استراتيجية "تحويل الخسائر إلى أرباح" للرئيس التنفيذي الجديد تواصل تحقيق النتائج! إيرادات Target (TGT.US) في الربع الثاني تفوق التوقعات، واسترداد الرسوم الجمركية يدعم ارتفاع الأرباح، والتوجيهات السنوية تُرفع مجددًا

أفادت "المالية الذكية" بأن تارجت (TGT.US)، وبعد ثلاث سنوات من تراجع الإيرادات والتعديلات الصعبة، تثبت للأسواق أن استراتيجيتها التحولية تؤتي ثمارها من خلال أداء قوي لثلاثة أرباع متتالية. في التداولات ما قبل افتتاح يوم 19 أغسطس، أعلنت شركة التجزئة العملاقة التي تمتلك أكثر من 2000 متجر عن نتائج الربع الثاني لسنة 2026 المالية المنتهي في 1 أغسطس، حيث تجاوزت جميع المؤشرات الرئيسية توقعات وول ستريت بشكل كامل، ورفعت مرة أخرى توجيهات الأداء السنوية.

البيانات المالية الأساسية: الإيرادات والأرباح تتجاوز التوقعات، ورفع التوجيهات السنوية

ارتفعت صافي المبيعات بنسبة 5.3% على أساس سنوي لتصل إلى 26.54 مليار دولار، متجاوزة التوقعات السوقية البالغة 26.11 مليار دولار. وبلغت الأرباح المعدلة لكل سهم 4.11 دولار، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه في نفس الفترة من العام الماضي (2.05 دولار)، وبفارق واسع عن توقعات المحللين البالغة 2.33 دولار.

ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 3.8%، متجاوزة توقعات وول ستريت التي بلغت 2.4%، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة حركة الزبائن بنسبة 3.6%. من بينها، ارتفعت مبيعات المتاجر الفعلية بنسبة 2.7%، بينما قفزت المبيعات الرقمية بنسبة 8.7%، وحققت خدمة التوصيل في نفس اليوم نموًا يزيد عن 25%. جميع الفئات الست الأساسية للمنتجات حققت نموًا سنويًا، حيث سجلت فئة Fun 101 (السلع الصلبة) نموًا مزدوج الرقم، بينما حققت فئتا الأغذية والمشروبات والجمال نموًا مرتفعًا من رقم واحد.

نمت الإيرادات غير السلعية - بما في ذلك إيرادات إعلانات Roundel، وإيرادات عضوية Target Circle 360، وإيرادات منصة Target+ للبائعين من أطراف ثالثة - بأكثر من 20% على أساس سنوي.

من منظور معدل النمو المركب على سنتين، كان معدل النمو السنوي المركب لصافي المبيعات في الربع الثاني 2.1%، وهو تسارع بمقدار 30 نقطة أساس عن الربع السابق.

استرداد جمركي: 994 مليون دولار من "الأموال الساقطة من السماء"

مع ذلك، تخفي هذه النتائج المالية "النموذجية" التي تجاوزت التوقعات حقيقة هيكلية لا يمكن تجاهلها - وهي استرداد جمركي بقيمة تقارب المليار دولار، والذي شكل أكبر محرك فردي لنمو الأرباح هذا الربع.

الرقم الأكثر لفتًا للانتباه في التقرير المالي لهذا الربع هو ربح استرداد جمركي قبل الضرائب بقيمة 994 مليون دولار.

يأتي هذا الاسترداد من الرسوم الجمركية المفروضة سابقًا بموجب "قانون السلطات الاقتصادية الطارئة الدولية" (IEEPA). تم احتساب المبلغ ضمن هامش الربح والإيرادات التشغيلية، مساهمًا مباشرةً في صافي الأرباح بمقدار 752 مليون دولار، ومعززًا ربحية السهم بحوالي 1.65 دولار، ورافعًا هامش الربح التشغيلي بمقدار 3.7 نقاط ليصل إلى 9.6%. حتى مع استبعاد هذا الدخل لمرة واحدة، بلغ النمو السنوي في أرباح السهم المعدلة ما يقارب 20%.

ومع ذلك، فإن استرداد الرسوم الجمركية البالغ 994 مليون دولار هو مكسب عرضي لمرة واحدة وليس نموًا ربحيًا مستدامًا ناتجًا عن تحسن الكفاءة التشغيلية. عندما لا يظهر هذا الاسترداد في الربع المقبل، ستواجه أرباح السهم ضغطًا أساسيًا ملموسًا.

