أهم النقاط
- بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له منذ عام 2007.
- وارتفاع سعر النفط فوق 90 دولاراً أعاد إحياء المخاوف بشأن التضخم في أسواق السندات العالمية.
- وزاد الاقتراض المكثف من قبل وزارة الخزانة الأمريكية من الضغط على الديون الحكومية طويلة الأجل.
ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007 في 18 أغسطس. وأفادت وكالة رويترز أن عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بلغ 5.327% خلال تداولات يوم الثلاثاء. وجاء هذا الارتفاع في أعقاب تجدد المخاوف بشأن التضخم، وارتفاع أسعار النفط، واستمرار القلق حول الاقتراض الفيدرالي.
كان لهذا التطور أهمية لأن أسعار الفائدة على سندات الخزانة طويلة الأجل تؤثر على تكاليف الاقتراض في الأسواق المالية. ويمكن أن يؤدي ارتفاع العائدات طويلة الأجل إلى تشديد الأوضاع المالية دون الحاجة إلى زيادة أخرى في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وقد يمتد هذا الضغط ليشمل الأسهم، وديون الشركات، والأصول المحفوفة بالمخاطر مثل العملات المشفرة.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا يوسع نطاق موجة البيع في الأجل الطويل
أظهر منحنى العائد الرسمي لوزارة الخزانة الأمريكية أن معدل العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بلغ 5.30% في 17 أغسطس. وتستمد وزارة الخزانة هذه المعدلات من الأسعار الإرشادية للسوق التي يتم جمعها حوالي الساعة 3:30 مساءً من كل يوم عمل. ثم أفادت وكالة رويترز بأن العائد ارتفع أكثر ليصل إلى 5.327% في 18 أغسطس.
كما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات خلال تداولات يوم الثلاثاء. وقدرت وكالة رويترز العائد المعياري بنسبة 4.739٪، بارتفاع قدره 1.7 نقطة أساس. وأظهرت هذه الحركة أن ضغوط البيع لا تزال تتركز على الديون الحكومية ذات الآجال الأطول.
أخبار عوائد سندات الخزانة الأمريكية | المصدر: X
نشر موقع “Whale Insider” في وقت سابق من يوم الثلاثاء أن العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا قد وصل إلى 5.321%. كما أشار موقع “That Martini Guy” إلى تجاوز العائد حاجز 5.3% ووصوله إلى أعلى مستوى له منذ 19 عامًا. وتابعت هذه المنشورات نفس التحرك خلال اليوم الذي أوردته وكالة رويترز لاحقًا.
عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا يواجه عرضًا كبيرًا من القروض
رفعت وزارة الخزانة الأمريكية في 3 أغسطس تقديراتها للاقتراض للفترة من يوليو إلى سبتمبر. وتوقعت الوزارة 739 مليار دولار من صافي الاقتراض القابل للتداول المملوك للقطاع الخاص لهذا الربع. وافترض هذا التقدير وجود رصيد نقدي يبلغ 950 مليار دولار في نهاية سبتمبر.
وجاءت التوقعات الجديدة أعلى بمقدار 68 مليار دولار عن تقديرات وزارة الخزانة الصادرة في مايو. وعزت وزارة الخزانة هذا التعديل بشكل رئيسي إلى انخفاض التدفقات النقدية الصافية المتوقعة. وتؤدي احتياجات التمويل الأكبر إلى زيادة حجم الأوراق المالية الحكومية التي يتعين على المستثمرين استيعابها.
وقد قدمت وزارة الخزانة تفاصيل خطة إعادة التمويل الخاصة بشهر أغسطس بعد يومين من ذلك. وقال نائب مساعد الوزير براين سميث إن الوزارة ستطرح 125 مليار دولار عبر ثلاث آجال استحقاق. وتضمنت الحزمة 25 مليار دولار من السندات الجديدة ذات أجل 30 عامًا التي تستحق السداد في أغسطس 2056.
