تصريحات وولش المتشددة ترفع احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر إلى 60%، ملخص تفسيرات المؤسسات

شبكة هويتونغ، 31 أغسطس—— تواصل Deutsche Bank توقع رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، ومن المحتمل أن يتم رفع أسعار الفائدة في اجتماعي سبتمبر وديسمبر. وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي CME، يعتقد متداولو عقود الفائدة الفيدرالية الآن أن احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر يقترب من 56%.

أدى خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وورش (Kevin Warsh) في الاجتماع السنوي في جاكسون هول إلى مفاجأة الأسواق بموقفه المتشدد، مما دفع بشكل مباشر توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر للارتفاع. يقوم متداولو العقود المستقبلية للفائدة الفيدرالية حاليًا بتسعير احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بنسبة 60.4%، وهو ارتفاع ملحوظ عن يوم الجمعة الماضي.

فيما يلي تفسيرات مراقبي السوق لخطاب وورش.

إمكانية رفع أسعار الفائدة قائمة

قالت Deutsche Bank: "لقد فاجأنا خطاب الرئيس وورش في جاكسون هول، من حيث مستوى التفاصيل في تقييمه للاقتصاد والآفاق، أو تبنيه الواضح للموقف المتشدد." وتواصل المؤسسة توقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي هذا العام برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أي رفع أسعار الفائدة مرة في كل من اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في سبتمبر وديسمبر.

أشارت Nomura في تقرير إلى أن: "السوق أصبح شديد الحساسية للبيانات التضخمية الحديثة. ألقى وورش في ندوة جاكسون هول الاقتصادية خطابًا متشددًا، مؤكدًا أهمية هدف التضخم، وموحيًا بأنه إذا لم يتحقق تقدم سريع في مكافحة التضخم، فقد يتعين اتخاذ إجراءات سياسة."

إمكانية الاكتفاء بالتصريحات دون التنفيذ

قال بنك UOB في تقرير: "إن التأكيد على مخاطر التضخم، مع تعهد وورش الواضح بتحقيق استقرار الأسعار ورفضه الالتزام مسبقًا بأي إجراء في المستقبل، يعزز من مخاطر تشديد السياسة هذا العام، لكن هناك أيضًا احتمال أن يقتصر الأمر على التصريحات دون التنفيذ."

تعزيز الاستقلالية

قال جيمس أوي (James Ooi) استراتيجي الأسواق في Tiger Brokers، إن تقييم وورش بأن الاقتصاد الأمريكي قوي "يُنظر إليه على أنه يقلل من دوافع خفض أسعار الفائدة في المدى القريب". وأضاف: "يمكن تفسير تأكيد وورش على هدف التضخم البالغ 2% بأنه جهد لتعزيز استقلالية ومصداقية الاحتياطي الفيدرالي، وإعطاء السوق ضمانًا بأن السياسة النقدية لن ترضخ للضغوط المالية."

بعضهم يرى دافعاً للمباهاة

لكن هناك أصوات مختلفة أيضًا. يرى كبير استراتيجيي الأسواق في Miller Tabak + Co ماثيو ج. مالي (Matthew J. Maley) أن "لا يوجد حتى الآن دليل عملي يدعم رفع أسعار الفائدة". وقال: "يبدو أن وورش يضخم من شأن التضخم حاليا من أجل نسب الفضل إليه عندما تتراجع مؤشرات التضخم الكلية لاحقاً حتماً."

أضاف أيضًا أنه منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير، كانت بيانات سوق العمل ضعيفة بينما جاءت بيانات التضخم أفضل من المتوقع.

الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة على طرفي نقيض

أشارت Gavekal Research في تقرير إلى أن وورش جدد التأكيد على وجوب استمرار أسعار الفائدة قصيرة الأجل كأداة رئيسية للسياسة النقدية، مما يوحي بأنه سيواصل تقصير متوسط مدة ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. وأضافت Gavekal Research: "يبدو أن هذا يضع الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية في مواجهة بعضهما البعض، حيث أعلنت وزارة الخزانة في وقت سابق من أغسطس عن زيادة عمليات إعادة شراء السندات الطويلة الأجل، مما يشير بوضوح إلى سعيها لمنع مزيد من ارتفاع العائدات طويلة الأجل."

الذهب تحت ضغط: أقوى أداء شهري في هذا القرن ينقلب

أشارت Susquehanna إلى: "تعهد وورش بإعادة التضخم إلى مستوى الهدف البالغ 2%، وموحياً بأن أسعار الفائدة قد تزداد، قد عزز من قوة الدولار، وعكس جزئيًا عمليات البيع على الدولار التي رفعت الذهب بحوالي 15% في أغسطس، والتي كانت أقوى طفرة ذهب شهرية منذ بداية القرن."

الخلاصة

أدى "الهجوم المتشدد" المفاجئ إلى استمرار تداعيات جاكسون هول في زعزعة السوق. احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر يصل إلى ستين بالمائة، الدولار يزداد قوة، وأقوى أداء شهري للذهب في هذا القرن توقف فجأة. لكن الانقسام في السوق واضح أيضاً: فالبعض يرى فيه إصرار الاحتياطي الفيدرالي على الدفاع عن سمعته، وبعضهم يرى مجرد تصريحات سياسية بلا تنفيذ، وهناك من يخشى تصاعد الصراع بين مساري الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة. على أي حال، ستكون كل بيانات التضخم قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر عامل توازن مهم في تحديد اتجاه السوق.

الساعة 14:10 بتوقيت شرق آسيا، يبلغ سعر الذهب الفوري الآن 4434.52 دولارًا أمريكيًا للأونصة.