رفع كبير في التوجيه السنوي: رفع مركز أرباح السهم إلى 10.40 دولار

استنادًا إلى الأداء القوي في النصف الأول من العام، رفعت تارجت مرة أخرى توجيهها السنوي للعام المالي 2026: من المتوقع أن تنمو صافي المبيعات السنوية بحوالي 5%، وتم رفع نطاق الأرباح المعدلة للسهم الواحد إلى 9.90-10.90 دولار. وبلغ مركز التوجيه الجديد لأرباح السهم 10.40 دولار، متجاوزًا بكثير توقعات المحللين السابقة البالغة 8.47 دولار. وبعد استبعاد تأثير استرداد الرسوم الجمركية في الربع الثاني البالغ 1.65 دولار، يكون مركز التوجيه الجديد 8.75 دولار، أي بزيادة قدرها 0.75 دولار عن مركز التوجيه السابق البالغ 8.00 دولار.

استراتيجية "العودة للربحية" للمدير التنفيذي فيدلكي: نمو متواصل لربعين، والملابس والمنازل لا تزال الحلقة الأضعف

هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه المدير التنفيذي مايكل فيدلكي (Michael Fiddelke)، منذ توليه رسميًا في فبراير الماضي، نموًا في المبيعات القابلة للمقارنة. وكان نمو المبيعات بنسبة 5.6% في الربع السابق قد أنهى اتجاه الانخفاض المستمر لخمس فترات متتالية.

وذكر فيدلكي في بيان النتائج: "تم بناء أداء الربع الثاني على الزخم المشجع للربع الأول، مما زاد من يقيننا بأن استراتيجيتنا تلقى صدى لدى العملاء". كما شدد في مكالمته مع الصحفيين: "الأداء القوي لربعين متتاليين ليس نهاية الطريق. إننا نسعى لتحقيق نمو مستدام ودائم في الإيرادات والأرباح".

منذ إعلان خطة العودة للربحية في مارس بقيمة 6 مليارات دولار، قاد فيدلكي سلسلة من الإصلاحات: تخفيض أسعار لأكثر من 10,000 منتج؛ إجراء أكبر تعديل خلال أكثر من عقد على مجموعة الأطعمة المعلبة، ما دفع مبيعات الوجبات الخفيفة للنمو بنسب مزدوجة؛ وتوسيع مساحات العرض للمنتجات الطازجة والوجبات الخفيفة والمخبوزات.

ومع ذلك، ليست كل الفئات قد انتعشت بعد. فئتا الملابس والمنازل لا تزالان متأخرتين عن الأقسام الأخرى، إذ حققتا فقط "نموًا بالكاد إيجابي". أوضحت المديرة الرئيسية للمنتجات Cara Sylvester أن رؤية الشركة هي تحويل فئة الأغذية من "منتج تكميلي" إلى "سبب رئيسي يجذب الزبائن لزيارة تارجت".

أبرز الإنجازات: إصلاحات كبيرة في قسم البقالة، ونمو مبيعات الوجبات الخفيفة 15%

أصبح نشاط البقالة ساحة المعركة الأساسية للتحول. قامت تارجت بإعادة تنظيم ما يقارب نصف المنتجات على رفوف الجزر الوسطى وزادت من مساحة عرض الوجبات الخفيفة والمنتجات الجديدة. وأوضحت Sylvester أن هذا أكبر تعديل لقسم البقالة الجافة خلال أكثر من عشر سنوات. بعد التعديلات، ارتفعت مبيعات الوجبات الخفيفة بنسبة 15% على أساس سنوي. وذكرت أن هدف الشركة هو "تحويل نشاط الأغذية من منتج تكميلي أو شراء عابر إلى سبب لزيارة تارجت".

كما أظهرت فئة الجمال أداءً ممتازًا. أضافت تارجت 60 علامة تجارية جديدة وحوالي 3000 منتج تجميل، وتخطط لتوسيع استوديو الجمال ليشمل المزيد من المتاجر خلال الربع الثالث.