وقالت وزارة الخزانة إن عملية البيع ستُستخدم لإعادة تمويل 96.3 مليار دولار من الأوراق المالية المملوكة للقطاع الخاص. كما ستجمع الحزمة حوالي 28.7 مليار دولار من السيولة النقدية الجديدة. وحافظت وزارة الخزانة على حجم مزادات القسائم الاسمية ثابتًا على الرغم من ارتفاع تقديرات الاقتراض الفصلية.
بيانات مزاد الخزانة تُظهر ارتفاعًا في العائدات المطلوبة
أظهر سجل مزاد TreasuryDirect في 13 أغسطس أن السند الجديد لأجل 30 عامًا تم تداوله بعائد مرتفع بلغ 5.216%. وقدم المستثمرون عروضًا بقيمة حوالي 59.8 مليار دولار للحصول على ما يقارب 25 مليار دولار من العروض التنافسية وغير التنافسية. وبلغت نسبة العرض إلى الطلب في المزاد 2.39.
حصل المزايدون غير المباشرون على عقود تبلغ قيمتها حوالي 16.65 مليار دولار في إطار المناقصات التنافسية. أما المزايدون المباشرون، فقد حصلوا على حوالي 5.39 مليار دولار، في حين حصل المتعاملون الرئيسيون على حوالي 2.87 مليار دولار. وأظهرت هذه الأرقام مشاركة المشترين، ولكن بمعدل فائدة مرتفع تاريخيًا على القروض طويلة الأجل.
وقد جرى المزاد قبل أن يرتفع العائد في السوق الثانوية إلى ما يزيد عن 5.3%. وأظهرت تلك التسلسلات أن ارتفاع تكاليف الاقتراض كان واضحاً بالفعل في عمليات الإصدار الأولية. كما أدى ذلك إلى تقليل الاعتماد على التحليلات عند تقييم الضغوط على سندات الخزانة ذات الآجال الطويلة.
وأضافت بيانات «تريزاري إنترناشونال كابيتال» مزيدًا من المعلومات حول الطلب الأجنبي. فقد اشترى المقيمون الأجانب سندات أمريكية طويلة الأجل بقيمة 207.1 مليار دولار خلال شهر يونيو. كما سجلت وزارة الخزانة انخفاضًا بقيمة 29 مليار دولار في حيازات الأجانب من سندات الخزانة قصيرة الأجل.
وحذرت الوزارة من أن بيانات الحفظ لا يمكنها تحديد الملكية الأساسية لكل دولة بدقة. ولذلك، أظهرت الأرقام استمرار المشاركة الأجنبية، دون أن تثبت كيف أثر الطلب الأجنبي على موجة البيع التي شهدتها السندات طويلة الأجل يوم الثلاثاء.
النفط وسياسة الاحتياطي الفيدرالي هما المحركان الرئيسيان للحدث المحفز التالي
أعلن الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو أن التضخم ظل أعلى من هدفه البالغ 2%. وربطت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية جزءًا من هذا الضغط بصدمات العرض وأسعار الطاقة. كما ذكرت أن النشاط الاقتصادي واصل التوسع بوتيرة قوية.
وأشار تقرير السياسة النقدية الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في يوليو إلى أن أسعار الطاقة ارتفعت عقب اندلاع الصراع في الشرق الأوسط. كما أورد التقرير ارتفاع عائدات سندات الخزانة خلال عام 2026. وأفادت وكالة رويترز أن سعر خام برنت تجاوز حاجز الـ90 دولارًا في 18 أغسطس مع تعثر المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران.
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، يؤدي ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى زيادة العائد المتاح من الأصول بالدولار الأقل مخاطرة. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة التكلفة البديلة للاحتفاظ بأصول متقلبة مثل البيتكوين. ولا تحدد هذه العلاقة أسعار العملات المشفرة يوميًا، لكنها تؤثر على ظروف السيولة بشكل عام.
سيأتي المحفز التالي القابل للتحقق في سوق سندات الخزانة مع صدور التقديرات التمويلية الفصلية المقبلة للوزارة. وقد حددت وزارة الخزانة موعد إصدار هذه التقديرات في 2 نوفمبر 2026. وحتى ذلك الحين، سيتابع المستثمرون أسعار النفط وبيانات التضخم وتوجيهات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سياق أخبار عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
