2 وتوجيهها تفوق التوقعات، والمدير التنفيذي يرفض فكرة "نهاية SaaS". سجلت Salesforce إيرادات فصلية بلغت 11.3 مليار دولار وربحية معدلة للسهم 5.90 دولار، متجاوزة التوقعات. رفعت الشركة توجيه الإيرادات السنوية وأعلنت أن العائد السنوي من منتج الذكاء الاصطناعي Agentforce سيتجاوز 1.5 مليار دولار، ووسعت شراكتها مع Anthropic. كما رفض المدير التنفيذي فكرة "نهاية SaaS"، مؤكدًا أن الذكاء الاصطناعي يدفع بنمو قيمة المنصة.

توجيه الربحية يثير المخاوف، وتراجع توقعات الطلب على أجهزة الكمبيوتر والطابعات، HPQ (HPQ.US) تتراجع بعد نتائج فاقت التوقعات للربع الثالث. سجلت HPQ إيرادات بقيمة 15.7 مليار دولار وربحية معدلة للسهم 0.83 دولار، متفوقة على التوقعات، لكن السهم تراجع بأكثر من 9% بعد الإغلاق. ويرجع ذلك إلى قلق السوق من أن توجيه أرباح الربع الرابع قد يكون أدنى بعد استثناء رد ضريبة الجمارك، جنبًا إلى جنب مع انخفاض شحنات الكمبيوتر بنسبة 16% وضعف الطلب على الطابعات والمخاوف من أن زيادة الأسعار ستؤثر على الطلب مستقبلاً، ما أثار تساؤلات حول قوة الربحية الأساسية.

موجة الذكاء الاصطناعي تحفز الطلب على تصميم الرقائق! نتائج Synopsys (SNPS.US) للربع الثالث تفوق التوقعات مع رفع التوجيه السنوي. سجلت شركة تطوير أتمتة تصميم الرقائق EDA العملاقة Synopsys نمواً سنوياً في الإيرادات بنسبة 42% إلى 2.48 مليار دولار في الربع الثالث، متجاوزة توقعات المحللين التي بلغت 2.44 مليار دولار؛ وبلغ صافي الربح المعدل 750 مليون دولار مقابل 550 مليون دولار في العام السابق؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة 3.91 دولار مقارنة بـ 3.67 دولار كمتوسط تقديرات المحللين.

الطلب على الكمبيوترات والهواتف يدعم النمو، Best Buy (BBY.US) ترفع توقعاتها السنوية. تجاوزت نتائج الربع الثاني لشركة Best Buy التوقعات ورفعت الشركة آفاقها السنوية. بلغ إجمالي الإيرادات الفصلية 9.8 مليار دولار، ونمت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 4.1% وهو أعلى معدل منذ 2022. وأوضحت الشركة أن الطلب المرتفع على الكمبيوترات والهواتف والتلفزيونات كان المحرك الأساسي، وحققت مبيعات جديدة في فئة النظارات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي نموًا مضاعفًا. وتوقع المدير التنفيذي كورى باري نمواً في معظم الفئات. أما التوقعات المستقبلية فهي نمو مبيعات المتاجر المماثلة سنوياً بين 1.9% و3%، مقارنة بتقديرات سابقة كانت بالسالب إلى 1%.

أرباح Bilibili (BILI.US) Q2 تقفز 55%، الإعلانات تقود النمو، وهوامش الربح تتحسن للمرة السادسة عشرة على التوالي. بلغت إيرادات Bilibili للربع الثاني 7.94 مليار يوان بزيادة سنوية 8%، وصافي ربح 339 مليون يوان بنمو 55%. وبلغت إيرادات الإعلانات 3.13 مليار يوان بزيادة سنوية 28% لتصبح محرك النمو الأول؛ فيما تراجعت الإيرادات من الألعاب بنسبة 14% نتيجة القاعدة العالية للعام السابق. تحسن هامش الربح للمرة السادسة عشرة على التوالي ليصل إلى 37.2%، وزاد الربح التشغيلي بنسبة 48%. بلغ متوسط المستخدمين النشطين يومياً 116.5 مليون ومتوسط الوقت اليومي 113 دقيقة.

بيانات اقتصادية هامة وأحداث منتظرة

الساعة 20:30 بتوقيت بكين: طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة حتى 22 أغسطس، والنسبة الأولية لتغير المخزونات بالجملة في يوليو.

الخميس بتوقيت بكين: سيعقد الاجتماع السنوي للبنوك المركزية العالمية في Jackson Hole خلال الفترة من 27 إلى 29 أغسطس.

توقعات نتائج الشركات

صباح الجمعة: Marvell (MRVL.US)، Autodesk (ADSK.US)، Workday (WDAY.US)، IREN (IREN.US)، FinVolution (FINV.US)

قبل افتتاح الجمعة: Miniso (MNSO.US)، Jiayin Group (JFIN.US)