موسم العودة للمدارس كان بمثابة محفز للنمو. تظهر بيانات Placer.ai أنه على الرغم من حالة عدم اليقين الاقتصادي والتوترات الجيوسياسية، ظلت حركة الزبائن في تارجت قوية في مايو ويونيو ويوليو، وتسارع الإقبال في أواخر يوليو ربما ارتبط بعروض العودة للمدارس التي استمرت أسبوعًا. وذكر فيدلكي أنه "متشجع" من البداية القوية لموسم العودة للمدارس، وكشف أن أكثر من 50% من معروضات هذا الموسم هي منتجات جديدة.

المخاطر والتحديات: الملابس والمنازل لم تتعافى بالكامل

رغم قوة الأداء الكلي، لا تزال هناك نقاط ضعف واضحة تحتاج تارجت لتجاوزها. اعترف فيدلكي، خلال مكالمة النتائج، أن مبيعات الملابس والمنازل "حققت فقط نمواً بالكاد إيجابي" وهي "أكثر الفئات حاجة إلى الإصلاح".

فيما يتعلق بالملابس، أشارت Sylvester إلى ضرورة تحسين فهم الشركة لاتجاهات الموضة، وتقديم مجموعة منتجات أكثر دقة، وتعزيز قدراتها الشرائية لمواكبة تغيرات أذواق المستهلكين. وأوضحت أن تعافي فئة المنازل يمثل "رحلة لسنوات قادمة"، وقد تم حتى الآن استبدال 75% من منتجات زينة المنازل.

على صعيد التسعير، قامت تارجت في العام الماضي بتخفيض أسعار أكثر من عشرة آلاف منتج. وقال فيدلكي: "لم ننته بعد، ويمكنكم توقع مواصلة استراتيجية الاستثمار في التسعير الحكيم".

الهامش المحدود لتحمل الأخطاء لدى تارجت مقارنة بالمنافسين

يجهد تجار التجزئة في التعامل مع حالة الأداء غير المتكافئ للاقتصاد الأمريكي. حيث أدى القلق التضخمي إلى تراجع ثقة المستهلكين للمرة الأولى منذ ثلاثة أشهر في أغسطس، وظهرت مؤشرات ضعف في سوق العمل وتباطأت وتيرة نمو الأجور.

ونظراً لأن المستهلكين باتوا يفضلون شراء الأغذية والبقالة والضروريات اليومية على حساب المنتجات المنزلية والملابس (وهما عادة الفئتان الأساسيتان لتارجت)، فقد تأثرت نتائج الشركة. كما أثرت الجدل السياسي - خاصة بعد تعديلات السياسات المتعلقة بالتنوع العام الماضي - على الطلب. وفي هذا الوقت، يتوسع المنافسون مثل Walmart وCostco في حصصهم السوقية من خلال التركيز على القيم العالية وتوسعة تشكيلة المنتجات.

تعمل Walmart وCostco وشركة Kroger على زيادة استثماراتها وتخفيض أسعار البقالة للفوز بالمستهلكين الذين أرهقتهم ارتفاعات الأسعار المستمرة.

قال محلل Morningstar "بريت هسلين" أن تقرير الأرباح الصادر يوم الأربعاء يمثل مؤشرًا رئيسيًا لرصد قدرة تارجت على الحفاظ على تفوقها في التسعير وتشكيلة المنتجات وتجربة المتجر، مثلما كانت عليه خلال الربع المنتهي في 2 مايو.

وأشار هسلين إلى أن Walmart، من خلال استراتيجيتها في الأسعار المنخفضة وأعمالها الإعلانية ذات الهوامش الربحية العالية، قادرة على مقاومة الرياح المعاكسة الكلية أو الأخطاء الإدارية؛ أما تارجت، فهامش ربحها يعتمد بشكل أكبر على المبيعات بالتجزئة، وأي عامل يؤدي إلى فقدان العملاء - سواء كان ذا بعد اجتماعي أو كلي أو تجاري - قد يؤثر بسرعة على أدائها التشغيلي.

وأوضح أن هذا الواقع يبرز أهمية قوة التنفيذ - وخاصة في التسعير، حيث يجب أن تكون الأسعار منخفضة بما يكفي لجذب الزبائن ودون الإضرار بالهامش الربحي.

وقال هسلين: "إذا لم يحافظوا على مستوى عالٍ من اليقظة والكفاءة في جميع المجالات، فقد يخسرون حصة من محفظة المستهلك".